(Bloomberg) - La Russia sta cercando di uscire dalla crisi economica autoinflitta che ha minacciato di provocare la più profonda recessione del governo di oltre due decenni del presidente Vladimir Putin.
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Le forti esportazioni di materie prime hanno incanalato capitali nelle casse del governo e delle aziende, alimentando una ripresa degli investimenti aziendali che non aveva precedenti durante le precedenti contrazioni economiche e si è rivelata cruciale per alimentare lo sforzo bellico nell'anno successivo all'invasione dell'Ucraina.
Aziende grandi e piccole hanno speso per sostituire attrezzature e software stranieri o hanno incanalato denaro nella costruzione di nuove catene di approvvigionamento per raggiungere mercati alternativi. Di fronte alle previsioni iniziali di un calo fino al 20% della spesa in conto capitale, la Russia l'ha invece vista aumentare del 6% nel 2022, secondo Bloomberg Economics.
Ma proprio come i limiti più severi alle esportazioni soffocano le entrate del Cremlino, il futuro è anche molto più pericoloso per gli investimenti. Sebbene la banca centrale e il ministero dell'Economia russo prevedano un periodo di stabilità o solo un leggero calo, Bloomberg Economics prevede che gli investimenti in immobilizzazioni si ridurranno del 5% nel 2023, un grave ostacolo per un'economia che dovrebbe contrarsi dell'1.5%.
Una diminuzione degli utili societari e la pressione delle sanzioni fermeranno lo slancio e contribuiranno all'incertezza che probabilmente porterà a un crollo della spesa, sebbene di dimensioni inferiori rispetto alle prime previsioni per il 2022, secondo Olga Belenkaya, economista di Finam a Mosca.
"Sembra che gli investimenti sostenuti dal governo e dalle società statali possano aumentare ulteriormente, ma gli investimenti del settore privato sono destinati a diminuire", ha affermato.
Investi per sopravvivere
La resilienza dello scorso anno è stata una questione di sopravvivenza per le aziende che ora dovevano sopportare quella che la banca centrale definisce una "trasformazione strutturale" di un'economia assediata dalle sanzioni. La Banca di Russia ha affermato che la stragrande maggioranza delle imprese ha aumentato gli investimenti o li ha mantenuti invariati nel 2022.
Ciò aiuta a spiegare perché la produzione si è contratta solo del 2%, ben al di sotto del collasso economico previsto subito dopo l'invasione alla fine di febbraio.
Cosa dice Bloomberg Economics ...
“La recessione della Russia è diversa da qualsiasi altra precedente. Durante una tipica recessione, gli investimenti privati subiscono il colpo maggiore, mentre i consumi delle famiglie diminuiscono di meno. Non questa volta. Stimiamo che questa anomalia scomparirà nel 2023 poiché l'elevata incertezza e i rischi di fare affari in Russia deprimono gli investimenti".
—Alexander Isakov, economista russo. Per saperne di più, clicca qui
Mentre la Russia cercava di far fronte alle carenze causate dalle sanzioni, sono nate nuove imprese private, molte sostenute da prestiti o sovvenzioni statali.
Nella regione di Pskov, nella Russia occidentale, si prevede che una fabbrica produrrà batterie industriali per sostituire le importazioni. Un'impresa chimica lanciata in Chuvashia sul Volga prevede di produrre perossido di idrogeno in volumi che dovrebbero soddisfare pienamente la domanda interna. Vicino a Mosca, le strutture hanno iniziato a produrre attrezzature idrauliche e prodotti farmaceutici.
Maria Romanovskaya è tra gli imprenditori che ora aspettano che il sostegno statale si concretizzi dopo aver investito i propri soldi l'anno scorso per fondare un produttore di cosmetici dopo l'esodo dei marchi occidentali. Ha presentato domanda di finanziamento al governo, con l'intenzione di investire nella costruzione di strutture e passare dalla produzione a contratto allo sviluppo della propria linea di produzione semiautomatica completa.
"C'era una gigantesca quantità di denaro stanziata per questo", ha detto. "Avevamo diritto a due programmi di sostegno statale e ne abbiamo fatto domanda per uno".
La scomparsa di molte importazioni è diventata una delle forze che deformano l'economia russa in tempo di guerra, spingendo la crescita basata su tecnologie meno sofisticate verso quella che la sua banca centrale ha definito "industrializzazione inversa".
E il denaro che il governo e le aziende stanno ora riversando nell'economia riflette anche l'urgenza di sviluppare nuove infrastrutture per il commercio dopo che la Russia ha dovuto effettivamente abbandonare le rotte verso i mercati occidentali che un tempo costavano centinaia di miliardi di dollari per essere costruite.
L'allontanamento dai clienti tradizionali della Russia ha significato che società come il gigante del gas Gazprom PJSC hanno dovuto raddoppiare il proprio programma di investimenti, con un piano per aumentare la spesa in conto capitale a un record nel 2023 per finanziare un riorientamento delle esportazioni verso est.
Caso di investimento
"Questa tendenza dovrebbe sostenere gli investimenti fissi negli anni a venire", ha affermato Tatiana Orlova di Oxford Economics.
È stata una logica simile che ha spinto i produttori di petrolio a spendere in infrastrutture di trasporto e navi cisterna. Approfittando di un'enorme manna dagli alti prezzi delle materie prime, il settore minerario è diventato il principale motore degli investimenti lo scorso anno.
Severstal PJSC, uno dei maggiori produttori siderurgici russi, ha mantenuto pressoché invariata la spesa in conto capitale e ha distolto gli investimenti da progetti a rischio di interruzione della fornitura di attrezzature o restrizioni all'export.
Quest'anno, Severstal sta inoltre sviluppando tecnologie informatiche di produzione nazionale da utilizzare nell'industria dei metalli e nei settori correlati. Allo stesso modo, istituti di credito statali come VTB Bank PJSC e Russian Agricultural Bank stanno investendo per sostituire il software straniero con soluzioni locali.
L'abbondanza di liquidità significa che il capitale sta diventando disponibile per i settori che bramano da tempo gli investimenti. Un solo programma statale di prestiti agevolati mira a fornire circa 300 miliardi di rubli ($ 4.3 miliardi) alle piccole e medie imprese.
Cosa Avanti
Tuttavia, i costi dell'isolamento economico cresceranno solo nel tempo ed è probabile che la Russia stia barattando l'autosufficienza con prodotti più costosi di qualità inferiore.
E per la maggior parte delle aziende, l'attenzione ora è più sulla sopravvivenza che sullo sviluppo. Un sondaggio della Banca di Russia ha rilevato che tra le piccole e medie imprese, solo un'azienda su quattro si prepara ad aumentare ulteriormente la spesa in conto capitale. Per le grandi aziende, un terzo è pronto a farlo.
Tuttavia, per molte aziende la scelta è di arrangiarsi per ora.
Sergey Yanchukov, il cui gruppo Mangazeya comprende attività che vanno dall'estrazione mineraria allo sviluppo immobiliare, afferma che i suoi piani di spesa stanno andando bene.
Il team responsabile della divisione oro si è riunito più volte durante lo scorso anno per esaminare i rischi e gli scenari futuri. La loro conclusione è stata che era "necessario andare avanti" e investire per il futuro, ha affermato.
"I tempi difficili passeranno, mentre i progetti rimarranno - sono a lungo termine, quindi non fermeremo nulla", ha detto.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/russia-survived-sanctions-investing-never-050000058.html