(Bloomberg) — È probabile che il presidente della Federal Reserve Jerome Powell rallenti il ritmo degli aumenti dei tassi di interesse dopo il caricamento anticipato della politica con un secondo aumento consecutivo di 75 punti base la prossima settimana, hanno affermato gli economisti intervistati da Bloomberg.
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Si aspettano che il Federal Open Market Committee aumenti i tassi di mezzo punto percentuale a settembre, per poi passare a rialzi di un quarto di punto nelle restanti due riunioni dell'anno. Ciò porterebbe la fascia superiore dell'obiettivo politico della banca centrale al 3.5% entro la fine del 2022, il livello più alto dall'inizio del 2008.
Per la riunione di settembre, il sondaggio è leggermente più accomodante rispetto ai futures sui tassi di interesse nei mercati finanziari, che attualmente stanno scontando una probabilità superiore al 50% di un aumento di 75 punti base, ipotizzando una mossa di 75 punti base la prossima settimana. Ma il percorso più ampio previsto dagli economisti è leggermente più aggressivo di quello implicito nei prezzi di mercato.
È anche più ripido di quanto previsto prima della riunione di giugno, quando il FOMC prevede che i tassi saliranno al 3.4% a fine anno e al 3.8% nel 2023.
L'aumento di 75 punti base di giugno è stato il più grande aumento dal 1994. Powell ha detto che 50 o 75 punti base sarebbero stati sul tavolo alla riunione della Fed del 26-27 luglio, sebbene i commenti di molti responsabili politici si siano concentrati su 75 punti base muoversi.
Il sondaggio tra 44 economisti condotto dal 15 al 20 luglio prevede che la Fed aumenterà i tassi di altri 25 punti base all'inizio del 2023, raggiungendo un picco del 3.75% prima di fermarsi e iniziare a tagliare i tassi prima della fine dell'anno.
"Il mercato del lavoro ancora forte e la solida spesa dei consumatori forniscono alla Fed la possibilità di continuare ad aumentare rapidamente il tasso di riferimento", ha affermato in una risposta al sondaggio, l'economista statunitense capo di Oxford Economics Kathy Bostjancic.
C'è un consenso schiacciante sul fatto che il FOMC aumenterà di 75 punti base questo mese, con un solo previsore – il team economico statunitense di Nomura Securities – alla ricerca di un aumento di un intero punto percentuale. Il governatore della Fed Christopher Waller, uno dei responsabili politici più aggressivi, ha approvato una mossa di 75 punti base e il presidente della Fed di Atlanta Raphael Bostic ha avvertito che un'azione troppo drammatica avrebbe effetti di ricaduta negativi.
Cosa dice Bloomberg Economics ...
“Bloomberg Economics ritiene che un aumento di 75 punti base raggiunga il giusto equilibrio. Il rischio che l'inflazione tenda al rialzo è alto. Con i casi di Covid in aumento e la guerra in Ucraina ancora in corso, è probabile che non abbiamo assistito all'ultimo shock negativo dell'offerta. E con le aspettative di inflazione già su basi traballanti, la Fed deve agire preventivamente prima che le aspettative si liberino".
— Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby e Eliza Winger
La Fed sta cercando di raffreddare la domanda economica in risposta all'aumento dei prezzi che si è protratto più a lungo del previsto e ha sollevato la preoccupazione che le aspettative di inflazione possano diventare sconfinate. L'indice dei prezzi al consumo è aumentato del 9.1% a giugno rispetto all'anno precedente con un ampio anticipo, il più grande guadagno dal 1981.
Se la Fed dovesse consegnare un'altra mossa di 75 punti base la prossima settimana, l'aumento combinato di 150 punti base su giugno e luglio rappresenterebbe il più forte aumento dei tassi Fed dall'inizio degli anni '1980, quando Paul Volcker era il presidente e combatteva un'inflazione alle stelle. Non c'è appetito per un aumento di punto pieno in qualsiasi momento durante questo ciclo dei tassi, secondo quasi tutti gli economisti del sondaggio.
Gli economisti si aspettano che la Fed alla fine intensificherà le sue riduzioni di bilancio, iniziate a giugno con il deflusso dei titoli in scadenza. La Fed sta gradualmente portando le sue riduzioni a un ritmo finale di 1.1 trilioni di dollari all'anno. Progetto degli economisti che porterà il bilancio a 8.4 trilioni di dollari entro la fine dell'anno, scendendo a 6.5 trilioni di dollari a dicembre 2024.
La maggior parte degli intervistati afferma che i funzionari ricorreranno alla vendita a titolo definitivo di titoli garantiti da ipoteca, in linea con la loro preferenza dichiarata di detenere titoli del Tesoro solo a lungo termine. Tra coloro che si aspettano vendite, c'è una vasta gamma di opinioni su quando la vendita dovrebbe iniziare, con la maggior parte che la vede iniziare nel 2023 o più tardi.
Nella riunione di luglio, la dichiarazione del FOMC dovrebbe mantenere il suo linguaggio fornendo indicazioni sui tassi di interesse che promettono aumenti continui, senza specificità sull'entità degli aggiustamenti.
La maggior parte degli economisti si aspetta un dissenso alla riunione. Il presidente della Fed di Kansas City Esther George, che ha dissentito durante l'ultima riunione a favore di un aumento più contenuto, ha avvertito che variazioni troppo brusche dei tassi di interesse potrebbero minare la capacità della Fed di raggiungere il percorso pianificato dei tassi.
Gli economisti di Wall Street hanno recentemente sollevato ulteriori preoccupazioni sul potenziale di recessione poiché la Fed inasprisce la politica monetaria in mezzo a venti contrari tra cui gli alti prezzi dell'energia e l'invasione russa dell'Ucraina.
“La Fed è tra un rock e un hard place; non possiamo uscire dall'ambiente inflazionistico in cui ci troviamo senza subire dolore e cicatrici”, ha affermato Diane Swonk, capo economista di KPMG LLP.
Gli economisti sono contrastanti sulle prospettive, con il 48% che vede una recessione come probabile nei prossimi due anni, il 40% che vede un po' di tempo con una probabile crescita zero o negativa e il resto cerca che la Fed raggiunga un atterraggio morbido di crescita continua e bassi inflazione.
Mentre i funzionari della Fed hanno affermato di vedere l'inflazione persistentemente alta come il rischio maggiore che devono affrontare, gli economisti sono divisi, con il 37% che vede l'inflazione come il rischio maggiore e il 19% che vede un'eccessiva stretta che porta alla recessione come la maggiore preoccupazione. Il resto vede le preoccupazioni come uguali.
Al di là del rallentamento degli aumenti dei tassi, gli economisti vedono che la Fed alla fine invertirà la rotta in risposta al calo della crescita e dell'inflazione. Una pluralità del 45% vede le prime riduzioni dei tassi nella seconda metà del 2023, mentre il 31% prevede tagli nella prima metà del 2024. Al contrario, i mercati vedono tassi di picco raggiunti nel primo trimestre del 2023, con un taglio più avanti nell'anno.
"L'inflazione dovrebbe iniziare a diminuire rapidamente dal prossimo marzo in poi, poiché i prezzi delle abitazioni, delle auto usate e della benzina sembrano più favorevoli in termini di anno in anno", ha affermato James Knightley, capo economista internazionale di ING Financial Markets. "Questo potrebbe aprire la porta a un taglio del tasso di 2Q."
Gli economisti si aspettano che la banca centrale possa fermare i suoi aumenti dei tassi ben prima che l'inflazione, misurata dalla metrica preferita dalla Fed, raggiunga il suo obiettivo del 2%. Una pluralità del 46% vede la Fed fermare la sua stretta con l'inflazione core PCE, esclusi alimentari ed energia, dal 3.6% al 4%. L'inflazione core è stata del 4.7% a maggio secondo quella metrica.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/powell-seen-slowing-fed-hikes-110000548.html