Prezzo al valore contabile economico è aumentato fino al 8/12/22

Il rapporto di trascinamento (PEBV) per l'NC 2000 è passato da 1.2 del 6/30/22 a 1.4 del 8/12/22. L'NC 2000 è costituito dalle 2000 società statunitensi più grandi per capitalizzazione di mercato nella copertura della mia azienda. I componenti vengono aggiornati a fine trimestre. Escludo le società che dichiarano in base agli IFRS e le società ADR non statunitensi.

Questo rapporto è una versione ridotta di All Cap Index & Sectors: Price to Economic Book Value Rose Through 8/12/22, uno dei miei rapporti trimestrali sulle tendenze fondamentali del mercato e del settore. Calcolo queste metriche in base a S&P Global's (SPGI), che somma i singoli valori costitutivi NC 2000 per la capitalizzazione di mercato e il valore contabile economico prima di utilizzarli per calcolare le metriche. La chiamo la metodologia "aggregata".

Sulla base degli ultimi dati finanziari sottoposti a revisione disponibili, che nella maggior parte dei casi è il 2Q22 10-Q. I dati sui prezzi sono al 8/12/22. Si vedano le appendici per maggiori informazioni sulle metodologie di calcolo.

NC 2000 Trailing PEBV Ratio aumentato dal 6/30/22 al 8/12/22

Il rapporto PEBV finale confronta i profitti futuri attesi dell'NC 2000 (come riflesso nel suo prezzo) con il suo valore contabile al 8/12/22. Il rapporto PEBV dell'NC 2000 di 1.4 implica che i profitti (NOPAT) dell'NC 2000 aumenteranno del 40% dai livelli finali di dodici mesi (TTM) fino al 2Q22.

Dettagli chiave sui settori selezionati di NC 2000

Tre settori dell'NC 2000, Servizi di telecomunicazione, Energia e Materiali di base vengono scambiati al di sotto del loro valore contabile economico. Il settore finanziario viene scambiato al suo valore contabile economico. La figura 2 mostra che il settore dei servizi di telecomunicazione ha il rapporto PEBV più basso e il settore immobiliare ha il rapporto PEBV più alto tra gli undici settori dell'indice All Cap in base ai prezzi al 8/12/22 e ai dati finanziari del 2Q22 10-XNUMX Qs.

Un rapporto PEBV in coda di 0.6 significa che gli investitori si aspettano che i profitti del settore dei servizi di telecomunicazione diminuiscano del 40% da TTM ai livelli del 2Q22. D'altro canto, gli investitori si aspettano che i settori dell'immobiliare e dei beni di consumo ciclici (rapporti PEBV in coda di 3.8 e 2.1) migliorino i profitti più di qualsiasi altro settore dell'indice All Cap.

Di seguito, evidenzierò il settore dei servizi di telecomunicazione, che ha avuto il rapporto PEBV più basso fino al 8/12/22.

Esempio di analisi del settore: Servizi di telecomunicazione: rapporto PEBV finale = 0.6

La figura 1 mostra che il rapporto PEBV trailing per il settore dei servizi di telecomunicazione è passato da 0.5 al 6/30/22 a 0.6 al 8/12/22. La capitalizzazione di mercato del settore dei servizi di telecomunicazione è scesa da $ 658 miliardi al 6/30/22 a $ 628 miliardi al 8/12/22, mentre il suo valore contabile è sceso da $ 1.2 trilioni al 6/30/22 a $ 1.1 trilioni a 8 /12/22.

Figura 1: Rapporto PEBV finale dei servizi di telecomunicazione: dicembre 1998 – 8/12/22

Il periodo di misurazione del 12 agosto 2022 utilizza i dati sui prezzi a partire da tale data e incorpora i dati finanziari dei 2-Q del 22Q10, poiché questa è la prima data per la quale erano disponibili tutti i 2-Q del 22Q10 per i componenti NC 2000.

La figura 2 confronta le tendenze per capitalizzazione di mercato e valore contabile economico per il settore dei servizi di telecomunicazione dal 1998. Somma i singoli valori costitutivi NC 2000/settore per capitalizzazione di mercato e valore contabile economico. Io chiamo questo approccio la metodologia "Aggregate" e corrisponde alla metodologia di S&P Global (SPGI) per questi calcoli.

Figura 2: capitalizzazione di mercato dei servizi di telecomunicazione e valore contabile economico: dicembre 1998 - 8/12/22

Il periodo di misurazione del 12 agosto 2022 utilizza i dati sui prezzi a partire da tale data e incorpora i dati finanziari dei 2-Q del 22Q10, poiché questa è la prima data per la quale erano disponibili tutti i 2-Q del 22Q10 per i componenti NC 2000.

La metodologia Aggregate fornisce uno sguardo diretto all'intero NC 2000 / settore, indipendentemente dalle dimensioni dell'azienda o dalla ponderazione dell'indice, e corrisponde al modo in cui S&P Global (SPGI) calcola le metriche per l'S & P 500.

Per ulteriore prospettiva, confronto il metodo Aggregate per il trailing PEBV ratio con altre due metodologie ponderate per il mercato. Ogni metodo ha i suoi pro e contro, che sono descritti in dettaglio nell'Appendice.

La figura 3 confronta questi tre metodi per calcolare i rapporti PEBV finali del settore dei servizi di telecomunicazione.

Figura 3: Metodologie del rapporto PEBV dei servizi di telecomunicazione a confronto: dicembre 1998 – 8/12/22

Il periodo di misurazione del 12 agosto 2022 utilizza i dati sui prezzi a partire da tale data e incorpora i dati finanziari dei 2-Q del 22Q10, poiché questa è la prima data per la quale erano disponibili tutti i 2-Q del 22Q10 per i componenti NC 2000.

Divulgazione: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler e Brian Pellegrini non ricevono alcun compenso per scrivere su azioni, stili o temi specifici.

Appendice: analisi del rapporto PEBV finale con diverse metodologie di ponderazione

Ricavo le metriche di cui sopra sommando i singoli valori costituenti NC 2000/settore per la capitalizzazione di mercato e il valore contabile economico per calcolare il rapporto PEBV finale. Chiamo questo approccio la metodologia "aggregata".

La metodologia Aggregate fornisce uno sguardo diretto all'intero NC 2000 / settore, indipendentemente dalle dimensioni dell'azienda o dalla ponderazione dell'indice, e corrisponde al modo in cui S&P Global (SPGI) calcola le metriche per l'S & P 500.

Per ulteriore prospettiva, confronto il metodo Aggregate per il trailing PEBV ratio con altre due metodologie ponderate per il mercato. Queste metodologie ponderate per il mercato aggiungono più valore per i rapporti che non includono i valori di mercato, ad esempio ROIC e i suoi driver, ma li includo qui, comunque, per confronto:

Metriche ponderate per il mercato – calcolato ponderando per capitalizzazione di mercato il trailing PEBV ratio delle singole società relativo al loro settore o il NC 2000 complessivo di ciascun periodo. Particolari:

1. Il peso dell'azienda è uguale alla capitalizzazione di mercato dell'azienda divisa per la capitalizzazione di mercato dell'NC 2000 o del suo settore
2. Moltiplico il rapporto PEBV finale di ciascuna azienda per il suo peso
3. NC 2000/settore trailing PEBV ratio è uguale alla somma dei trailing PEBV ratio ponderati per tutte le società del NC 2000/settore

Driver ponderati in base al mercato - calcolato ponderando per capitalizzazione di mercato la capitalizzazione di mercato e il valore economico contabile delle singole società di ciascun settore in ciascun periodo. Dettagli:

1. Il peso dell'azienda è uguale alla capitalizzazione di mercato dell'azienda divisa per la capitalizzazione di mercato dell'NC 2000 o del suo settore
2. Moltiplico la capitalizzazione di mercato e il valore contabile di ciascuna azienda per il suo peso
3. Sommare la capitalizzazione di mercato ponderata e il valore contabile economico ponderato per ciascuna società nel CN ​​2000 / ogni settore per determinare il CN 2000 o la capitalizzazione di mercato ponderata del settore e il valore contabile economico ponderato
4. Rapporto PEBV trailing NC 2000/settore uguale market cap ponderato NC 2000/settore diviso per valore contabile economico NC 2000 ponderato/settore

Ogni metodologia ha i suoi pro e contro, come descritto di seguito:

Metodo aggregato

PRO:

• Uno sguardo diretto all'intero NC 2000/settore, indipendentemente dalle dimensioni o dal peso dell'azienda.
• Corrisponde al modo in cui S&P Global calcola le metriche per l'S & P 500.

Contro:

• Vulnerabile all'impatto delle società che entrano / escono dal gruppo di società, che potrebbe influenzare indebitamente i valori aggregati. Anche suscettibile di valori anomali in qualsiasi periodo.

Metriche ponderate per il mercato metodo

PRO:

• Tiene conto della capitalizzazione di mercato di un'impresa rispetto al settore NC 2000 / e pesa le sue metriche di conseguenza.

Contro:

• Vulnerabile ai risultati anomali di una singola azienda che incidono in modo sproporzionato sul rapporto PEBV finale complessivo.

Metodo dei driver ponderati in base al mercato

PRO:

• Rappresenta la capitalizzazione di mercato di un'impresa rispetto al settore NC 2000 / e pesa di conseguenza le sue dimensioni e il valore contabile economico.
• Attenua l'impatto sproporzionato dei risultati anomali di una società sui risultati complessivi.

Contro:

• Più suscettibile a grandi oscillazioni della capitalizzazione di mercato o del valore contabile economico (che può essere influenzato dalle variazioni del WACC) periodo nel periodo, in particolare da aziende con un'elevata ponderazione nel NC 2000/Settore.