Le esportazioni di petrolio russo sono limitate: cose da sapere sulla madre di tutte le sanzioni.

Le sanzioni imposte dall'Occidente alla Russia funzionano? La Russia è uno dei principali esportatori di greggio (circa 5 milioni di barili al giorno) e di prodotti petroliferi raffinati: benzina e gasolio (circa 3 milioni di barili al giorno). Questi ammontano a circa il 40% dei proventi totali delle esportazioni della Russia.

Al contrario, i ricavi delle esportazioni di gas naturale sono stati solo del 5% nel 2019 rispetto al 26% del greggio più prodotti raffinati. Non c'è molto da guadagnare limitando le esportazioni di gas dalla Russia, ma tutto da guadagnare dall'Occidente limitando le esportazioni di petrolio greggio e dei suoi prodotti raffinati.

La Russia ha raccolto una quantità enorme, 430 miliardi di dollari, negli ultimi 12 mesi dalle esportazioni di petrolio e gas nella sola Europa. Una stima è che le entrate derivanti dalle esportazioni di petrolio greggio della Russia sono aumentate del 41% in questo periodo, a causa degli alti prezzi globali del petrolio.

Le sanzioni relative al greggio non hanno funzionato quando applicato alla Russia. Anche se è complicato, l'Occidente non si è arreso e ha recentemente introdotto quella che sembra la madre di tutte le sanzioni legate al petrolio.

Variazioni delle importazioni di petrolio da parte dei paesi europei.

È interessante vedere come i paesi europei hanno risposto alla guerra imposta dalla Russia all'Ucraina, iniziata nel febbraio 2022. La figura 1 mostra i risultati da novembre 2021, prima dell'inizio della guerra in Ucraina, fino a maggio 2022.

La Slovacchia e l'Ungheria, due paesi senza sbocco sul mare fortemente dipendenti dal petrolio russo, hanno entrambi aumentato significativamente le loro importazioni. Al contrario, Finlandia e Polonia, anch'esse fortemente dipendenti, hanno ridotto radicalmente le loro importazioni di greggio russo.

Le grandi economie di Germania e Paesi Bassi hanno ridotto significativamente le loro importazioni, come spesso riportato dalla stampa, così come il Belgio. Ma altre economie forti no. La Francia è rimasta invariata mentre l'Italia ha quasi raddoppiato le sue importazioni di petrolio.

Non c'è stato consenso nelle azioni di questi paesi per ridurre le importazioni di petrolio russo, nonostante quanto riportato. Forse questa è stata la motivazione per cui i leader dell'UE si sono riuniti lo scorso settembre per definire un accordo per ridurre il petrolio ei suoi prodotti raffinati dalla Russia. Nonostante ci siano voluti un paio di mesi difficili, questi dati fanno sembrare straordinario che siano stati raggiunti tre accordi fondamentali per il futuro dell'Europa.

Tre accordi dal 1° dicembre 2022.

Tre accordi entreranno in vigore lunedì 5 dicembre. Il primo accordo è un prezzo massimo sul petrolio acquistato dalla Russia. Ciò è stato determinato dal gruppo di economie industrializzate del G7, composto da Stati Uniti, Canada, Regno Unito, Francia, Germania, Italia, Giappone e dall'UE.

Perché questo è importante? Le esportazioni russe di petrolio greggio e prodotti petroliferi raffinati (benzina e diesel) costituiscono una frazione sproporzionata, 40% dei proventi delle esportazioni del paese, che sono considerati per pagare i costi della guerra contro l'Ucraina. Se le loro esportazioni di petrolio vengono ridotte o interrotte, ciò comprimerebbe i profitti della Russia.

Il prezzo massimo è stato fissato a 60 dollari al barile (/bbl) – abbastanza basso da ridurre i proventi delle esportazioni russe ma abbastanza alto da mantenere il flusso di petrolio russo verso i mercati.

Il secondo accordo del G7: le nazioni che tentano di imbrogliare e pagare oltre il tetto massimo per importare petrolio dalla Russia non potranno assicurare le loro petroliere utilizzando le grandi compagnie assicurative di posti occidentali come Londra.

La Russia dice che taglierà tutte le forniture energetiche se il G7 implementerà questo accordo, ma questo è improbabile poiché la Russia ha bisogno di esportare tutto il petrolio che può - è il loro principale reddito da esportazione per compensare la loro economia che si sta riducendo.

Il terzo accordo deriva dalle nazioni dell'UE: la maggior parte di queste 27 nazioni non sarà in grado di acquistare petrolio greggio russo consegnato via mare a partire dal 5 dicembre 2022. E non sarà in grado di acquistare prodotti petroliferi raffinati provenienti dalla Russia via mare a partire da due mesi dopo, il 5 febbraio 2023.

Per alcuni paesi dell'UE come l'Ungheria e la Slovacchia, questo accordo è un punto controverso perché sono senza sbocco sul mare. La Slovacchia (81% ora) e l'Ungheria (64% ora) hanno aumentato le loro importazioni di petrolio dalla Russia da novembre 2021 a maggio 2022 (figura 1), forse perché hanno anticipato i tagli dell'UE al petrolio russo e ai suoi prodotti.

Il Regno Unito e gli Stati Uniti hanno già vietato le importazioni di petrolio russo.

La grande domanda: il berretto aiuterà o farà male?

L'UE ha fissato il tetto del prezzo del petrolio a 60 dollari al barile, idealmente abbastanza basso da ridurre i proventi delle esportazioni russe ma abbastanza alto da mantenere il flusso di petrolio russo verso i mercati.

La Polonia voleva un limite di 20 dollari al barile, forse perché nel maggio 40 ha ottenuto quasi il 2022% del suo petrolio dalla vicina Russia. L'Ucraina voleva 30 dollari al barile per infliggere un colpo più pesante alla Russia. Molte nazioni dell'UE volevano $ 65- $ 85 al barile per garantire stabilità nel mercato petrolifero globale. Un compromesso fissato sui 60 $/bbl.

L'UE voleva evitare una penuria mondiale di petrolio. Potrebbero aver ricordato ciò che accadde durante l'embargo petrolifero dell'OPEC del 1973-1974, quando l'OPEC ridusse la produzione di petrolio che portò a una carenza globale. L'OPEC ha anche interrotto le vendite di petrolio agli Stati Uniti e ad altri paesi che hanno sostenuto Israele nella guerra dello Yom Kippur. I prezzi globali del petrolio sono quadruplicati da 3 $/bbl a quasi 12 $/bbl e sono aumentati ancora di più negli Stati Uniti. Questo episodio divenne noto come "il primo shock petrolifero".

I paesi dell'UE potrebbero essere danneggiati dal divieto di importazione di petrolio via mare? I paesi nella figura 1 come la Francia e in particolare l'Italia che non hanno ridotto le loro importazioni dalla Russia sarebbero maggiormente colpiti. Notare che La più grande raffineria italiana è di proprietà di Lukoil, società russa, e contribuisce per un quinto alla capacità di raffinazione italiana.

Germania e Paesi Bassi hanno ridotto le loro importazioni dalla Russia, quindi dovrebbero essere in condizioni migliori. Una soluzione pratica sarebbe che i membri dell'UE acquistassero petrolio da altri paesi esportatori, come gli Stati Uniti.

L'UE ha affermato che i nuovi accordi potrebbero ridurre le sue importazioni di petrolio russo del 90%, il che la renderebbe una sanzione decisamente vincente, anche se si prevede che la sanzione richiederà mesi per raggiungere il suo pieno effetto.

Nel frattempo, ovviamente, la Russia si sforzerà di aumentare le sue vendite di petrolio ad altri paesi. La Cina e l'India sono grandi paesi che hanno bisogno di molto petrolio e ne stanno già acquistando di più dalla Russia. La Cina e l'India hanno costantemente importato 1.1 milioni di barili al giorno e 0.8 milioni di barili al giorno, rispettivamente, dalla Russia da maggio 2022. Prima della guerra in Ucraina, la Cina era a 0.9 milioni di barili al giorno, mentre l'India non importava praticamente nulla dalla Russia. Le importazioni dell'India dalla Russia sono aumentate di 0.8 milioni di barili al giorno e si tratta di molto petrolio proveniente da un solo paese.

Numeri recenti di spedizioni marittime di petrolio rivelano esportazioni russe vicine a 3.1 milioni di barili al giorno via mare. Dopo circa 1.9 milioni di barili al giorno in Cina e India, la Turchia importa 0.35 milioni di barili al giorno, l'Italia 0.34 milioni di barili al giorno e l'Olanda 0.23 milioni di barili al giorno.

Non è chiaro quale effetto avrà il tetto massimo proposto di 60 $ al barile su questi paesi che stanno già acquistando il greggio russo a prezzo scontato. All'inizio del 2022, Il greggio russo degli Urali è stato scontato di $ 30 al barile dal benchmark globale, il greggio Brent. Lo sconto lo ha reso $ 20 in meno entro la fine di settembre 2022.

Inoltre, le sanzioni contro le banche russe da parte dell'Occidente stanno rendendo difficile per il principale importatore, l'India, pagare il petrolio russo in rubli anziché in rupie o dollari.

Asporto.

La risposta di acquisto di petrolio dei paesi europei alla guerra imposta dalla Russia all'Ucraina è stata disparata, il che rende l'accordo sul tetto del petrolio piuttosto notevole.

Le grandi economie di Germania e Paesi Bassi hanno ridotto significativamente le loro importazioni di petrolio dalla Russia. Ma altre economie forti no. La Francia è rimasta invariata mentre l'Italia ha quasi raddoppiato le sue importazioni di petrolio.

Le esportazioni russe di petrolio greggio e prodotti raffinati (benzina e gasolio) costituiscono una frazione sproporzionata, il 40%, dei proventi delle esportazioni del Paese, che sono considerati un pozzo di denaro per pagare i costi della guerra contro l'Ucraina. Se le loro esportazioni di petrolio vengono ridotte o interrotte, ciò comprimerebbe i profitti della Russia.

Il tetto massimo del prezzo del petrolio dell'UE a 60 dollari al barile evita idealmente una penuria di petrolio a livello mondiale. Potrebbero aver ricordato ciò che accadde con l'embargo petrolifero dell'OPEC del 1973-1974 che portò a una carenza globale e i prezzi mondiali del petrolio quadruplicarono da 3 dollari al barile a quasi 12 dollari al barile.

L'UE ha affermato che i nuovi accordi potrebbero ridurre le sue importazioni di petrolio russo del 90%, il che la renderebbe una sanzione decisamente vincente, anche se si prevede che la sanzione richiederà mesi per raggiungere il suo pieno effetto.

Anche se le misure saranno sicuramente avvertite dalla Russia, il colpo sarà attenuato dalla determinazione della Russia a vendere il suo petrolio ad altri mercati come l'India e la Cina, che sono attualmente i maggiori singoli acquirenti di greggio russo. Non è chiaro quale effetto avrà il tetto massimo proposto di 60 $ al barile su questi paesi che stanno già acquistando il greggio russo a prezzo scontato.