Il flusso di cassa di Restaurant Brands International aumenta la sicurezza del suo rendimento da dividendi

Riepilogo delle scelte di dicembre

In base al rendimento del prezzo, il portafoglio modello Safest Dividend Yields (+3.4%) ha sovraperformato l'S&P 500 (-2.4%) del 5.8% dal 22 dicembre 2021 al 18 gennaio 2022. In base al rendimento totale, il portafoglio modello ( +3.5%) ha sovraperformato l'S&P 500 (-2.4%) del 5.9% nello stesso periodo. Il titolo large cap con la performance migliore è salito del 15% e il titolo small cap con la performance migliore è salito del 6%. Complessivamente, 18 dei 20 titoli Safest Dividend Yield hanno sovraperformato i rispettivi benchmark (S&P 500 e Russell 2000) dal 22 dicembre 2021 al 18 gennaio 2022.

Questo portafoglio modello include solo azioni che ottengono un rating interessante o molto interessante, hanno un flusso di cassa libero positivo e guadagni economici e offrono un rendimento da dividendo superiore al 3%. Le aziende con un forte flusso di cassa libero forniscono rendimenti da dividendi di qualità superiore e più sicuri perché so che hanno la liquidità per sostenere il dividendo. Penso che questo portafoglio fornisca un gruppo di azioni ben schermato in modo univoco che può aiutare i clienti a sovraperformare.

Stock in primo piano per gennaio: Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) è il titolo in evidenza nel portafoglio modello Safest Dividend Yields di gennaio.

Dopo l'acquisizione di Tim Hortons e prima della pandemia di COVID-19, Restaurant Brands International ha aumentato i ricavi e l'utile operativo netto al netto delle imposte (NOPAT) dell'8% e del 12% composto annualmente, rispettivamente, dal 2015 al 2019. NOPAT di Restaurant Brands International i margini sono aumentati dal 26% nel 2015 al 28% nei dodici mesi finali (TTM). Il ritorno sul capitale investito (ROIC) è aumentato dal 5% all'8% nello stesso periodo.

Figura 1: NOPAT di Restaurant Brands International dal 2015

Il flusso di cassa gratuito supera i pagamenti dei dividendi

L'attività di Restaurant Brands International genera un flusso di cassa libero (FCF) significativo per supportare il pagamento dei dividendi. La società ha pagato dividendi ogni anno dal 2014 e ha aumentato il dividendo da $ 0.62 per azione nel 2016 a $ 2.08 per azione nel 2020. L'attuale dividendo trimestrale regolare, se annualizzato, fornisce un rendimento da dividendo del 3.9%.

Dal 2016, l'FCF cumulativo di Restaurant Brands International supera facilmente i suoi regolari pagamenti di dividendi. Dal 2016 al 2020, Restaurant Brands International ha generato 6.7 miliardi di dollari (39% dell'attuale capitalizzazione di mercato) in FCF pagando 3.8 miliardi di dollari in dividendi, secondo la Figura 2. Nel corso del TTM, l'azienda ha generato 1.5 miliardi di dollari in FCF e ha pagato 973 milioni di dollari in dividendi.

Figura 2: Restaurant Brands International FCF vs dividendi dal 2016

Le società con una forte FCF offrono rendimenti da dividendi di qualità superiore perché so che l'azienda ha i soldi per sostenere il suo dividendo. D'altra parte, i dividendi di società con FCF basso o negativo non possono essere considerati così attendibili perché la società potrebbe non essere in grado di sostenere il pagamento dei dividendi.

Restaurant Brands International è sottovalutato

Al suo prezzo attuale di $ 55 per azione, Restaurant Brands International ha un rapporto prezzo/valore di libro economico (PEBV) di 0.7. Questo rapporto significa che il mercato prevede un calo permanente del 30% del NOPAT di Restaurant Brands International. Questa aspettativa sembra eccessivamente pessimistica dato che Restaurant Brands International ha aumentato il NOPAT del 12% composto annualmente dal 2015 al 2019 prima della pandemia e ha visto un rimbalzo dei profitti rispetto al TTM.

Anche se Restaurant Brands International mantiene il suo margine TTM NOPAT del 28% (contro la media quinquennale del 5%) e il NOPAT dell'azienda cresce solo del 32% composto annualmente nel prossimo decennio, il titolo vale oggi $ 3/azione: un 77% di rialzo. Vedi la matematica dietro questo scenario DCF inverso. In questo scenario, il NOPAT di Restaurant Brands International nel 40 è solo del 2030% sopra i livelli del 4. Se la società dovesse crescere NOPAT più in linea con i tassi di crescita storici, il titolo avrà ancora più rialzo.

Dettagli critici trovati nei documenti finanziari dalla tecnologia Robo-Analyst della mia azienda

Di seguito sono riportate le specifiche sulle modifiche che apporto in base ai risultati del Robo-Analyst nelle 10-K e 10-Q di Restaurant Brands International:

Conto economico: ho effettuato 1.3 miliardi di dollari di aggiustamenti con l'effetto netto di rimuovere 821 milioni di dollari di spese non operative (17% delle entrate). Vedi tutte le modifiche apportate al conto economico di Restaurant Brands International qui.

Bilancio: ho apportato 5.4 miliardi di dollari di aggiustamenti per calcolare il capitale investito con una diminuzione netta di 766 milioni di dollari. L'adeguamento più notevole è stato di $ 2.8 miliardi (12% del patrimonio netto dichiarato) in attività fiscali differite. Vedi tutte le modifiche apportate al bilancio di Restaurant Brands International qui.

Valutazione: ho apportato 18.6 miliardi di dollari di aggiustamenti con un effetto netto di una diminuzione del valore per gli azionisti di 15.2 miliardi di dollari. A parte il debito totale, uno degli aggiustamenti più notevoli al valore per gli azionisti è stato di 1.7 miliardi di dollari in contanti in eccesso. Questa rettifica rappresenta il 10% del valore di mercato di Restaurant Brands International. Vedi tutte le modifiche alla valutazione di Restaurant Brands International qui.

Divulgazione: David Trainer, Kyle Guske II e Matt Shuler non ricevono alcun compenso per scrivere su titoli, stili o temi specifici.