Il piano di Powell per esorcizzare l'inflazione riecheggia la crociata di Volcker dei primi anni '1980

Con poche eccezioni, le azioni la scorsa settimana sono state devastate sulla scia dei commenti fatti dal presidente della Federal Reserve Jerome Powell che ha quasi assicurato un aumento del tasso di mezzo punto al prossimo incontro di maggio del Federal Open Market Committee. Durante una tavola rotonda al Fondo monetario internazionale, Powell ha incanalato il suo miglior Paul Volcker e ha fortemente suggerito che la Fed potrebbe scatenare più aumenti di mezzo punto quest'anno se l'inflazione non mostra segni di raffreddamento.

I mercati hanno risposto al discorso da falco di Powell in un modo che sembrava tener conto del rinnovato rispetto per la determinazione dell'uomo che sembra fare della sua missione di tenere sotto controllo l'inflazione. Molti dei colleghi governatori del FOMC di Powell sono stati anche rumorosi nel sostenere ampi e frequenti aumenti dei tassi per combattere l'inflazione. Il petrolio greggio è sceso del 4.6% per la settimana, in calo per cinque delle ultime sette settimane, e il rendimento del Tesoro statunitense a 10 anni ha chiuso venerdì al di sopra del 2.90% al livello più alto da dicembre 2018.

Cancellando i guadagni di inizio settimana, l'S&P 500 è stato venduto giovedì pomeriggio e ha chiuso la settimana in ribasso del 2.7%. Immobiliare e beni di prima necessità sono stati gli unici due settori a ottenere guadagni settimanali, anche se modesti, mentre i settori che beneficiano di una maggiore inflazione hanno avuto la peggio: energia (XLE
XLE
) è sceso del 4.8% e i materiali (XLB
XLB
) è sceso del 3.7%. I titoli Value (-2.0%) non sono stati colpiti così duramente come la crescita (-3.8%), ma entrambi erano in rosso per la settimana.

Più di quattro decenni fa, Paul Volcker ricopriva il posto di Jerome Powell ed era un guerriero che combatteva una battaglia simile contro l'inflazione all'inizio del suo regno alla guida della Fed dal 1979 al 1987. Il presidente Jimmy Carter ha nominato 6 piedi, 7 pollici, fumatori di sigari " Tall Paul” sarà il 12° presidente della Federal Reserve, con il compito specifico di mettere un freno all'inflazione galoppante.

Quando Volcker è entrato in carica nell'agosto 1979, l'inflazione dei prezzi al consumo, come è oggi, era a un livello annuo del 9%. Il tasso effettivo sui fondi federali era del 10.7%. Tre mesi dopo il mandato di Volcker, era fino al 15.3%. L'inflazione ha continuato ostinatamente a salire, raggiungendo un picco del 14.8% nel marzo 1980. Volcker ha affrontato il demone colpo su colpo, portando il tasso sui fondi al 19.5% entro aprile, anche se l'economia era già scivolata in recessione a gennaio.

Volcker ha continuato a restringere l'offerta di moneta e ad aumentare i tassi di prestito fino a quando l'inflazione non è stata morta e sepolta, e marzo 1980 si è rivelato un mese spartiacque, dopo di che l'inflazione ha iniziato un periodo di 40 anni quando ha raggiunto una media del 3.3% e solo molto raramente ha superato il 5% .

Le azioni subirono danni collaterali mentre Volcker dichiarava guerra all'inflazione, senza guadagnare terreno nei primi tre anni della sua presidenza, ma nell'agosto 1982 il mercato iniziò un'epica corsa al rialzo che sarebbe galoppata per i successivi 18 anni. Un investimento nel fondo comune di investimento Vanguard 500 Index, l'unico modo per replicare l'S&P 500 all'epoca, era raddoppiato di valore nell'ottobre 1983 dall'inizio del mandato di Volcker 50 mesi prima. Era solo un'anteprima di ciò che seguì nei due decenni successivi. Senza contare le tasse o le tasse, un investimento di $ 10,000 nell'S&P 500 quando Volcker ha accettato il suo lavoro alla Fed nel 1979 si sarebbe moltiplicato di quasi 14 volte in $ 148,737 al picco del mercato rialzista nell'aprile 2000.

Questa è stata la storia del mercato azionario negli ultimi 150 anni: periodi di dolore a breve termine tra quelli di guadagni molto più grandi nella pienezza del tempo. Se Powell e la Fed uccidono il drago dell'inflazione, la battaglia probabilmente richiederà vittime, ma si rivelerà positiva per le azioni lungo la strada. Basta non investire denaro su cui devi mettere le mani il mese prossimo.

Universo del reddito da capitale proprio: Anche con un calo di quasi il 2% questa settimana, il MLP aleriano (AMPL
AMLP
-1.8%) L'ETF è ancora il più grande vincitore dell'anno nel mondo del rendimento, con un aumento del 22.2% da inizio anno. Una manciata di fondi con dividendi ad alto rendimento con rendimenti da inizio anno tra il 5.3% e il 7.7% seguono lontanamente l'AMLP, che rende il 7%.

Durante una settimana in cui pochissime azioni hanno guadagnato terreno, il posto peggiore in cui stare se si cercava di ottenere rendimenti è stato nei REIT ipotecari. Il iShares ipotecario immobiliare limitato (REM -4.3%) L'ETF produce un succoso 6.7%, ma l'entità del calo dei prezzi questa settimana da sola ha consumato quasi i due terzi di tale reddito. Il REM è ora l'ultimo tra i fondi incentrati sui dividendi per il rendimento totale da inizio anno, in calo dell'11.8% dall'inizio del 2022.

Altri perdenti eccezionali la scorsa settimana inclusi Vincitori di dividendi internazionali PowerShares (PID -2.7%), Apprezzamento del dividendo internazionale di Vanguard (VIG
VIG
Vigi
I -2.6%) e le gestite professionalmente Focus sui dividendi Buffalo (BUFDX -2.4%), che è in calo del 4.5% da inizio anno e presenta un rapporto di spesa pari allo 0.94%, rispetto a uno svelto 0.07% per il SPDR S&P 500 ad alto dividendo (SPIARE
PY
SPY
D
SPIA
-0.85%), un ETF con un rendimento totale del 6.5% finora quest'anno.

I risultati positivi della scorsa settimana, e nelle ultime settimane, sono stati i fondi di investimento immobiliare, un gruppo che potresti non aspettarti di ottenere buoni risultati quando i mercati sono innervositi dalla prospettiva di tassi più alti. Il iShares Cohen & Steers REIT (ICF
ICF
+1.11%) L'ETF era sceso di oltre il 12% il mese scorso, ma ha lottato per tornare a un calo da inizio anno del 4.1%.

Il 28-stock Investitore Dividendo Forbes il portafoglio è stato quasi in pareggio (-0.02%) per la settimana e il rendimento è stato il terzo migliore tra i fondi con dividendi che seguiamo, dietro solo al summenzionato ICF e Conseguitori di dividendi ad alto rendimento di PowerShares (PE
PEY
+0.05%). PEY è attualmente al quinto posto per il rendimento totale da inizio anno, in crescita del 5% dall'inizio dell'anno.

Azione di portafoglio IDE: Il più grande vincitore è stato Big Blue. International Business Machines (IBM +9.2%) è esploso mercoledì dopo aver riportato risultati trimestrali migliori del previsto e aver aumentato le previsioni di vendita e profitto per il resto dell'anno. I ricavi dei servizi cloud, l'ultima attività in crescita di IBM, sono aumentati del 14% su base annua. Sebbene il dividendo sia ancora non dichiarato, IBM avrà una data di stacco del dividendo la seconda settimana di maggio per un pagamento almeno corrispondente a $ 1.64 pagati lo scorso trimestre, ma non sorprenderti se è più alto di almeno un centesimo. IBM ha aumentato i dividendi di un tasso annuo composto dell'8.5% negli ultimi 10 anni.

cancellazione: Mi addolora mettere da parte un ricco pagatore di dividendi come Abbvie
ABBV
(ABBV -4.5%), ma le ultime due settimane sono state brutali e le azioni del colosso farmaceutico hanno chiuso la settimana a $ 154.99, appena lo 0.74% al di sotto del suo trailing stop del 10% a $ 156.14. Uno sguardo all'attività privilegiata offre poco in termini di fiducia. quattro I direttori e gli ufficiali di AbbVie hanno scaricato azioni della società per un valore di oltre 16 milioni di dollari dal 1 marzo, a prezzi compresi tra $ 147.29 e $ 159.21. Avendo appena intascato un dividendo di $ 1.41 per azione da ABBV 10 giorni fa, seguiremo gli addetti ai lavori fuori dalla porta. Gli utili scadono venerdì prossimo, 29 aprile. Forse non andranno bene, ed è per questo che gli addetti ai lavori hanno scaricato le azioni. Anche dopo il forte calo, AbbVie è ancora in rialzo del 43.8% da quando l'abbiamo aggiunto al portafoglio sei mesi fa. Forse torneremo in ABBV se il prezzo scenderà al di sotto di $ 140, dove il rendimento risalirà sopra il 4% e sembra semplicemente irresistibile.

Aggiunte: Nessuno per ora, poiché la prossima settimana potrebbero apparire punti di ingresso più interessanti. A seconda dell'azione del mercato, potrei inviare hotline per acquistare uno o più titoli che sembrano attraenti ora, ma sarebbero affari ancora migliori a prezzi più bassi. Questi includono costruttore di casa MDC Holdings (MDC $ 36.27), con un buon dividendo del 5.4% e data di stacco del dividendo in due settimane; Proprietario di una stazione televisiva con sede nel Maryland Sinclair Broadcast Group
SBG
(SBGI $ 23.33), che rende il 4.3% e riporta guadagni la prima settimana di maggio; e azioni di classe B di una società di produzione e confezionamento di barili con sede in Ohio Griffin (GEF.B $ 61.35), buono per un rendimento del 4.4% con tendenze di acquisto privilegiate leggermente positive quest'anno.

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