(Bloomberg) - Una relazione commerciale sbilanciata con l'India sta costringendo la Russia ad accumulare fino a 1 miliardo di dollari al mese in attività in rupie che rimangono bloccate fuori dal paese, aumentando le scorte di capitale che ha accumulato all'estero dopo l'invasione dell'Ucraina.
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La Russia è emersa come uno dei principali fornitori di petrolio per l'India nell'ultimo anno, stabilendo una quota maggiore del commercio in valute nazionali e reindirizzando le spedizioni verso est poiché i clienti tradizionali in Europa hanno evitato gli acquisti dopo l'inizio della guerra più di un anno fa.
Ma con le importazioni dall'India stagnanti, la Russia sta finendo con un eccesso di rupie, che le sue compagnie hanno difficoltà a rimpatriare a causa delle restrizioni valutarie locali. Lo stallo su una soluzione ha lasciato la Russia in attesa di un ulteriore aumento del surplus, secondo persone che hanno familiarità con i negoziati.
Ogni trimestre, lo squilibrio genererà probabilmente l'equivalente di $ 2 miliardi a $ 3 miliardi che la Russia non può utilizzare, secondo Bloomberg Economics. L'importo si aggiungerebbe a circa 147 miliardi di dollari di attività estere nette accumulate all'estero nel corso del 2022.
"Il motivo è un forte aumento del volume delle forniture di petrolio dalla Russia", ha affermato Irina Zasedatel, membro del presidium dell'Associazione russa degli esportatori e degli importatori. "Sullo sfondo di un aumento della crescita delle vendite di petrolio, ci sono pochi segni di espansione nell'offerta di altri beni".
Un vicolo cieco al tavolo dei negoziati tra India e Russia sta complicando il loro fiorente commercio a senso unico. Nel primo trimestre, l'India ha registrato un deficit commerciale di 14.7 miliardi di dollari con la Russia.
Una priorità assoluta per l'India è promuovere un uso più ampio della rupia negli insediamenti internazionali. La banca centrale ha suggerito che i paesi che accumulano rupie in eccesso dalle esportazioni possano investire i fondi in titoli locali, compresi i titoli di stato.
I due paesi stanno discutendo vari meccanismi di pagamento, compresi gli investimenti nei mercati dei capitali indiani da parte di entità russe.
È un'opzione che inizialmente non ha trovato il favore di Mosca ma ora è tornata sul tavolo mentre miliardi di rupie si accumulano nelle banche indiane, hanno detto funzionari in India a conoscenza dei dettagli, chiedendo di non essere nominati perché le discussioni erano private. Altre possibilità includono la canalizzazione delle rupie accumulate in progetti infrastrutturali indiani in cambio di partecipazioni azionarie.
Per la Russia, l'unica opzione accettabile è quella di utilizzare valute di un paese terzo, come lo yuan cinese o il dirham degli Emirati Arabi Uniti, hanno affermato persone che hanno familiarità con le deliberazioni. Un accordo è lontano dal momento che la Russia ha un'influenza limitata in una situazione con pochi acquirenti alternativi all'India, hanno detto.
Cosa dice Bloomberg Economics ...
“Il commercio della Russia con l'India è sempre più squilibrato. Le esportazioni dell'India verso la Russia non hanno raggiunto il boom delle importazioni, ma c'è un appetito limitato in Russia per salvare il suo surplus di conto corrente in rupie. Detto questo, non ci sono importatori di petrolio alternativi del calibro dell'India all'orizzonte per la Russia, quindi gli esportatori e le banche accetteranno gradualmente il regolamento in rupie. Ciò consentirà alla Russia di mantenere il flusso di petrolio, ma renderà la valuta più scarsa, indebolirà il rublo e spingerà l'inflazione verso l'alto”.
—Alexander Isakov, economista russo.
La maggior parte del denaro che non può ancora essere convertito appartiene alla Rosneft PJSC controllata dallo stato, ha detto la gente. Il più grande esportatore di greggio della Russia possiede una partecipazione di quasi il 50% nella Nayara Energy Ltd., la seconda più grande raffinatrice di petrolio dell'India.
A marzo, l'amministratore delegato di Rosneft Igor Sechin si è recato in India e ha firmato un accordo per aumentare "sostanzialmente" le forniture di petrolio all'India e ha anche discusso di effettuare pagamenti "in valute nazionali" con le compagnie energetiche locali, secondo una dichiarazione rilasciata all'epoca.
Rosneft, il governo russo e la sua banca centrale non hanno risposto alle richieste di commento, e nemmeno il ministero degli Affari esteri indiano.
Sebbene i cambiamenti nel modo in cui il governo di Mosca tassa le compagnie petrolifere siano riusciti a stabilizzare le finanze pubbliche dopo un aumento record della spesa, l'incapacità di recuperare i guadagni priva la Russia di valuta forte in un momento in cui i suoi esportatori devono già affrontare tempi di attesa più lunghi per i pagamenti perché molti le banche hanno perso l'accesso ai loro conti di corrispondenza in occidente.
Nei mesi successivi all'invasione, anche le famiglie e le imprese hanno spostato fondi per miliardi di dollari verso banche estere. E con alcune entrate estere ora intrappolate all'estero, la pressione sul rublo potrebbe peggiorare poiché un minor numero di proventi delle esportazioni sarà convertito nella valuta russa.
La deformazione del commercio lascia poche buone opzioni per il Cremlino e sottolinea quanto poco potere contrattuale abbia in un mercato petrolifero globale ridisegnato che ha visto le potenze asiatiche India e Cina accaparrarsi petrolio russo più economico. Mostra anche perché un allontanamento dalle valute degli avversari della Russia rimane carico di rischi.
(Aggiornamenti con il ruolo di Rosneft a partire dall'undicesimo paragrafo.)
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/russia-rupee-trap-adding-147-040000882.html