Le tensioni tra Russia e Ucraina sono in aumento e i commercianti devono ancora riconoscere pienamente i rischi che un conflitto rappresenterebbe per il mercato delle materie prime, in particolare gas naturale, grano e mais.
Un potenziale conflitto potrebbe aumentare la possibilità di interruzioni dei flussi di merci, afferma Warren Patterson, capo della strategia sulle materie prime di ING. Anche gli Stati Uniti e l'Unione Europea potrebbero reagire in caso di conflitto, portando a sanzioni contro la Russia che potrebbero avere un "impatto sulla fornitura di una serie di materie prime ai mercati mondiali", dice, e nessuno di questi fattori ha un prezzo il mercato.
I negoziatori di Stati Uniti e Russia hanno recentemente tenuto colloqui sulle tensioni sull'Ucraina nel mezzo del rafforzamento militare russo lungo il confine. Le discussioni hanno mostrato scarsi progressi e le tensioni si sono intensificate. Gli Stati Uniti e i loro alleati hanno esaminato le sanzioni economiche alla Russia se Mosca invia truppe oltre il confine ucraino.
Il gas naturale è tra le materie prime che più probabilmente subiranno un impatto se la situazione dovesse intensificarsi, afferma Patterson. "L'Ucraina è un'importante via di transito per i flussi russi verso l'Europa" e la Russia è un fornitore chiave di gas naturale per l'UE, soddisfacendo quasi il 50% della domanda di importazione della regione, dice.
I prezzi del gas naturale sono aumentati lo scorso anno, poiché l'aumento della domanda globale dovuto al caldo clima estivo e la minore produzione di energia dalle turbine eoliche hanno contribuito a un forte calo delle forniture di carburante.
L'Europa fa affidamento sul transito del gas russo attraverso l'Ucraina, e in particolare dal momento che il 2022 è iniziato con scorte di gas europee ai minimi storici, con la Germania che deve ancora approvare o certificare i flussi attraverso la "rotta alternativa della Russia", afferma l'ormai completo gasdotto Nord Stream 2, James Huckstepp, manager dell'analisi dei gas EMEA presso S&P Global Platts. I prezzi del benchmark europeo del gas naturale del primo mese TTF sono scambiati a più di quattro volte la media quinquennale, dice, e sono stati volatili negli ultimi mesi.
I futures sul gas TTF olandesi di febbraio sono stati scambiati a 83.50 euro ($ 95.65) per megawattora il 14 gennaio. I prezzi del contratto hanno recentemente raggiunto un picco vicino a € 180 a dicembre, ma erano circa € 17.94 un anno fa. Platts Analytics prevede che i flussi attraverso l'Ucraina continueranno e che i prezzi diminuiranno in modo significativo dopo la certificazione di Nord Stream 2 nel terzo trimestre di quest'anno, afferma Huckstepp.
Ma il recente aumento delle tensioni al confine ucraino mette il gasdotto a rischio di ulteriori ritardi o cancellazioni definitive, il che porterebbe a "prezzi estremi e volatilità che continueranno nel 2023", afferma. Per valutare il rischio per i futuri flussi russi, i trader devono guardare non solo ciò che accade in Russia, Ucraina ed Europa, ma anche a Washington, dove restano sul tavolo le rinnovate sanzioni sul Nord Stream 2, afferma.
Anche il petrolio è una preoccupazione fondamentale, dato che la Russia produce quasi 11 milioni di barili al giorno. Qualsiasi possibile azione che abbia come obiettivo le esportazioni di petrolio “rafforzerebbe il mercato petrolifero in un momento in cui vi sono già preoccupazioni per il calo della capacità inutilizzata dell'OPEC”, afferma Patterson di ING.
Un potenziale conflitto tra Russia e Ucraina potrebbe anche rendere vulnerabili i mercati del grano e del mais, poiché entrambi sono fornitori significativi di queste materie prime, afferma Patterson.
Si prevede che l'Ucraina esporterà oltre 24 milioni di tonnellate di grano nell'attuale anno di commercializzazione, pari a quasi il 12% delle esportazioni globali totali, afferma Peter Meyer, responsabile dell'analisi dei cereali e dei semi oleosi presso S&P Global Platts. Le esportazioni di mais del paese, nel frattempo, dovrebbero raggiungere i 32.5 milioni di tonnellate, o quasi il 16% delle esportazioni globali, dice.
I prezzi di mais e grano sono aumentati nella primavera del 2014, quando la Russia ha invaso la Crimea, dice Meyer. La quota di mercato dell'Ucraina sulle esportazioni globali di mais è rimasta più o meno la stessa di otto anni fa. Tuttavia, le esportazioni totali di mais sono aumentate del 62.5% da allora, dice, e anche la sua quota di mercato delle esportazioni di grano è quasi raddoppiata.
"Qualsiasi interruzione nei porti del Mar Nero potrebbe rivelarsi un motore di mercato se il conflitto dovesse intensificarsi", dice Meyer, ma per ora "è normale nonostante le crescenti tensioni".
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