(Bloomberg) - La liquidazione dei bilanci da parte delle principali banche centrali inizierà presto a farsi sentire, provocando un massiccio prelievo di liquidità dai mercati, colpendo gli asset rischiosi e facendo salire i rendimenti obbligazionari e il dollaro, secondo BNP Paribas SA.
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Una contrazione del 10% della liquidità globale corrisponderebbe a un calo del 4% delle azioni, un apprezzamento di almeno il 2% per il biglietto verde e un balzo iniziale di oltre 10 punti base per i rendimenti del Tesoro a 10 anni, affermano gli strateghi della banca in una nota .
Oltre all'aumento dei tassi, la Federal Reserve è impegnata in una stretta quantitativa da circa un anno e la Banca centrale europea ha smesso di reinvestire l'intero ricavato dei suoi acquisti di asset alcuni mesi fa. Ma un mix di fattori, incluso il fatto che il Tesoro ha dovuto ridurre drasticamente la sua riserva di liquidità prima che Washington spingesse attraverso una sospensione del limite di debito, ha impedito il tipico drenaggio di liquidità.
Ora tutto sta cambiando, hanno detto gli strateghi della banca.
Questi tipi di contrazioni hanno un impatto sugli asset con un ritardo, il dolore della perdita di liquidità da costruire nel tempo - storicamente impiegano circa 10 settimane per funzionare completamente attraverso i mercati, hanno scritto Sam Lynton-Brown, responsabile globale della strategia macro di BNP e i suoi colleghi.
Prevedono che la liquidità diminuirà fino al 9% entro la fine di settembre e fino all'11% per concludere l'anno. In un caso più estremo, secondo loro è probabile una contrazione della liquidità globale fino al 16%.
"La liquidità globale è un fattore trainante importante per vari asset", ha affermato Lynton-Brown. “Incide quindi anche sulle condizioni finanziarie e monetarie. L'aumento della liquidità globale è probabilmente uno dei motivi principali per cui gli aumenti dei tassi in questo ciclo hanno avuto un impatto sull'economia minore di quanto ampiamente previsto".
Ma "il vento sta per cambiare", ha detto il team di BNP. "Un inasprimento della liquidità può avere un grande impatto sulle attività".
Inizialmente, i rendimenti del debito pubblico aumenterebbero, con i maggiori costi di indebitamento che colpirebbero altri asset, mostra l'analisi di BNP. In seguito, i rendimenti dei Treasury sarebbero probabilmente diminuiti a causa della domanda legata ai rifugi.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/qt-soon-begin-bite-10-160635893.html