Il recente picco dell'IPC crea una possibilità esterna di un triplo aumento della Fed mercoledì

Sulla base dei dati sull'inflazione di aprile, è stato possibile sostenere che l'inflazione statunitense avesse raggiunto il picco e che la Fed potrebbe effettivamente attenuare i futuri aumenti dei tassi pianificati. Tuttavia, il picco di inflazione di maggio mette in dubbio tale valutazione.

La questione ora per i mercati finanziari è ben al di là se la Fed alzerà i tassi o meno. È se la Fed potrebbe aumentare ancora con un potenziale aumento dei tassi di giugno.

La Fed potrebbe optare per un "doppio" rialzo dei tassi di 50 punti base, come previsto prima della pubblicazione dei dati sull'inflazione CPI di maggio. Tuttavia, con il preoccupante rapporto sull'inflazione di maggio, è ora possibile un "triplo" aumento dei tassi di 75 pb.

Aspettative di mercato

Lo strumento FedWatch del CME, che tiene traccia delle aspettative del mercato per i movimenti dei tassi, offre circa l'80% di probabilità di un movimento di 50 punti base e una probabilità del 20% di un movimento di 75 punti base. In quanto tale, 50 pb è ancora il risultato più probabile, ma una mossa di 75 pb non è ancora fuori dal tavolo.

Il fatto che i recenti dati sull'occupazione siano stati ragionevolmente solidi, rafforza la mano della Fed nell'aumentare i tassi, sebbene altri segnali stiano diventando più contrastanti. La Fed teme, principalmente, che l'aumento dei tassi possa danneggiare il mercato del lavoro statunitense, finora la disoccupazione si è mantenuta al 3.6% negli ultimi mesi. Tuttavia, come conseguenza dei piani della Fed, il mercato immobiliare potrebbe raffreddarsi i tassi ipotecari sono aumentati notevolmente rispetto allo scorso autunno. Tuttavia, le principali priorità della Fed sono la disoccupazione e l'inflazione, non il mercato immobiliare, anche se chiaramente correlato.

I dati sull'inflazione di May erano deboli

C'era poco per rassicurare la Fed sul fatto che l'inflazione fosse sotto controllo nel rapporto CPI di maggio. L'inflazione è aumentata dell'1% su base mensile. Questa è una mossa più grande di tutti gli ultimi mesi tranne marzo. Inoltre, l'inflazione complessiva è ora pari all'8.6% su base annua.

Eliminare cibo ed energia non aiuta molto, i prezzi sono ancora aumentati del 6.0% su base annua dopo tale aggiustamento. Tuttavia, un aspetto positivo è che l'inflazione meno cibo ed energia può suggerire che gli aumenti dei prezzi stanno rallentando.

Picco di inflazione?

L'aumento annuale dei prezzi di maggio al netto di cibo ed energia è stato ancora inferiore ad aprile, che a sua volta era inferiore a marzo. Forse quella tendenza rimarrà intatta. I prezzi dell'energia continuano a essere il principale motore dell'attuale ondata di inflazione globale, sebbene vi siano anche timori che l'inflazione si stia diffondendo a molti altri prodotti e servizi.

Alla Fed piace guardare anche i dati sull'inflazione PCE, ma non avremo quei dati per maggio 2022 fino al 30 giugno, ben dopo la conclusione della riunione della Fed di giugno.

Tuttavia, alla Fed piace attenersi al copione e le aspettative sono state gestite per un aumento del tasso di 50 pb mercoledì. Fare di più può creare shock e stupore per l'impegno della Fed a combattere l'inflazione, ma può avere il costo di danneggiare la reputazione della Fed per la gestione attenta delle aspettative dei mercati.