Prova di sicurezza? Gensler vede la prova della posta in gioco dopo The Merge

Il passaggio di successo di Ethereum dalla prova di lavoro alla prova di partecipazione è stata una vittoria nelle pubbliche relazioni per la criptovaluta grazie alla drastica riduzione del consumo energetico della rete. 

Ma l'autorità di regolamentazione dei mercati più influente al mondo ha suggerito che il cambio di codice potrebbe avere una conseguenza non intenzionale che interromperebbe la seconda criptovaluta più grande del mondo e probabilmente si riverbererebbe attraverso i mercati degli asset digitali. 

Il presidente della Securities and Exchange Commission Gary Gensler ha sollevato un sopracciglio la scorsa settimana quando ha accennato al fatto che la commissione potrebbe classificare i token nelle reti proof of stake come titoli. Sebbene Gensler non abbia menzionato specificamente l'etere, secondo più rapporti, la domanda è stata posta lo stesso giorno in cui gli sviluppatori hanno spostato la blockchain di ether da proof of work a proof of stake in un evento chiamato The Merge. 

Se l'etere fosse designato come titolo, invertirebbe effettivamente la guida non ufficiale verso il token che la SEC ha fornito quattro anni fa. E verrebbe con tutta una serie di requisiti di segnalazione per le transazioni che potrebbero gettare nel caos la criptovaluta, così come mercati di asset digitali più ampi.   

Gensler ha detto ai giornalisti che una risorsa digitale che cambia la sua convalida di rete potrebbe essere classificata come una sicurezza perché "il pubblico che investe sta anticipando i profitti in base agli sforzi degli altri". Il capo della SEC ha fatto le osservazioni dopo un'apparizione davanti alla commissione bancaria del Senato la scorsa settimana. La SEC non ha risposto a una richiesta di commento aggiuntivo. 

I sostenitori della criptovaluta hanno risposto increduli.  

"La falsa premessa che i token proof of stake sono titoli a causa del modo in cui le transazioni vengono convalidate sul protocollo, francamente, mostra la necessità di più istruzione e più regole e leggi crittografiche di buon senso e pro-innovazione", ha affermato Alison Smith Mangiero, il capo ad interim della Proof of Stake Alliance, un gruppo industriale. Mangiero ha definito il test Howey, il principale standard legale in base al quale le attività sono classificate come titoli, "antiquato" e ha affermato che l'interpretazione di Gensler su come si applica alla prova della partecipazione è "eccessivamente ampia". 

Il direttore della ricerca del Coin Center Peter Van Valkenburgh ha convenuto che lo standard dei titoli non dovrebbe applicarsi all'etere, contestando l'applicazione da parte di Gensler dello standard legale allo staking.  

"Non credo che nulla nella scelta se utilizzare un meccanismo di consenso della prova del lavoro interno a un protocollo rispetto alla prova di partecipazione abbia un impatto reale sulla relazione tra un proprietario o investitore e un promotore o più persone che mantengono la rete", disse Van Valkenburgh. Inoltre, non è chiaro agli sviluppatori di risorse digitali dove la SEC si erge sulle osservazioni pubbliche di un ex funzionario, ha affermato Van Valkenburgh. Diversi anni fa, l'ex direttore delle finanze aziendali William Hinman ha affermato di considerare bitcoin ed ether come al di fuori della tradizionale designazione di sicurezza a causa delle loro reti decentralizzate.  

“La SEC non sembra interessata in generale a fare queste regole pubbliche sulla politica delle criptovalute. Sembrano contenti di avere una sorta di guida vaga", ha detto Van Valkenburgh. “La nuova vaga guida ha la precedenza sulla vecchia guida? Non sono chiari a riguardo. E questa è una parte importante del problema”. 

Altri nel mondo della politica finanziaria affermano che la dichiarazione di Gensler è giustificata. Poiché il cambio di codice di Ethereum è stato deciso da esseri umani con una partecipazione finanziaria, la criptovaluta sembra un titolo, ha affermato Tyler Gellasch, presidente e CEO della Healthy Markets Association e un tempo membro dello staff dell'ex commissaria democratica della SEC Kara Stein.  

"È un esempio molto ovvio del cambiamento fondamentale dell'asset in base alle decisioni degli esseri umani e della valutazione di tale asset e delle prestazioni di tale asset che cambiano in modo molto fondamentale", ha affermato Gellasch. “Il valore del bene è cambiato, in base alle decisioni delle persone che controllano il bene stesso”.  

Da quando la SEC ha iniziato a far rispettare attivamente le leggi sui titoli in relazione ai progetti blockchain durante il boom dell'"offerta iniziale di monete" del 2017, i sostenitori delle criptovalute hanno spinto affinché le loro risorse fossero considerate materie prime o token di "utilità" decentralizzati che sarebbero stati al di fuori dei requisiti burocratici e altro ancora rigoroso regolamento che deriva dall'essere considerato un titolo. Il discorso di Hinman del 2018 e osservazioni simili dell'allora presidente della SEC Jay Clayton sui token che raggiungevano un punto di utilità, piuttosto che essere un puro strumento finanziario, sembravano classificare l'etere in una di quelle categorie piuttosto che come un titolo. 

Ma Gellasch ha respinto l'argomento secondo cui l'etere potrebbe essere una merce, notando che le proprietà dell'etere sono cambiate per ridurre l'impatto ambientale.    

"Una lastra di alluminio non lo fa", ha detto.

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