La guerra Russia-Ucraina significa che non ci sarà alcun ritorno alla normalità per l'Europa

La guerra in Ucraina e le conseguenti sanzioni economiche imposte alla Russia causeranno cambiamenti molto più grandi per l'economia e i mercati europei rispetto a precedenti crisi come la pandemia di coronavirus, hanno affermato gli economisti.

Alla luce L'invasione non provocata della Russia dell'Ucraina, i leader europei sono stati costretti a fare rapidamente accelerare i piani di riduzione loro smisurata dipendenza dall'energia russa. Giovedì il Parlamento europeo ha chiesto un embargo immediato e totale Petrolio, carbone, combustibile nucleare e gas russi.

Tuttavia, questo disaccoppiamento aggressivo ha un prezzo per l'economia europea, portando l'inflazione già elevata a livelli record e minacciando di minare la ripresa manifatturiera iniziata lo scorso anno quando le economie tentavano di riemergere dalla pandemia di Covid-19.

Carsten Brzeski, Head of Global Macro Research di ING, ha osservato la scorsa settimana che l'Europa è particolarmente a rischio di perdere competitività internazionale a causa della guerra.

“Per il continente, la guerra è molto più rivoluzionaria di quanto non lo sia mai stata la pandemia. Non sto parlando solo in termini di politiche di sicurezza e difesa, ma in particolare dell'intera economia”, ha affermato Brzeski.

"L'eurozona sta ora sperimentando il lato negativo del suo modello economico fondamentale, quello di un'economia orientata all'esportazione con una grande spina dorsale industriale e una maggiore dipendenza dalle importazioni di energia".

Dopo aver beneficiato della globalizzazione e della divisione del lavoro negli ultimi decenni, la zona euro deve ora intensificare la sua transizione verde e perseguimento dell'autonomia energetica, aumentando nel contempo la spesa per la difesa, la digitalizzazione e l'istruzione. Brzeski l'ha definita una sfida che "può e deve effettivamente avere successo".

“Se e quando lo farà, l'Europa dovrebbe essere ben posizionata. Ma la pressione sulle finanze e sui redditi delle famiglie rimarrà enorme fino a quando non ci sarà. I profitti aziendali, nel frattempo, rimarranno elevati", ha affermato.

“L'Europa sta affrontando una crisi umanitaria e una significativa transizione economica. La guerra si svolge nel 'cesto del pane' d'Europa, un'area di produzione chiave per grano e mais. I prezzi del cibo saliranno a livelli senza precedenti. L'inflazione più alta nelle economie sviluppate potrebbe essere una questione di vita o di morte nelle economie in via di sviluppo".

Brzeski ha concluso che i mercati finanziari sono stati "fuorviati" dal momento che le azioni europee tentano di aumentare, aggiungendo che "non c'è ritorno a nessun tipo di normalità di alcun tipo in questo momento".

Problemi di sostenibilità del debito

Gli economisti riconoscono che questo cambiamento tettonico per l'economia europea, e in effetti globale, eserciterà ulteriore pressione sulle banche centrali e sui governi intrappolati tra una roccia e un luogo difficile nel destreggiarsi tra inflazione e sostenibilità fiscale.

In una nota giovedì, BNP Paribas ha previsto che una spinta più rapida alla decarbonizzazione, una maggiore spesa pubblica e debito, venti contrari più intensi alla globalizzazione e maggiori pressioni inflazionistiche sarebbero stati un tema duraturo.

"Questo contesto presenta alle banche centrali un ambiente più difficile in cui condurre la politica e mantenere l'inflazione all'obiettivo, non solo diminuendo la loro capacità di impegnarsi in un determinato percorso politico, ma rendendo più probabili errori di politica", ha affermato Spyros Andreopoulos, economista europeo senior di BNP Paribas. .

Ha anche osservato che l'aumento dei tassi di interesse per frenare l'inflazione alla fine renderà la vita difficile alle autorità fiscali.

“Sebbene questa non sia una preoccupazione immediata, anche perché i governi hanno generalmente allungato la scadenza media del loro debito negli anni con tassi di interesse bassi, un contesto di tassi di interesse più elevati può anche cambiare il calcolo fiscale. Alla fine, le preoccupazioni sulla sostenibilità del debito potrebbero riemergere", ha affermato Andreopoulos.

La bassa inflazione nella storia recente della zona euro ha fatto sì che la Banca centrale europea non sia mai stata costretta a scegliere tra la sostenibilità fiscale e il perseguimento dei suoi obiettivi di inflazione, poiché la bassa inflazione ha reso necessaria una politica monetaria accomodante che favorisse la sostenibilità di bilancio.

"Politicamente, la BCE è stata in grado - in modo convincente, a nostro avviso - di deviare le accuse di aiutare i governi indicando risultati di bassa inflazione", ha affermato Andreopoulos.

"Questa volta, la BCE deve inasprire la politica per frenare l'inflazione sullo sfondo di un debito pubblico ancora più alto, un'eredità della pandemia e delle continue pressioni sulle finanze pubbliche".