Powell vede un picco più alto per le tariffe, percorso per rallentare il ritmo delle escursioni

(Bloomberg) — Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha aperto una nuova fase della sua campagna per riprendere il controllo dell'inflazione, affermando che i tassi di interesse statunitensi andranno più in alto di quanto precedentemente previsto, ma il percorso potrebbe presto comportare aumenti minori.

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Rivolgendosi ai giornalisti mercoledì dopo che la Fed ha aumentato i tassi di 75 punti base per la quarta volta consecutiva, Powell ha affermato che "i dati in arrivo dal nostro ultimo incontro suggeriscono che il livello finale dei tassi di interesse sarà più alto del previsto".

Powell ha detto che sarebbe opportuno rallentare il ritmo degli aumenti “non appena il prossimo incontro o quello successivo. Non è stata presa alcuna decisione", ha affermato, sottolineando che "abbiamo ancora dei modi" prima che i tassi fossero sufficientemente stretti.

"È molto prematuro pensare di fare una pausa", ha detto.

Il Federal Open Market Committee ha affermato che probabilmente saranno ancora necessari "aumenti continui" per portare i tassi a un livello "sufficientemente restrittivo da riportare l'inflazione al 2% nel tempo", in un nuovo linguaggio aggiunto alla loro dichiarazione dopo una riunione di due giorni a Washington.

La decisione unanime della Fed ha innalzato l'obiettivo per il tasso di riferimento sui fondi federali a un intervallo compreso tra il 3.75% e il 4%, il livello più alto dal 2008.

"Più lentamente più a lungo", ha dichiarato JP Morgan Chase & Co, capo economista statunitense Michael Feroli in una nota ai clienti. "La Fed ha aperto le porte per ridurre le dimensioni del prossimo aumento, ma lo ha fatto senza allentare le condizioni finanziarie".

I mercati finanziari hanno seguito il messaggio di Powell, che ha mescolato un'inclinazione da falco verso tassi più alti con un cenno accomodante a un possibile downshift a breve termine.

Inizialmente le azioni sono aumentate e i rendimenti dei Treasury sono crollati con il dollaro sulla dichiarazione, il che lasciava intendere che i rialzi dei tassi stavano entrando nella loro fase finale. Poi, quando Powell ha parlato di un tasso di picco più alto e ha affermato che la Fed aveva "modi da percorrere" per inasprire, i rendimenti e il dollaro sono aumentati e le azioni sono scivolate. L'S&P 500 ha subito la sua peggiore sconfitta in un giorno di decisione della Fed da gennaio 2021.

La storia continua

I funzionari, che lottano per frenare l'inflazione che si avvicina al massimo da 40 anni, si sono riuniti giorni prima delle elezioni del Congresso di medio termine negli Stati Uniti in cui la rabbia per le pressioni sui prezzi è stato un tema dominante.

L'esito del voto dell'8 novembre potrebbe costare ai Democratici del presidente Joe Biden il controllo del Congresso, e alcuni eminenti legislatori del suo partito hanno iniziato a sollecitare pubblicamente la Fed a mostrare moderazione. Powell, da parte sua, ha cercato di tenere la banca centrale fuori dalla mischia politica.

I funzionari, come previsto, hanno affermato che continueranno a ridurre le loro partecipazioni in titoli del Tesoro e titoli garantiti da ipoteca come previsto, a un ritmo pari a circa 1.1 trilioni di dollari all'anno.

Più alti sono i tassi, più difficile diventa il lavoro della Fed. Dopo essere stati criticati per aver ignorato la testardaggine dell'impennata dell'inflazione, i funzionari sanno che la politica monetaria funziona con un ritardo e che più diventa rigida, più non solo rallenta l'inflazione, ma anche la crescita economica e le assunzioni.

Tuttavia, Powell ha sottolineato che non avrebbero battuto ciglio nei loro sforzi per riportare l'inflazione al loro obiettivo del 2%.

"Il record storico mette fortemente in guardia contro un allentamento prematuro della politica", ha affermato. "Rimarremo sulla rotta, fino a quando il lavoro non sarà finito".

Le previsioni della Fed a settembre implicavano una mossa di 50 punti base a dicembre, secondo la proiezione mediana. Tali proiezioni hanno mostrato tassi che hanno raggiunto il 4.4% quest'anno e il 4.6% l'anno prossimo, prima dei tagli nel 2024. Le osservazioni di Powell hanno chiarito che il picco segnalato in quella proiezione sarebbe stato più alto se si fosse verificato in questa riunione.

Cosa dice Bloomberg Economics ...

“Non è chiaro se i membri siano d'accordo sul ritmo degli aumenti futuri. La nuova guida nella dichiarazione politica - che interpretiamo come un tentativo di scollegare formalmente il ritmo dell'aumento dei tassi dai dati economici contemporanei - suggerisce che la maggior parte dei membri del comitato è favorevole a gettare le basi per rallentare alla fine il ritmo dell'aumento".

— Anna Wong, Andrew Husby ed Eliza Winger (economisti)

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Non sono state rilasciate nuove stime in questa riunione e non verranno aggiornate di nuovo fino a quando i funzionari non si riuniranno dal 13 al 14 dicembre, quando avranno in mano altri due mesi di dati sull'occupazione e sull'inflazione al consumo.

Gli economisti intervistati da Bloomberg alla fine del mese scorso erano alla ricerca di un aumento di 50 punti base a dicembre, ma quasi un terzo aveva previsto un quinto aumento di 75 punti base. Hanno visto i tassi raggiungere il picco del 5% l'anno prossimo. Gli investitori hanno visto la stessa cosa, con i prezzi nei mercati finanziari dei futures che tendono a un aumento di 50 punti base a dicembre e i tassi che si sono spinti leggermente al di sopra del 5% entro la metà del 2023.

La più energica campagna di inasprimento della Fed dagli anni '1980 sta iniziando a raffreddare alcune parti dell'economia, in particolare nel settore immobiliare. Ma i responsabili politici devono ancora vedere progressi significativi sull'inflazione.

Né c'è stato un allentamento significativo nel mercato del lavoro, con la disoccupazione a settembre che ha raggiunto il minimo di mezzo secolo del 3.5%.

Anche la domanda di lavoro da parte dei datori di lavoro è rimasta forte, con 1.9 posti di lavoro vacanti per ogni disoccupato in America, secondo i dati del Dipartimento del lavoro martedì.

"Il mercato del lavoro rimane estremamente teso", ha affermato Powell, aggiungendo che "continua a essere sbilanciato, con la domanda che supera sostanzialmente l'offerta di lavoratori disponibili".

(Aggiornamenti con reazione dell'analista nel settimo paragrafo.)

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