Assicurati dividendi dell'8% da questi fondi per lo più ignorati

Le semplici "azioni ordinarie" sono diminuite del 18% lo scorso anno. Ma questi preferito le azioni sono destinate a fare meglio. Soprattutto per chi cerca reddito contrarian come noi.

Sto parlando di rendimenti sicuri dal 7% all'8%. Supportato da buoni flussi di cassa vecchio stile. Insieme a rialzo del prezzo a due cifreanche, poiché questi prezzi delle azioni rimbalzano dopo una corsa difficile.

Un rapido primer se sei nuovo alle azioni privilegiate. Sono in parte azioni, in parte obbligazioni... e tutto cede, come vedremo tra un minuto.

Le azioni privilegiate scambiano intorno a un valore nominale e forniscono un importo fisso di reddito regolare, proprio come un'obbligazione. Non hanno alcun diritto di voto, che è anche come un legame. Ma possiamo comprarli e venderli in borsa, proprio come le tipiche azioni ordinarie. Inoltre, come le azioni ordinarie, i privilegi rappresentano la proprietà di un'azienda.

Poiché i prezzi dei preferiti si muovono in modo meno drammatico rispetto alle azioni (tranne l'anno scorso, di cui parleremo tra un momento), i preferiti non ricevono praticamente alcuna copertura dai media finanziari. Non li biasimo! Se sei interessato alla narrativa di un'azienda e alle prospettive di crescita, le azioni ordinarie, non le azioni preferite, sono la strada da percorrere.

Ma se ami semplicemente raccogliere un carico di entrate, presta attenzione ai preferiti.

Fai Citigroup
C
(C), Per esempio.

Citigroup, come molti altri titoli bancari, ha tagliato il dividendo durante la Grande Recessione. Citi ha finalmente iniziato a ricostruire il suo pagamento alcuni anni fa e, sebbene il pagamento sia rimasto invariato dal 2019, è molto più alto di quanto non fosse dopo il taglio del 2008. Il risultato per gli investitori è stato un rendimento principalmente compreso tra il 2% e il 5%, sebbene Citi abbia effettivamente raggiunto la fascia alta di tale intervallo solo durante le profonde recessioni.

Quindi, questo è un modo per investire in Citigroup: acquistare le sue azioni ordinarie, che hanno ampiamente sottoperformato negli ultimi anni, e ottenere circa il 4% di rendimento.

Oppure potremmo acquistare i suoi preferiti della serie J, che non sono altrettanto volatili, e guadagnare invece un grasso 7%.

Ora, siamo chiari: Preferreds ha avuto un terribile 2022, perdendo tanto quanto il mercato, una perdita insolitamente profonda indotta dall'aumento dei tassi di interesse ed un pessimo ambiente per le azioni ordinarie.

Ma di conseguenza, stanno negoziando a valutazioni più interessanti e rendimenti decisamente succosi per nuovi soldi.

Un suggerimento: i preferiti individuali sono difficili da ricercare per la maggior parte degli investitori al dettaglio, quindi acquistali tramite fondi e ottieni invece una diversificazione immediata. Ma evita gli ETF—fondi chiusi (CEF) ci consentono di acquistare i preferiti collettivamente con sconti maggiori rispetto a quando li avessimo acquistati singolarmente e otteniamo l'ulteriore vantaggio di gestori attivi specializzati in questo tipo di attività.

In effetti, esamineremo i tre ETF preferiti più popolari sul mercato, responsabili di decine di miliardi di dollari di attività "denaro stupido" in questo momento, e ti indicherò tre CEF "sostitutivi" con un rendimento compreso tra il 7% e l'8% invece.

ETF VANIGLIA: ETF Invesco Preferred (PGX)

Dare la precedenza: 6.4%

I ETF Invesco Preferred (PGX) è il terzo ETF preferito per asset, con poco meno di $ 5 miliardi di AUM mentre scrivo questo. E non c'è molto che giustifichi quei mucchi di denaro a parte l'età: questo ETF, lanciato all'inizio del 2008, è assolutamente insignificante. Le sue quasi 300 partecipazioni sono ciò che in genere si ottiene da un fondo privilegiato: alta concentrazione nel settore finanziario (circa il 70%), con porzioni di dimensioni decenti in servizi pubblici e immobili. Circa il 60% del portafoglio è classificato investment grade. Paga mensilmente, ma è comune tra i fondi preferiti. E il rapporto di spesa dello 0.50% è piuttosto a metà strada per questo asset. Va bene, niente di più, niente di meno.

CONTRARIAN PLAY: Nuveen Preferred e Income Term Fund (JPI)

Dare la precedenza: 7.0%

I Nuveen Preferred e Income Term Fund (JPI) è anche insignificante, ma ha un paio di punti interessanti che lo aiutano a distinguersi da PGX.

Dove è simile: JPI ha un portafoglio piuttosto diversificato di circa 230 azioni privilegiate. La parte del leone di questi preferiti si trova nel settore finanziario. La qualità del credito è leggermente migliore, con circa due terzi degli asset in titoli investment grade preferiti.

Dove si distingue: sebbene JPI sia principalmente progettato per detenere azioni privilegiate, i suoi gestori hanno la flessibilità di investire fino al 20% delle attività in altri titoli di debito. Anche ha gestori, mentre PGX è solo un fondo indicizzato. Inoltre, essendo un CEF, il fondo privilegiato di Nuveen può essere scambiato a un valore diverso dal suo valore patrimoniale netto, e lo fa: un leggero sconto del 3% rispetto al NAV, il che significa che stiamo acquistando questi privilegi a 97 centesimi di dollaro . E infine, la gestione di JPI può utilizzare la leva del debito per investire ancora più denaro nelle loro scelte, e lo fanno. Il fondo vanta una leva finanziaria del 36% all'ultimo controllo.

Tutto quanto sopra ha reso JPI un fondo preferito certamente più volatile, ma anche molto più produttivo, nel tempo rispetto a PGX.

ETF VANIGLIA: First Trust Preferred Securities & Income ETF (FPE)

Dare la precedenza: 6.0%

I First Trust Preferred Securities & Income ETF (FPE) è il secondo più grande ETF preferito con un patrimonio di $ 6 miliardi. Gran parte di esso assomiglia a PGX: circa 300 partecipazioni, il 62% delle quali sono investment grade, e banche e altri finanziari sono un'enorme fetta del peso del fondo.

Ma vale la pena menzionare due dettagli. 1.) Solo poco più della metà del portafoglio ha sede negli Stati Uniti: il 47% delle partecipazioni è di natura internazionale, con Regno Unito e Canada in testa. 2.) FPE è un ETF gestito attivamente, il che significa commissioni molto più elevate (0.85%) rispetto alla sua concorrenza ETF, qualcosa che speri si traduca in prestazioni migliori.

GIOCO CONTRARIAN: First Trust Intermediate Duration Preferred & Income Fund (FPF)

Dare la precedenza: 7.4%

Un'ottima base per il confronto viene da First Trust, lo stesso negozio di fondi che offre FPE.

I First Trust Intermediate Duration Preferred & Income Fund (FPF) è... beh, ancora una volta, non così diverso, almeno non al valore nominale. Il fondo ha sia un profilo di credito simile che una suddivisione geografica simile che ha circa la metà dei fondi investiti a livello internazionale. Diamine, FPF e FPE condividono persino alcuni emittenti simili nelle loro prime 10 partecipazioni, incluso Partecipazioni AeroCap
AER
(ARE) ed Barclays SpA (BCS).

Ma come con il precedente fondo chiuso, la gestione di FPF è in grado di investire più denaro dietro le sue idee a più alta convinzione rispetto a FPE grazie all'elevata leva del 30% in più in questo momento. Da un lato, ciò significa che FPF è più suscettibile ai ribassi dei suoi preferiti sottostanti e, in effetti, il suo attuale calo è stato più drammatico rispetto alla sua controparte ETF. Il rovescio della medaglia? Ciò si è tradotto in un buon sconto dell'8%, uno sconto doppio rispetto allo sconto di cinque anni. Quindi, almeno in confronto, le partecipazioni di FPF sono un furto rispetto a FPE.

Vale anche la pena notare: sebbene sia una corsa più selvaggia, FPF ha più potenziale a lungo termine.

ETF VANIGLIA: iShares Preferred & Income Securities ETF (PFF
PFF
)

Dare la precedenza: 6.5%

I iShares Preferred & Income Securities ETF (PFF) è il numero 1 nel gioco ETF preferito e non è nemmeno vicino. I suoi quasi 14 miliardi di dollari di attività sono più del doppio di quanto FPE ha accumulato.

Come con PGX, le dimensioni di iShares hanno in gran parte a che fare con la sua longevità - è nato nel 2007 - anche se anche le spese ragionevoli aiutano. E come ti aspetteresti da un fondo che è diventato di fatto il punto di riferimento nello spazio, PFF è costruito in modo molto simile al tuo fondo preferito standard. Questo iShares ETF investe in quasi 500 titoli preferiti statunitensi, due terzi dei quali provengono da nomi del settore finanziario come Wells Fargo
WFC
(WFC) ed Bank of America
BAC
(LAC). Se c'è qualcosa che spicca su PFF, è la qualità del credito relativamente bassa - meno della metà dei suoi preferiti sono ritenuti degni di investimento - rispetto agli altri fondi in questo elenco. Ma sei almeno compensato per questo, con uno dei rendimenti più alti tra gli ETF preferiti.

CONTRARIAN PLAY: Cohen & Steers Limited Duration Preferred and Income Fund (LDP)

Dare la precedenza: 8.0%

Sfortunatamente per PFF, il Cohen & Steers Limited Duration Preferred and Income Fund (LDP) supera quel rendimento relativamente alto e in generale è stata una partecipazione molto più produttiva nel tempo.

LDP è un po' strano in quanto, come dice il nome, è un fondo di “durata limitata”. Vedete, la maggior parte dei preferiti sono di natura perpetua, il che significa che non hanno una durata reale, ma i fondi a durata limitata acquistano i preferiti che hanno date di scadenza, il che in teoria dovrebbe aiutarvi a ridurre il rischio di tasso di interesse. Tipicamente, un fondo privilegiato avrà una durata di sei anni o meno; LDP è attualmente sotto i tre.

Eppure, pur avendo un profilo di credito simile a PFF ed di breve durata, LDP è in grado di generare un intero 8% di reddito annuo. Puoi ringraziare l'uso della leva del 30% in più per questo.

Meglio ancora? Come FPF, LDP è un affare. Il fondo chiuso attualmente negozia con uno sconto del 7% rispetto al NAV, che è più del doppio del suo sconto medio quinquennale.

Brett Owens è capo stratega degli investimenti per Outlook contrarian. Per altre fantastiche idee sul reddito, ottieni la tua copia gratuita il suo ultimo rapporto speciale: Il tuo portafoglio di pensionamento anticipato: dividendi enormi, ogni mese, per sempre.

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