Motivi per includere gli investimenti internazionali nel tuo portafoglio

Gli Stati Uniti rappresentano attualmente il 60% del mercato azionario globale.¹ Ciò significa che gli investitori con un orientamento estremamente casalingo stanno ignorando il 40% dell'universo azionario. In verità, farlo negli ultimi 14.5 anni avrebbe funzionato per te, ma i mercati sono ciclici, quindi è improbabile che duri per sempre. C'è anche una lunga storia di scambi di troni tra azioni statunitensi e internazionali (vedi grafico). Soprattutto nel difficile contesto di mercato odierno, gli investitori dovrebbero pensarci due volte prima di dare una spallata fredda agli asset ex USA.

Il mercato azionario statunitense non sempre domina

Gli Stati Uniti non sempre dominano il mercato azionario globale! Quando le azioni statunitensi devono affrontare venti contrari, le azioni internazionali potrebbero essere all'altezza dell'occasione. Storicamente, periodi sostenuti di sovraperformance di una regione sono stati abbastanza comuni.

Questi attacchi possono essere significativi. Ad esempio, si consideri il "decennio perduto" per le azioni statunitensi che è iniziato nei primi anni 2000. Tra il 2000 e il 2009, il rendimento totale cumulativo dell'S&P 500 è stato negativo. 9.1% contro positivo 30.7% per l'indice MSCI All Country World ex USA

Le azioni internazionali potrebbero sovraperformare se le azioni statunitensi fossero in difficoltà

Il grafico sopra scompone la performance dell'S&P 500 rispetto all'MSCI EAFE. Durante i periodi in cui le azioni nazionali hanno prodotto rendimenti inferiori alla media, le azioni internazionali hanno fatto meglio, in media di oltre il 2%. Inoltre, durante tutti i 10 anni consecutivi dal 1971, il miglior risultato è stato quasi un lancio di una moneta: gli Stati Uniti hanno fatto meglio solo il 56% delle volte.

Dal momento che cercare di cronometrare i cambiamenti di regime è molto difficile in tempo reale senza il senno di poi, ci sono ragioni per considerare l'allocazione sia delle azioni USA che ex USA a un asset allocation.

Le azioni ex USA possono aiutare a ridurre il rischio in un portafoglio

Avere un'esposizione internazionale nel proprio portafoglio all'inizio degli anni 2000 e durante la crisi finanziaria globale sarebbe stato un ingrediente chiave per ridurre il rischio complessivo e mantenere un certo livello di rendimento dell'investimento.

A titolo di esempio, si consideri questo ipotetico portafoglio 60/40 da azioni a obbligazioni. Il portafoglio esclusivamente statunitense include l'indice S&P 500 e Bloomberg Barclays US Aggregate Bond, mentre il portafoglio statunitense e internazionale assegna il 20% dell'esposizione azionaria all'indice MSCI All-Country World ex-USA

Dal 2000 alla fine del 2009, l'allocazione globale avrebbe sovraperformato di quasi l'8.8% in totale.²

Altri motivi per considerare asset internazionali nel tuo portafoglio

• Diverse concentrazioni settoriali. Gli Stati Uniti sono abbastanza tecnologici. L'S&P 500 è attualmente composto per il 27% da società tecnologiche. Confrontalo con l'Europa al 7%. L'esposizione ad altri settori come i finanziari e le materie prime nei mercati emergenti può aggiungere una diversificazione complessiva.
• Rischio valutario e rendimento. Ad un livello elevato, la forza relativa delle valute estere rispetto al dollaro ha il potenziale per aiutare o danneggiare i rendimenti. I gestori patrimoniali possono impegnarsi in diverse strategie per coprire o aumentare i rendimenti intorno ai tassi di cambio, ma il punto è che la valuta può essere un altro livello di diversificazione.
• valutazioni. Le valutazioni al di fuori degli Stati Uniti sono da tempo molto più convenienti rispetto alle medie di lungo periodo. Soprattutto rispetto agli Stati Uniti, i titoli internazionali sembrano molto più interessanti dal punto di vista delle valutazioni. Nonostante il selloff nel 2022, solo ora l'S&P 500 è appena in linea con il rapporto P/E medio di 20 anni.

L'asporto

L'aggiunta di titoli non statunitensi al tuo portafoglio può essere in grado di ridurre il rischio a lungo termine. Ma ci sono aspetti negativi di cui essere consapevoli. In particolare, gli asset internazionali tendono ad essere più volatili. Queste oscillazioni possono essere al rialzo o al ribasso. E proprio come gli elementi unici dell'investimento all'estero (come i tassi di cambio o l'esposizione al settore) possono aiutare gli investitori a volte, possono anche danneggiare gli investitori statunitensi in altre circostanze.

Come per qualsiasi cosa nell'investimento, considera la tua tolleranza al rischio personale, l'orizzonte temporale e le circostanze. La diversificazione non è una bacchetta magicae se aggiungi un'esposizione internazionale al tuo portafoglio, assicurati di dimensionare adeguatamente la posizione per soddisfare le tue esigenze.