(Bloomberg) - Il Cile, l'economia di spicco dell'America Latina per la maggior parte degli anni 50 e un beniamino di Wall Street, sta per molti versi affrontando un momento esistenziale.
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La sua costituzione ispirata a Milton Friedman è ancora intatta, per ora. Ma praticamente ovunque si guardi, un tempo sacrosanti pilastri del sistema di libero mercato del paese - dalle sue pensioni private e assistenza sanitaria a quanto tassa le grandi imprese - sono sotto attacco dopo l'elezione del suo leader più di sinistra degli ultimi decenni.
Questo ha avuto un effetto agghiacciante sulla classe benestante qui.
Dal terzo piano di un vasto edificio in vetro nel verdeggiante quartiere El Golf di Santiago, Juan Ignacio Correa, partner del multi-family office Avante, ha ricordato come molti dei suoi clienti conservassero fino al 70% della loro ricchezza in attività locali e solo il 30% all'estero, un livello mai raggiunto nel resto della regione e un segnale di fiducia nel modello economico del Paese. “Oggi è esattamente il contrario”, ha detto Correa. "C'è paura di ciò che sta accadendo qui."
Il cambiamento di sentimento è così brusco che, se non controllato, mette il Cile a rischio di diventare solo un'altra travagliata destinazione di investimento latinoamericana, simile a Brasile, Messico o Colombia, se non proprio un paria del mercato come l'Argentina e il Venezuela. Da quando milioni di cileni sono scesi in piazza nel 2019 per protestare contro la disuguaglianza spalancata - una delle carenze più evidenti dell'attuale sistema - e per chiedere modifiche alle politiche di libero mercato, gli investitori hanno prelevato più di 50 miliardi di dollari dal paese, secondo la centrale dati bancari fino a settembre. Ciò equivale a circa un sesto della produzione economica annuale del Cile.
Mentre il presidente Gabriel Boric spinge, secondo le sue parole, a "ridistribuire la ricchezza prodotta dai cileni", il denaro continua a uscire dalla porta, anche se a un ritmo più lento di prima. Con il paese che deve affrontare una combinazione senza precedenti di sconvolgimenti economici, sociali e politici, gli osservatori del Cile affermano che la fuga di capitali limiterà in modo significativo la capacità del paese di rimanere la forza economica dominante nella regione che era una volta.
"La nuova realtà, in cui gli investitori, le famiglie e le aziende vedono che i rischi sono più alti, che l'economia è vulnerabile e che lo scenario politico è disordinato", sta ribaltando in modo permanente il vantaggio del pregiudizio interno del Cile, ha affermato Sergio Lehmann, capo economista del Banco de Credito e inversioni. Porterà "a livelli di investimento inferiori e quindi a un tasso di crescita a lungo termine inferiore".
Un rappresentante del ministero delle finanze cileno ha rifiutato di commentare.
Certo, la capacità di Boric di portare avanti la sua agenda populista ha subito un duro colpo negli ultimi mesi mentre il suo indice di approvazione pubblica scende al minimo storico e le critiche aumentano per l'aumento della criminalità e l'accelerazione dell'inflazione.
Tuttavia, per l'alta borghesia cilena, questo è un piccolo conforto. Il timore non è che Boric venga semplicemente a cercare la loro ricchezza, ma ancora di più che le sue politiche peseranno su un'economia che la banca centrale prevede potrebbe ridursi fino all'1.75% quest'anno.
Ciò è in netto contrasto con il cosiddetto "miracolo del Cile", coniato da Friedman per descrivere la rapida espansione economica della nazione dopo che negli anni '1970 e '1980 sotto il dittatore Augusto Pinochet si è orientata verso politiche di mercato aperto, tra cui la deregolamentazione e la privatizzazione. L'approccio è sopravvissuto a leader e partiti di tutte le tendenze politiche dopo che la nazione si è orientata verso la democrazia negli anni '1990.
Ma ha anche contribuito ad alimentare una vasta disuguaglianza e, più recentemente, i disordini sociali dei fan. Nonostante anni di costante crescita economica, il paese presenta uno dei maggiori divari tra ricchi e poveri tra le 38 nazioni dell'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico.
Negli ultimi mesi, anche molte delle più grandi società cilene hanno iniziato a ridurre la loro esposizione domestica.
L'anno scorso Empresa Nacional de Telecomunicaciones ha venduto le sue attività in fibra ottica a un gruppo che includeva KKR & Co., mentre il fornitore di energia elettrica Enel Chile ha venduto le sue linee di trasmissione a un'unità della canadese Ontario Teachers' Pension Plan e Alberta Investment Management Corp. e SM Saam , un'unità del conglomerato Quinenco della famiglia miliardaria Luksic, ha venduto 1 miliardo di dollari in attività portuali e logistiche a Hapag-Lloyd.
Con l'arrivo di denaro dalle vendite di asset, azionisti e dirigenti hanno mostrato scarso interesse a reinvestire. Le società dell'indice IGPA del Cile, composto da 57 membri, hanno pagato un record di 10.9 trilioni di pesos ($ 13.2 miliardi) di dividendi nel 2021 e altri 10.6 trilioni di pesos nel 2022, più del doppio rispetto ai due anni precedenti, secondo Dolphin Markets.
La mancanza di nuovi investimenti sta smorzando le prospettive a lungo termine del Paese.
La banca centrale cilena ha abbassato le sue previsioni di crescita tendenziale nel prossimo decennio al 2.1% dal 2.8% di dicembre. Ha anche aumentato le sue previsioni per il tasso di interesse neutrale della nazione al 3.75% dal 3.5%.
"Il Cile sta subendo un'enorme perdita di competitività", ha affermato Gonzalo Trejos, responsabile della strategia presso il banchiere privato Quest Capital. "Ciò significa che le cose che sembrano economiche in questo momento potrebbero rimanere economiche per molto tempo."
Ritorno lento
Tuttavia, alcuni dicono che ci sono ragioni per l'ottimismo.
I cileni a settembre hanno respinto in modo schiacciante una nuova costituzione sostenuta da Boric che secondo i critici avrebbe limitato gli investimenti e la crescita, eroso i controlli e gli equilibri essenziali sul potere e portato a un'impennata della spesa fiscale.
"A causa del rifiuto della nuova costituzione e di altri processi che sono stati moderati, abbiamo assistito a un lento ritorno di denaro in Cile, in particolare per alcune opportunità nel mercato locale del reddito fisso", ha affermato Gonzalo Cordova, direttore generale della gestione patrimoniale a Larrain Vial.
Altri come Correa di Avante sostengono che c'è poco da suggerire che gli investitori torneranno presto sui mercati nazionali in modo significativo.
"La maggior parte degli investitori che hanno prelevato il capitale dal Cile non lo riporterà mai indietro", ha detto Correa. “Come ricostruire l'economia allora? Con nuova ricchezza locale. Nuovi ricchi. E ci vorrà molto, molto tempo”.
–Con l'assistenza di Daniel Cancel.
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