Dal 5/16/22 al XNUMX/XNUMX/XNUMX il valore del libro economico sembra più conveniente, ma incombono rischi al ribasso

Il rapporto PEBV in coda per l'NC 2000 è sceso da 1.7 il 6/30/21 a 1.2 il 5/16/22 ed è al secondo livello più basso dal 30 giugno 2016.

Questo rapporto è una versione ridotta di All Cap Index & Sectors: Price to Economic Book Value sembra più conveniente fino al 5/16/22, ma i rischi al ribasso incombono, una delle mie serie trimestrali sui mercati fondamentali e sulle tendenze del settore. Questa ricerca si basa sugli ultimi dati finanziari sottoposti a revisione, che nella maggior parte dei casi è il 1Q22 10-Q. I dati sui prezzi sono al 5/16/22.

NC 2000 Trailing PEBV Ratio è sceso dal 6/30/21 al 5/16/22

Il rapporto PEBV finale confronta i profitti futuri attesi dell'NC 2000 (come riflesso nel suo prezzo) con il suo valore contabile al 5/16/22. Il rapporto PEBV dell'NC 2000 di 1.2 implica che i profitti (NOPAT) dell'NC 2000 aumenteranno del 20% dai livelli finali di dodici mesi (TTM) fino al 1Q22.

Dettagli chiave sui settori selezionati di NC 2000

Quattro settori dell'NC 2000, Servizi di telecomunicazione, Materiali di base, Finanza ed Energia vengono scambiati al di sotto del loro valore contabile economico. I settori dei beni di consumo non ciclici e della sanità vengono scambiati ai loro valori contabili economici. Il settore dei servizi di telecomunicazione ha il rapporto PEBV trailing più basso tra gli undici settori dell'indice All Cap in base ai prezzi del 5/16/22 e ai dati finanziari del 1Q22 10-Qs.

Un rapporto PEBV in coda di 0.5 significa che gli investitori si aspettano che i profitti del settore dei servizi di telecomunicazione diminuiscano del 50% da TTM ai livelli del 1Q22. D'altro canto, gli investitori si aspettano che i settori immobiliare e industriale (rapporti PEBV in coda di 3.2 e 1.7) migliorino i profitti più di qualsiasi altro settore dell'indice All Cap.

Di seguito, metto in evidenza il settore dei Materiali di Base.

Analisi del settore del campione: materiali di base: rapporto PEBV finale = 0.7

La figura 1 mostra che il rapporto PEBV trailing per il settore dei materiali di base è sceso da 1.8 del 6/30/21 a 0.7 del 5/16/22. La capitalizzazione di mercato del settore dei materiali di base è scesa da $ 1.4 trilioni del 6/30/21 a $ 1.2 trilioni del 5/16/22, mentre il suo valore contabile è aumentato da $ 791 miliardi del 6/30/21 a $ 1.6 trilioni del 5 /16/22.

Figura 1: Rapporto PEBV finale dei materiali di base: dicembre 1998 – 5/16/22

Il periodo di misurazione del 16 maggio 2022 utilizza i dati sui prezzi a partire da tale data e incorpora i dati finanziari del 1Q22 10-Q, poiché questa è la prima data per la quale erano disponibili tutti i 1-Q del 22Q10 per i componenti NC 2000.

La figura 2 confronta le tendenze per capitalizzazione di mercato e valore contabile economico per il settore dei materiali di base dal 1998. Somma i singoli valori costitutivi NC 2000/settore per capitalizzazione di mercato e valore contabile economico. Io chiamo questo approccio la metodologia "Aggregate" e corrisponde alla metodologia di S&P Global (SPGI) per questi calcoli.

Figura 2: capitalizzazione di mercato dei materiali di base e valore contabile economico: dicembre 1998 - 5/16/22

Il periodo di misurazione del 16 maggio 2022 utilizza i dati sui prezzi a partire da tale data e incorpora i dati finanziari del 1Q22 10-Q, poiché questa è la prima data per la quale erano disponibili tutti i 1-Q del 22Q10 per i componenti NC 2000.

La metodologia Aggregate fornisce uno sguardo diretto all'intero NC 2000 / settore, indipendentemente dalle dimensioni dell'azienda o dalla ponderazione dell'indice, e corrisponde al modo in cui S&P Global (SPGI) calcola le metriche per l'S & P 500.

Per ulteriore prospettiva, confronto il metodo Aggregate per il trailing PEBV ratio con altre due metodologie ponderate per il mercato. Ogni metodo ha i suoi pro e contro, che sono descritti in dettaglio nell'Appendice.

La figura 3 confronta questi tre metodi per calcolare i rapporti PEBV finali del settore dei materiali di base.

Figura 3: Metodologie del rapporto PEBV finale dei materiali di base a confronto: dicembre 1998 – 5/16/22

Il periodo di misurazione del 16 maggio 2022 utilizza i dati sui prezzi a partire da tale data e incorpora i dati finanziari del 1Q22 10-Q, poiché questa è la prima data per la quale erano disponibili tutti i 1-Q del 22Q10 per i componenti NC 2000.

Divulgazione: David Trainer, Kyle Guske II e Matt Shuler non ricevono alcun compenso per scrivere su titoli, stili o temi specifici.

Appendice: analisi del rapporto PEBV finale con diverse metodologie di ponderazione

Ricavo le metriche di cui sopra sommando i singoli valori costituenti NC 2000/settore per la capitalizzazione di mercato e il valore contabile economico per calcolare il rapporto PEBV finale. Chiamo questo approccio la metodologia "aggregata".

La metodologia Aggregate fornisce uno sguardo diretto all'intero NC 2000 / settore, indipendentemente dalle dimensioni dell'azienda o dalla ponderazione dell'indice, e corrisponde al modo in cui S&P Global (SPGI) calcola le metriche per l'S & P 500.

Per ulteriore prospettiva, confronto il metodo Aggregate per il trailing PEBV ratio con altre due metodologie ponderate per il mercato. Queste metodologie ponderate per il mercato aggiungono più valore per i rapporti che non includono i valori di mercato, ad esempio ROIC e i suoi driver, ma li includo qui, comunque, per confronto:

Metriche ponderate per il mercato – calcolato ponderando per capitalizzazione di mercato il trailing PEBV ratio delle singole società relativo al loro settore o il NC 2000 complessivo di ciascun periodo. Particolari:

1. Il peso dell'azienda è uguale alla capitalizzazione di mercato dell'azienda divisa per la capitalizzazione di mercato dell'NC 2000 o del suo settore
2. Moltiplico il rapporto PEBV finale di ciascuna azienda per il suo peso
3. NC 2000/settore trailing PEBV ratio è uguale alla somma dei trailing PEBV ratio ponderati per tutte le società del NC 2000/settore

Driver ponderati in base al mercato - calcolato ponderando per capitalizzazione di mercato la capitalizzazione di mercato e il valore economico contabile delle singole società di ciascun settore in ciascun periodo. Dettagli:

1. Il peso dell'azienda è uguale alla capitalizzazione di mercato dell'azienda divisa per la capitalizzazione di mercato dell'NC 2000 o del suo settore
2. Moltiplico la capitalizzazione di mercato e il valore contabile di ciascuna azienda per il suo peso
3. Sommare la capitalizzazione di mercato ponderata e il valore contabile economico ponderato per ciascuna società nel CN ​​2000 / ogni settore per determinare il CN 2000 o la capitalizzazione di mercato ponderata del settore e il valore contabile economico ponderato
4. Rapporto PEBV trailing NC 2000/settore uguale market cap ponderato NC 2000/settore diviso per valore contabile economico NC 2000 ponderato/settore

Ogni metodologia ha i suoi pro e contro, come descritto di seguito:

Metodo aggregato

PRO:

• Uno sguardo diretto all'intero NC 2000/settore, indipendentemente dalle dimensioni o dal peso dell'azienda.
• Corrisponde al modo in cui S&P Global calcola le metriche per l'S & P 500.

Contro:

• Vulnerabile all'impatto delle società che entrano / escono dal gruppo di società, che potrebbe influenzare indebitamente i valori aggregati. Anche suscettibile di valori anomali in qualsiasi periodo.

Metriche ponderate per il mercato metodo

PRO:

• Tiene conto della capitalizzazione di mercato di un'impresa rispetto al settore NC 2000 / e pesa le sue metriche di conseguenza.

Contro:

• Vulnerabile ai risultati anomali di una singola azienda che incidono in modo sproporzionato sul rapporto PEBV finale complessivo.

Metodo dei driver ponderati in base al mercato

PRO:

• Rappresenta la capitalizzazione di mercato di un'impresa rispetto al settore NC 2000 / e pesa di conseguenza le sue dimensioni e il valore contabile economico.
• Attenua l'impatto sproporzionato dei risultati anomali di una società sui risultati complessivi.

Contro:

• Più suscettibile a grandi oscillazioni della capitalizzazione di mercato o del valore contabile economico (che può essere influenzato dalle variazioni del WACC) periodo nel periodo, in particolare da aziende con un'elevata ponderazione nel NC 2000/Settore.