Strategia di selezione del famoso gestore degli investimenti di Wall Street Peter Lynch

In questo articolo presento la strategia utilizzata dal gestore del fondo Peter Lynch. Il suo approccio sfrutta il netto vantaggio che i singoli investitori hanno su Wall Street e sui grandi gestori di fondi. Continua a leggere per sapere come identifichiamo i titoli che possiedono le caratteristiche chiave che Lynch cerca quando seleziona i titoli e 25 idee di titoli attuali dall'AAII Schermata di linciaggio. Il modello di screening di Lynch ha mostrato prestazioni impressionanti a lungo termine, con un guadagno medio annuo dal 1998 dell'8.0%, contro il 5.7% dell'indice S&P 500 nello stesso periodo.

13 consigli dal famoso selezionatore di azioni Peter Lynch

Peter Lynch ha offerto agli investitori informazioni approfondite nel suo libro Uno su Wall Street. Lynch è stato attento ad avvertire i suoi lettori che era essenziale prima analizzare se stessi prima di dedicare tempo all'analisi delle aziende. Lynch ha persino fornito nel suo libro bestseller un elenco delle qualità più importanti necessarie per avere successo:

• Pazienza
• Fiducia in sé
• Buon senso
• Tolleranza per il dolore
• Apertura mentale
• Distacco
• Persistenza
• Umiltà
• Flessibilità
• Disponibilità a fare ricerche indipendenti
• Disponibilità ad ammettere gli errori
• Capacità di ignorare il panico generale
• Disciplina per resistere alla tua natura umana e al tuo istinto

Potresti essere sorpreso dal fatto che elementi come l'umiltà, la tolleranza per il dolore e il buon senso siano nella lista di controllo della personalità di Lynch, ma non nell'intelligenza. Lynch riteneva che il comportamento delle azioni fosse generalmente ingenuo e che i veri geni fossero troppo "innamorati delle riflessioni teoriche e fossero per sempre traditi dal comportamento effettivo delle azioni".

Lynch ha inoltre osservato che gli investitori devono accettare di dover prendere decisioni senza informazioni complete o perfette. Raramente si è sicuri quando si prendono decisioni di investimento e, se si comprende completamente cosa sta succedendo, è già troppo tardi per trarre profitto.

Lynch ha guadagnato la sua fama come gestore di portafoglio del fondo comune di investimento Fidelity Magellan, di cui ha preso il controllo nel 1977. Durante i suoi 13 anni di mandato come gestore di portafoglio, ha aumentato la sua base patrimoniale da $ 20 milioni a $ 14 miliardi e ha battuto l'S&P 500 in 11 anni su 13, con un tasso di rendimento medio annuo del 29.2%.

Lynch crede fermamente che le persone possano riuscire a investire e avere un netto vantaggio rispetto a Wall Street e ai gestori di denaro professionisti. Secondo Lynch, i singoli investitori possono identificare le tendenze in anticipo, investire in ciò che sanno, avere la flessibilità di investire in un'ampia gamma di società e non sono valutati a breve termine.

Dolore a breve termine per un successo a lungo termine

La volatilità del mercato azionario ci ricorda che il successo a lungo termine del mercato azionario richiede un certo distacco e tolleranza per il dolore a breve termine. Come ha sottolineato Lynch, le azioni aumenteranno e diminuiranno, e piuttosto che farti prendere dal panico quando scendono, devi avere il distacco per mantenere la rotta. Lynch ha avvertito gli investitori: "quando vendi per disperazione, vendi sempre a buon mercato".

AAII ha sviluppato un filtro azionario quantitativo, o schermo azionario, per identificare i titoli che possiedono le caratteristiche fondamentali ricercate da Lynch durante la selezione dei titoli. Di seguito presentiamo 25 potenziali clienti ispirati a Lynch.

Azioni che passano alla schermata Lynch (classificate in base al rapporto PEG rettificato in base al dividendo)

Lynch era un selezionatore di titoli dal basso verso l'alto che cercava buone società che vendessero a prezzi interessanti. Non si è concentrato sulla direzione del mercato, sull'economia o sui tassi di interesse. Lynch ha detto: "Se passi più di 13 minuti ad analizzare le previsioni economiche e di mercato, hai perso 10 minuti". Non è che non capisse l'importanza di questi elementi del quadro generale. Tuttavia, non credeva che fosse possibile prevederli in alcun modo bancabile in modo coerente. Invece, ha ritenuto che fosse meglio dedicare il proprio tempo alla ricerca di società superiori, facendo ricerche sui fondamentali e tenendo d'occhio i fondamentali delle proprie partecipazioni.

L'analisi è centrale nell'approccio di Lynch. Nell'esaminare un'azienda, cerca di comprendere l'attività e le prospettive dell'azienda, inclusi eventuali vantaggi competitivi, e valutare potenziali insidie ​​​​che potrebbero impedire la "storia" favorevole. Inoltre, un investitore non può realizzare un profitto se acquista il titolo a un prezzo troppo alto. Per questo motivo, cerca anche di determinare un valore ragionevole. Ecco alcuni dei numeri critici che Lynch suggerisce agli investitori di esaminare:

Crescita degli utili sostenibili

I tasso di crescita degli utili dovrebbe adattarsi alla "storia" dell'azienda: i coltivatori veloci dovrebbero avere tassi di crescita più elevati rispetto ai coltivatori lenti. Tassi di crescita degli utili estremamente elevati non sono sostenibili, ma la continua crescita elevata può essere presa in considerazione nel prezzo. Un elevato livello di crescita per un'azienda e un settore attirerà molta attenzione da parte degli investitori, che aumentano il prezzo delle azioni, e dei concorrenti, che forniscono un ambiente aziendale più impegnativo.

Lynch preferisce investire in società con utili in espansione a tassi moderatamente elevati (dal 20% al 25%) in settori non in crescita. La strategia ispirata a Lynch di AAII esclude le società il cui tasso di crescita annuo medio degli utili per azione negli ultimi cinque anni è superiore al 50% per evitare le società la cui crescita degli utili non è sostenibile a lungo termine.

Rapporto prezzo / utili

Il potenziale di guadagno di un'azienda è una determinante primaria del valore dell'azienda. A volte, il mercato può andare avanti e persino sopravvalutare un titolo con ottime prospettive. Il prezzo-guadagno (P/E) ti aiuta a tenere sotto controllo la tua prospettiva. Il rapporto confronta il prezzo corrente con gli utili riportati più di recente. I titoli con buone prospettive dovrebbero essere scambiati con rapporti prezzo-utili più elevati rispetto ai titoli con scarse prospettive.

Studiando il modello dei rapporti prezzo-utili per diversi anni, puoi sviluppare un'idea del livello normale per l'azienda. Questa conoscenza dovrebbe aiutarti a evitare di acquistare un'azione se il prezzo supera i guadagni o inviarti un preavviso che potrebbe essere il momento di prendere dei profitti in un'azione che possiedi. Al contrario, se un'azienda fa tutto bene, potresti non guadagnare soldi con le azioni se paghi troppo.

L'approccio AAII Lynch specifica che l'attuale rapporto prezzo-utili di una società è inferiore al proprio rapporto prezzo-guadagno medio quinquennale. Implicito in questo filtro è che un'azienda deve avere cinque anni di guadagni positivi e cinque anni di dati sui prezzi.

Confrontare il rapporto prezzo-utili di un'azienda con il settore può aiutare a rivelare se l'azienda è un affare. Come minimo, porta a domande sul motivo per cui il mercato sta valutando l'azienda in modo diverso. L'investimento ideale di Lynch è un'azienda di nicchia trascurata che controlla un segmento di mercato in un settore poco affascinante in cui sarebbe difficile e dispendioso in termini di tempo per un'altra azienda competere. Pertanto, lo schermo AAII Lynch richiede che l'azienda abbia un rapporto prezzo-utili inferiore alla mediana per il rispettivo settore.

Crescita a un prezzo ragionevole

Le aziende con prospettive migliori dovrebbero vendere con rapporti prezzo/utili più elevati. Un'utile tecnica di valutazione confronta il rapporto prezzo-utili di una società con la sua crescita degli utili: il rapporto prezzo-utili-utili-crescita (PEG).. Un rapporto prezzo/utili pari alla metà del livello di crescita storica degli utili è considerato interessante, mentre rapporti superiori a 2.0 sono considerati poco attraenti.

Lynch perfeziona questa misura aggiungendo il rendimento dei dividendi alla crescita degli utili. Questa rettifica riconosce il contributo che i dividendi apportano al rendimento di un investitore. Gli analisti calcolano il rapporto dividendo il rapporto prezzo-utili per la somma del tasso di crescita degli utili e del rendimento da dividendo. Con questa tecnica modificata, i rapporti superiori a 1.0 sono considerati scarsi, mentre i rapporti inferiori a 0.5 sono considerati attraenti. La schermata AAII Lynch utilizza questo rapporto PEG aggiustato per i dividendi, con un rapporto inferiore o uguale a 0.5 specificato come cutoff.

Bilancio forte

Un solido bilancio fornisce spazio di manovra man mano che l'azienda si espande o incontra problemi. Lynch è particolarmente diffidente nei confronti del debito bancario, che la banca di solito può richiamare su richiesta. Le azioni a bassa capitalizzazione hanno difficoltà a raccogliere capitali attraverso il mercato obbligazionario rispetto alle azioni più grandi e spesso si rivolgono alle banche per ottenere capitali. Un attento esame dei rendiconti finanziari, soprattutto nelle note al rendiconto finanziario, dovrebbe aiutare a far emergere l'uso del debito bancario.

L'approccio AAII Lynch garantisce che il rapporto totale passività/attività dell'azienda sia inferiore alla norma del settore. Lo schermo utilizza le passività totali perché considera tutte le forme di debito. Confronta il rapporto dell'azienda con i livelli del settore perché i livelli accettabili variano da settore a settore. Ad esempio, i livelli di indebitamento normali sono più elevati per i settori con elevati requisiti di capitale e guadagni relativamente stabili, come i servizi pubblici.

Inoltre, lo screening AAII Lynch esclude le aziende del settore finanziario perché i loro bilanci non possono essere confrontati direttamente con le società non finanziarie.

Proprietà istituzionale

Lynch ritiene che le occasioni siano collocate tra le azioni trascurate da Wall Street. Più bassa è la percentuale di azioni detenute dagli enti e minore è il numero di analisti che seguono lo stock, meglio è. La strategia AAII Lynch richiede una percentuale inferiore di azioni detenute dagli enti rispetto alla mediana di tutte le azioni quotate negli Stati Uniti.

Creazione e monitoraggio del portafoglio

Lynch afferma che gli investitori dovrebbero acquistare quante più "prospettive interessanti" possono scoprire che superano tutti i test di ricerca. Tuttavia, non ha senso diversificare solo per il gusto di diversificare. Lynch suggerisce di investire in diverse categorie di azioni per distribuire il rischio di ribasso.

Sebbene Lynch sostenga di mantenere un impegno a lungo termine per il mercato azionario, afferma che gli investitori dovrebbero rivedere le proprie partecipazioni ogni pochi mesi, ricontrollando la "storia" dell'azienda per vedere se qualcosa è cambiato con lo svolgersi della storia o con il prezzo delle azioni. La chiave per sapere quando vendere, dice, è sapere "perché in primo luogo l'hai comprato". Lynch dice che gli investitori dovrebbero vendere se la storia si è svolta come previsto, e il prezzo riflette questo, ad esempio, il prezzo di un fedele è aumentato quanto ci si poteva aspettare. Un altro motivo per vendere è che se qualcosa nella storia non si svolge come previsto, la storia cambia o i fondamentali si deteriorano. Ad esempio, le scorte di un ciclico iniziano a crescere o un'impresa più piccola entra in una nuova fase di crescita.

Per Lynch, un calo dei prezzi è un'opportunità per acquistare più di una buona prospettiva a prezzi più bassi. È molto più difficile, dice, restare con un'azione vincente una volta che il prezzo sale, in particolare con quelli in rapida crescita dove la tendenza è quella di vendere troppo presto piuttosto che troppo tardi. Con queste aziende, suggerisce di resistere fino a quando l'azienda non entrerà in una fase di crescita diversa.

Piuttosto che vendere semplicemente un'azione, Lynch suggerisce la "rotazione": vendere la società e sostituirla con un'altra società con una storia simile ma prospettive migliori. L'approccio di rotazione mantiene l'impegno a lungo termine dell'investitore nei confronti del mercato azionario e mantiene l'attenzione sul valore fondamentale.

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Le azioni che soddisfano i criteri dell'approccio non rappresentano un elenco "consigliato" o "acquista". È importante eseguire la due diligence.

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