La rotazione del congresso post-partito verso l'economia aumenta le azioni

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Le azioni asiatiche hanno avuto una giornata positiva con Hong Kong e Cina che hanno sovraperformato, mentre l'India ha avuto il giorno libero per Diwali.

Il catalizzatore di oggi è stata la notizia di ieri che la PBOC (Banca popolare cinese) e la SAFE (Amministrazione statale dei cambi) si sono incontrate per "rafforzare la cooperazione dipartimentale per mantenere il sano sviluppo del mercato azionario, obbligazionario e del mercato immobiliare". Sembra che capiscano le sfide/rischi che l'economia cinese deve affrontare e siano disposti ad affrontarli. “…mantenere una crescita ragionevole dell'importo totale della moneta e del credito, aumentare il sostegno ad aree chiave come l'innovazione scientifica e tecnologica…”. Sembra un mix di sostegno fiscale e monetario. Inoltre, hanno affermato: "Promuoveremo l'apertura bidirezionale di alto livello del mercato finanziario e sosterremo la continua prosperità e lo sviluppo del centro finanziario internazionale di Hong Kong". Questo è totalmente in contrasto con la narrativa dei media secondo cui la Cina sta chiudendo gli affari in seguito alla promozione degli alleati da parte del presidente Xi.

Abbiamo proposto la nostra tesi "Ritorno agli affari" secondo cui dopo il Congresso del Partito, il governo passerà dall'assicurarsi un lavoro per i prossimi cinque anni alla sicurezza dell'economia e, si spera, al miglioramento delle relazioni diplomatiche. Il nuovo Consiglio di Stato si è riunito anche per rivedere il Congresso del Partito, che ancora una volta, nel discorso del presidente Xi domenica scorsa, era molto incentrato sull'economia. I mercati hanno recepito il messaggio e sono aumentati, anche se hanno superato i loro massimi infragiornalieri sulla notizia di un'epidemia di covid in un distretto di Wuhan. Quel distretto sta entrando in quarantena/blocco mentre il parco divertimenti Universal di Pechino chiude mentre Pechino ha segnalato oggi diciassette nuovi casi di covid. Ricorda che il covid è in tutta la Cina anche se non stiamo vedendo blocchi che si estendono a conseguenze economiche.

L'assistenza sanitaria è stata la migliore sia in Cina +6.97% che a Hong Kong +4.78% dopo la notizia di ieri che un vaccino inalabile è stato approvato per l'uso a Shanghai. CanSino Biologics (6185 HK) è cresciuta del 20.6% a Hong Kong quando gli investitori hanno capito che era la società coinvolta. Le azioni Internet di Hong Kong hanno ottenuto buoni risultati con la società più quotata di Hong Kong Tencent +2.52% dopo aver visto un altro giorno forte di acquisti netti da investitori continentali tramite Southbound Stock Connect. Meituan ha guadagnato il 5.02% anche se Alibaba HK è scesa del 2.04% nonostante i rapporti iniziali sulle prevendite del Singles Day fossero forti. L'attività allo scoperto è rallentata negli ultimi giorni, sebbene diversi singoli titoli abbiano visto aumentare il fatturato delle vendite allo scoperto.

Una scoperta interessante è stata intorno alla voce lunedì che i fondi ADR sarebbero stati liquidati. Si scopre che un fornitore di ETF ha rimosso Tencent, BaiduBIDU
e Weibo dai loro ETF a causa di una modifica del loro rating ESG. Tuttavia, la vendita complessiva non è stata così grande, la voce ha chiaramente contribuito al tracollo di lunedì. Per me, la mossa è un altro forte segnale contrarian. L'altra grande novità di oggi è stata che il CNY si è apprezzato del +1.3% rispetto al dollaro USA che ha chiuso a 7.17 dai 7.31 di ieri (ricordate che la quotazione del CNY è diversa dalla maggior parte delle valute poiché è quotata $ 1=7.17 renminbi, quindi un calo è un apprezzamento confuso). Si dice che le banche cinesi vendessero dollari USA. I tassi di interesse determinano i prezzi delle valute, quindi non è possibile modificare materialmente il prezzo nel lungo periodo, ma la mossa rallenta il declino.

L'Hang Seng e l'Hang Seng Tech hanno guadagnato +1% e +2.48% sul volume -8.85% rispetto a ieri, che è il 106% della media di 1 anno. 390 titoli sono aumentati mentre 99 titoli sono diminuiti. Il fatturato delle vendite allo scoperto del Main Board è sceso del -4.94%, che è il 96% della media di 1 anno poiché il 16% del trading era short. I fattori di valore e di crescita sono stati contrastanti poiché le small cap hanno superato le large cap. I settori principali sono stati l'assistenza sanitaria che ha chiuso in rialzo del +4.79%, la tecnologia ha guadagnato il +3.33% e le comunicazioni del +2.09%, mentre il settore immobiliare è sceso del -1.59%, l'energia del -1.03% e i finanziari del -0.27%. I sottosettori principali erano hardware tecnologico, attrezzature sanitarie, ricambi auto e semilavorati, mentre energia, banche e proprietà sono stati tra i peggiori. I volumi di Southbound Stock Connect sono stati elevati poiché gli investitori continentali hanno acquistato $ 644 milioni di azioni di Hong Kong con Tencent che ha registrato forti acquisti per metà del lunedì a $ 1.456 miliardi di HK. Meituan ha registrato forti acquisti a HK $ 1.246 miliardi, Wuxi Biologics un acquisto netto moderato e Kuaishou un piccolo acquisto netto.

Shanghai, Shenzhen e STAR Board sono aumentate rispettivamente dello 0.78%, dell'1.79% e del 3.29% con un volume di +13.65% rispetto a ieri, che è il 93% della media di 1 anno. 3,670 titoli sono avanzati mentre 883 titoli sono diminuiti. I fattori di crescita hanno superato i fattori value, mentre le small cap hanno sovraperformato le large cap. I settori di punta sono stati l'assistenza sanitaria +7.14%, la tecnologia +5.35% e le comunicazioni +3.75%, mentre il settore immobiliare è stato in calo di -0.52%. I principali sottosettori chimici, software e farmaceutici, mentre agricoltura, carbone e immobili sono stati tra i peggiori. I volumi di Northbound Stock Connect sono stati moderati poiché gli investitori stranieri hanno acquistato 478 milioni di dollari di azioni continentali. Il CNY ha guadagnato +1.3% contro il dollaro USA chiudendo a 7.17, mentre i Treasury hanno guadagnato e il rame +0.35%.

Tassi di cambio, prezzi e rendimenti della scorsa notte

• CNY per 7.17 USD contro 7.31 di ieri
• CNY per EUR 7.19 contro 7.21 di ieri
• Rendimento su titoli di Stato a 10 anni 2.70% contro 2.72% ieri
• Rendimento del 10 anni di China Development Bank Bond del 2.86% contro il 2.87% di ieri
• Prezzo del rame + 0.35% durante la notte