Eppure, nonostante tutto questo, il 2021 è stato un percorso accidentato per la società con sede a Burlingame, in California, il cui titolo, a circa $ 9, è sceso del 20% nell'ultimo anno, rispetto a un calo del 9% per un indice di titoli a crescita massima.
Proterra (ticker: PTRA) ha un grosso problema: si è fusa con una SPAC a metà giugno per essere quotata in borsa e ha visto crollare il prezzo delle sue azioni quando gli investitori hanno venduto le SPAC alla fine dell'anno. Proterra è sceso del 21% il mese scorso, toccando il minimo di 52 settimane il 20 dicembre. Le azioni ora vengono scambiate al di sotto del prezzo di $ 10 alla fusione SPAC. Ciò spesso segnala problemi più profondi, ma a Proterra può rappresentare un'opportunità per gli investitori.
L'attività principale di Proterra sono gli autobus urbani elettrici, del tipo utilizzato nei servizi di autobus a breve distanza, spesso nelle aree urbane, un mercato in crescita con pochi concorrenti, come
del gruppo NFI
(NFI.Canada) Nuovo volantino. Proterra detiene circa il 50% del mercato in via di sviluppo.
La società ha prodotto il suo primo autobus nel 2010 e ne ha consegnati 52 nel terzo trimestre del 2021, rispetto ai 33 dell'anno precedente. Circa 5,000-6,000 autobus di transito vengono venduti ogni anno in Nord America, quindi c'è un vantaggio in quanto i veicoli a batteria conquistano quote di mercato. Le vendite dell'azienda nel 2021 dovrebbero ammontare a circa 243 milioni di dollari, con circa l'80% proveniente dagli autobus. Le vendite del quarto trimestre, che dovrebbero essere riportate all'inizio del 2022, sono stimate in 69 milioni di dollari. Le vendite nel 2022 e nel 2023 dovrebbero crescere rispettivamente a $ 407 milioni e $ 784 milioni.
| LEGALE | Burlingame, CA |
|---|
| Prezzo recente | $9.05 |
| Modifica da inizio anno | 2.5% |
| Vendite 2022E (mil.) | $407 |
| 2022E Utile Netto (mil) | - $ 134 |
| 2022E | - $ 0.53 |
| 2022E P/E | NM |
| Valore di mercato (bil) | $2.0 |
| Dividend Yield | Nessuna |
E=stima; NM=non significativo
Fonte: Bloomberg
Proterra ha altre due attività redditizie che generano il resto delle sue entrate. In primo luogo, produce sistemi di batterie per altri produttori di autobus e camion, un grande vantaggio strategico, in quanto fornisce il know-how tecnico e le relazioni di Proterra con i fornitori di batterie.
L'industria automobilistica sta attualmente lottando per garantire forniture di batterie per il previsto boom dei veicoli elettrici e Proterra ha già messo piede in quella porta. L'analista di BofA Securities Sherif El-Sabbahy chiama il nucleo tecnologico della batteria dell'azienda nella sua tesi di investimento e paragona Proterra a
Cummins
(CMI) e il suo ruolo nella fornitura di motori diesel. Valuta le azioni come Buy, con un obiettivo di prezzo di $ 15.
L'azienda dispone di due impianti di produzione di batterie con una capacità annua di circa un gigawattora, sufficiente per produrre poche migliaia di veicoli elettrici commerciali all'anno. Proterra ha annunciato i piani per un terzo impianto di batterie a dicembre, che sarebbe il più grande, con "più gigawattora di capacità di produzione annuale", afferma Proterra.
Nel terzo trimestre del 2021, Proterra ha consegnato 78 pacchi batteria a clienti commerciali, tra cui Thomas Built Buses, sussidiaria di Daimler Trucks, nota per i suoi scuolabus gialli. La potenza della batteria di Proterra è aumentata del 95%, anno dopo anno, nel periodo.
Proterra fornisce anche stazioni di ricarica elettrica per gli operatori di flotte commerciali. È un business in crescita, la creazione di un ecosistema mini-EV che consente a Proterra di vendere ai clienti un EV, un powertrain EV e apparecchiature e software di ricarica EV.
"Riteniamo che Proterra abbia già alcuni aspetti positivi rispetto ai concorrenti di veicoli elettrici emergenti", ha scritto l'analista di Vertical Group Jon Lopez in un rapporto di novembre. Gli piace la sua posizione in un mercato in espansione e vede "opportunità interessanti di crescita e diversificazione al di fuori del loro mercato di transito principale".
E si stanno preparando altre possibilità. A ottobre, Proterra ha annunciato di aver essenzialmente trasformato gli scuolabus elettrici in generatori elettrici rotanti nel Massachusetts. Gli scuolabus, che vengono utilizzati solo poche ore al giorno, hanno fornito energia alla rete mentre erano parcheggiati.
“Dobbiamo guardare all'elettrificazione dei veicoli commerciali per l'opportunità che è. E questo è più di un semplice trasporto", afferma Gareth Joyce, che ha assunto la carica di CEO il 1 gennaio, dopo essere stato presidente. "Quello che vedi in questa applicazione è innovazione."
Lopez di Vertical Group, da parte sua, valuta Proterra a Buy. Il suo obiettivo di prezzo di $ 24.75 è il più alto di Wall Street, il che implica guadagni di circa il 170%. Questo si basa su 20 volte il suo Ebitda stimato per il 2025, o guadagni prima di interessi, tasse, ammortamenti e ammortamenti, di circa $ 440 milioni. Quella cifra arriva a circa $ 40 per azione nel 2025, o un prezzo equo di circa $ 25 oggi. Il multiplo potrebbe sembrare aggressivo, ma il Russell 2000 Growth Index viene scambiato per circa 17 volte l'Ebitda 2021 stimato.
Il prezzo obiettivo medio tra sei analisti è di circa $ 16, quasi il 70% al di sopra dei livelli recenti. Questo da solo sarebbe un rendimento interessante, ma gli investitori in genere richiedono di più dai titoli più nuovi e più speculativi.
Ci sono dei rischi, certo. Il più grande è la velocità con cui i produttori di veicoli commerciali diventano elettrici. Lopez non dubita che lo faranno, ma non è sicuro di quando. Con Proterra, dice, "hai un'attività molto più consolidata che tiene le luci accese, mentre aspetti che la tua opportunità [batteria] secolare e più attraente abbia inizio".
È vero, Proterra non è ancora redditizio, anche se Wall Street prevede che genererà un Ebitda positivo nel 2023. Ciò lo rende un titolo speculativo, anche se con oltre $ 700 milioni in contanti. Con un consumo di denaro di circa $ 40 milioni al trimestre, ha abbastanza soldi per attuare il suo piano aziendale.
Quindi, al prezzo attuale delle azioni, gli investitori possono permettersi di essere pazienti, detenendo le azioni man mano che l'attività si sviluppa.
Scrivere a Al Root presso [email protected]
