Martedì, i titolari di Redbox (ticker: RDBX) voteranno sull'acquisizione in sospeso della società da parte di
Il voto degli azionisti è l'ultimo ostacolo significativo alla chiusura della transazione e il risultato è una conclusione scontata dato che gli investitori che rappresentano l'83.7% delle azioni si sono già impegnati a sostenere l'accordo. Quindi devi chiederti perché le azioni di Redbox sono a nord di $ 4, più che quadruplicare il loro valore effettivo.
In effetti, Redbox condivide hanno commerciato febbrilmentee illogicamente, dal giorno dell'accordo annunciato a maggio. Il titolo a un certo punto di giugno è stato scambiato fino a $ 18.20 per azione. Semplicemente non ha senso. Il sipario sta calando su Redbox e alcune persone si faranno male.
Per recensire, Redbox gestisce una rete di 38,000 chioschi di noleggio DVD, rivolti principalmente ai clienti che non hanno accesso alla banda larga o che scelgono di non utilizzare i servizi di streaming. L'azienda ha tentato con scarso successo di diversificare nei servizi di streaming digitale. Chicken Soup gestisce Crackle e altri servizi di streaming video supportati da pubblicità e vede sinergie nella combinazione.
L'accordo salva efficacemente Redbox da una potenziale dichiarazione di fallimento. Al 31 marzo, Redbox aveva un debito di 349.3 milioni di dollari, contro appena 9.8 milioni di dollari in contanti. Senza l'accordo, ha affermato Redbox, ci sarebbero "dubbi sostanziali" sulla sua capacità di continuare a funzionare.
Il retroscena è complicato, ma fa luce sulla situazione.
Nel 2016, l'ex genitore di Redbox Outerwall è stato privato di
Apollo
Global Management (APO) in un accordo da 1.6 miliardi di dollari. Oltre a Redbox, Outerwall possedeva chioschi Coinstar (per incassare spiccioli) ed ecoATM, una catena di chioschi per il riciclaggio di elettronica. Apollo possiede ancora Coinstar e detiene una quota di maggioranza in ecoATM.
Lo scorso ottobre, Apollo ha reso pubblica Redbox tramite una fusione con una società di acquisizione per scopi speciali, o SPAC, chiamata Seaport Global Acquisition Corp. Entro pochi giorni dal completamento dell'accordo, le azioni di Redbox sono state scambiate per un massimo di $ 20; ma il titolo è stato coinvolto nella vendita di azioni tecnologiche alla fine del 2021 e ha chiuso l'anno a $ 7.41. Apollo ha mantenuto il controllo di maggioranza.
Redbox come società per azioni era una scommessa che in un mondo post-pandemico, gli studi cinematografici avrebbero distribuito più film nelle sale, piuttosto che indirizzare tutto attraverso servizi di streaming, e che la società avrebbe potuto utilizzare il flusso di cassa del business dei chioschi per espandere le sue offerte digitali. Ma la performance finanziaria successiva alla fusione ha deluso le aspettative con un ampio margine.
In un deposito SEC di febbraio notevolmente schietto, Redbox ha osservato che i risultati del quarto trimestre del 2021 sono stati danneggiati da un numero di uscite nelle sale inferiore al previsto e dall'emergere della variante Omicron di Covid-19.
"In quanto tali, i noleggi di Redbox non si sono ripresi nella misura prevista e... sono stati inferiori al quarto trimestre del 2020", ha affermato la società nel deposito. “A sostegno dei suoi sforzi per espandere la propria attività e trasformarsi in una multiforme società di intrattenimento, durante il quarto trimestre del 2021 e nel 2022, Redbox ha aumentato le sue spese di marketing e on-demand. Anche i costi sono aumentati poiché Redbox ha acquistato più contenuti. In tale periodo, l'aumento dei costi non è stato compensato da un aumento dei ricavi. L'attività di Redbox ha anche registrato un aumento della concorrenza da parte di concorrenti nuovi ed esistenti".
Redbox in quel deposito ha aggiunto che aveva esaurito la sua linea di credito revolving e stava tagliando i costi, ritardando gli investimenti di capitale e considerando alternative strategiche. Il giorno in cui Redbox ha reso tale divulgazione, il titolo è sceso di oltre il 50%.
Oltre il 74% delle azioni Redbox è controllato da Apollo; un altro 9% in più è detenuto da Seaport Global Asset Management, che aveva sponsorizzato la SPAC. Entrambi si sono impegnati a votare a favore dell'accordo in sospeso. Una volta completata la votazione, l'accordo dovrebbe concludersi non appena questa settimana. E gli azionisti di Redbox che resistono ne subiranno le conseguenze.
Redbox non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.
Lunedì, le azioni Redbox sono scese del 15%, a $ 4.28. Hanno molto altro da fare.
Scrivi a Eric J. Savitz a [email protected]