Le azioni privilegiate possono offrire opportunità nascoste per gli investitori in dividendi. Basta guardare questo esempio di JPMorgan Chase.

Ma l'S&P 500
SPX,
+ 1.83%
Secondo FactSet, le azioni del gruppo bancario hanno registrato un calo ponderato del 9% dal 16 agosto al 6 settembre e sono scese del 23% per il 2022 (esclusi i dividendi). Sembrerebbe che le preoccupazioni degli investitori per il rallentamento del settore per le attività sui mercati dei capitali, così come una possibile recessione e le conseguenti perdite di credito, prevalgano sull'entusiasmo per gli spread di interesse più ampi.

In una nota ai clienti del 7 settembre, l'analista di Odeon Capital Dick Bove ha scritto che questo ambiente aspro per le azioni ordinarie delle banche stava evidenziando un'opportunità nelle azioni privilegiate. Ha usato JPMorgan Chase Corp.'s
JP,
+ 1.90%
Preferred Stock Series JJ come esempio.

"Attualmente, l'investment banking è sottoposto a uno stress significativo mentre quello tradizionale sta andando abbastanza bene", ha scritto Bove, spiegando il suo rating "hold" per le azioni ordinarie di JPMorgan Chase. Ma crede che "abbia senso" allontanarsi dal rischio delle azioni delle grandi banche e "comprare le banche preferite vendendo a uno sconto".

Per la JPMorgan Chase Preferred Stock Series discussa qui da JJ, Bove ha scritto: “Il dividendo è molto sicuro praticamente in qualsiasi ambiente economico prevedibile.

Terminologia delle azioni preferite

Chiunque può acquistare un'azione privilegiata se ha un conto di intermediazione.

Se non hai familiarità con le azioni privilegiate, dovremmo iniziare con alcune definizioni.

Un'azione privilegiata è diversa da un'azione ordinaria in quanto il suo proprietario non ha diritto di voto. Gli azionisti privilegiati hanno anche la preferenza sugli azionisti ordinari nel caso in cui una società venga liquidata. Un ordine gerarchico semplificato in caso di fallimento e liquidazione sono gli obbligazionisti, poi gli azionisti privilegiati e poi gli azionisti comuni.

Una società può avere diverse emissioni di azioni privilegiate. Gli investitori acquistano azioni privilegiate per i dividendi, proprio come comprerebbero obbligazioni per il reddito da interessi. I dividendi privilegiati vengono generalmente pagati trimestralmente.

Più definizioni — tutte sono importanti:

da — Questo è il prezzo al quale viene emessa un'azione privilegiata. In genere è $ 25 ma potrebbe essere $ 100 o un altro prezzo. Il valore nominale è simile al valore nominale di un'obbligazione. È ciò che verrà pagato all'investitore se l'azione privilegiata viene riscattata dalla società emittente. Proprio come i valori di mercato delle obbligazioni oscillano, i prezzi delle azioni privilegiate fluttuano, in genere nella direzione opposta dei tassi di interesse nell'economia. Nell'attuale contesto, con i tassi di interesse in aumento, molti titoli privilegiati vengono scambiati a sconti alla pari.

buono — Rendimento dichiarato di un'azione privilegiata, basato sul valore nominale.

Tasso di dividendo — Il rendimento dichiarato moltiplicato per il valore nominale. JPMorgan Chase's Preferred Stock Series JJ è stato emesso il 10 marzo 2021, a un valore nominale di $ 25 con una cedola del 4.55%. Il dividendo annuale è di $ 1.375.

Rendimento corrente — Il tasso di dividendo annuo diviso per il prezzo di mercato corrente. La serie di azioni preferite di JPMorgan Chase JJ ha chiuso a $ 19.65 il 6 settembre. Ciò ha portato a un rendimento attuale del 5.79%.

Data di chiamata — La data in cui l'emittente può decidere se riscattare le azioni privilegiate. L'emittente può riscattare alcune o tutte le serie preferite in qualsiasi momento a partire da tale data. Se i tassi di interesse sono significativamente inferiori rispetto a quando è stata emessa l'azione privilegiata, è probabile che l'emittente riscatti.

Data di scadenza — La data in cui la serie preferita sarà completamente riscattata. Al giorno d'oggi, la maggior parte delle azioni privilegiate sono "perpetue", il che significa che non esiste una data di scadenza, sebbene in genere vi sia una data di scadenza. JPMorgan Chase's Preferred Stock Series JJ è un privilegiato perpetuo con una data di chiamata del 1 giugno 2026.

Cumulativo/non cumulativo — Un emittente di azioni privilegiate potrebbe essere costretto a sospendere i dividendi su una o più serie privilegiate se si trova in difficoltà finanziarie. Se un'azione privilegiata è cumulativa, i dividendi sospesi matureranno posticipatamente per essere pagati successivamente quando (o se) il dividendo verrà ripristinato. Le banche emettono azioni privilegiate non cumulative perché le autorità di regolamentazione vogliono che abbiano la flessibilità di sospendere i dividendi e di non compensarli mai, in caso di gravi difficoltà finanziarie o economiche. È molto raro che un emittente investment grade manchi il pagamento di un dividendo di azioni privilegiate.

I pro ei contro delle azioni privilegiate

Le azioni privilegiate sono per gli investitori in cerca di reddito. Non sono progettati per essere investimenti di crescita. Quella cedola del 4.55% per la JPMorgan Chase Preferred Stock Series JJ potrebbe non essere stata molto interessante quando le azioni sono state emesse a $ 25 il 10 marzo 2021. Poi di nuovo, in quella data, i titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
3.267%
stavano cedendo l'1.53%. Il rendimento a 10 anni era del 3.50% il 6 settembre.

Quindi l'attuale rendimento del 5.79% per un investitore che ha acquistato la JPMorgan Chase Preferred Stock Series JJ al prezzo scontato di $ 19.65 l'8 settembre è interessante.

E quello sconto potrebbe significare un sacco di salsa su tutta la linea. Dopo quella data di call del 1 giugno 2026, JPMorgan Chase può riscattare le azioni in qualsiasi momento, e probabilmente lo farà se la banca non ha più bisogno di tale capitale o se può sostituire il finanziamento a un tasso inferiore alla cedola del 4.55% ( più spese di sottoscrizione).

Quindi, se i tassi di interesse alla fine dovessero scendere significativamente da qui, la JPMorgan Chase Preferred Stock Series JJ probabilmente scambierà molto più in alto del suo prezzo di chiusura del 6 settembre di $ 19.65. Le azioni possono essere vendute in qualsiasi momento.

Se le azioni privilegiate vengono riscattate alla data di richiamo o dopo, la banca pagherà $ 25 per azione, il che significa che se le hai raccolte a $ 19.65 il tuo profitto sarà di $ 5.35 per azione, o il 27%, in aggiunta ai dividendi che hai ricevuto ricevere tutto il tempo.

Ci sono molti altri esempi di azioni privilegiate là fuori che vengono scambiate a sconti o, per quelli con coupon più alti, negoziare a premi che potresti trovare ragionevole. Chiedi al tuo consulente per gli investimenti o chiama il tuo broker per maggiori informazioni.

Per gli investitori in cerca di reddito, vale la pena studiare le azioni privilegiate.

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