Il selloff delle azioni non è ancora finito, afferma Morgan Stanley

(Bloomberg) — La caduta delle azioni non è ancora finita, secondo gli strateghi di Morgan Stanley, che vedono spazio per le azioni sia statunitensi che europee per correggere ulteriormente tra le crescenti preoccupazioni di rallentamento della crescita.

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Lo stratega Michael Wilson, che è stato a lungo scettico sulla corsa rialzista decennale delle azioni statunitensi, ha affermato in una nota che anche dopo cinque settimane di ribassi, l'S&P 500 ha ancora un prezzo errato per l'attuale contesto in cui la Federal Reserve ha inasprito la politica in rallentamento della crescita.

Secondo il suo scenario di base di "fuoco e ghiaccio", si aspetta che l'S&P 500 scivoli nel breve termine prima di salire a 3,900 punti la prossima primavera - che è ancora circa il 2.5% al ​​di sotto dei livelli attuali - a causa del rallentamento della crescita degli utili e dell'elevata volatilità.

"Continuiamo a credere che il mercato azionario statunitense non abbia un prezzo per questo rallentamento della crescita rispetto ai livelli attuali", ha affermato Wilson in una nota martedì. "Prevediamo che la volatilità azionaria rimarrà elevata nei prossimi 12 mesi". Raccomanda un posizionamento difensivo con un sovrappeso in titoli sanitari, servizi pubblici e immobili.

L'appello di uno dei ribassisti più accesi di Wall Street è in netto contrasto con alcuni strateghi tra cui Peter Oppenheimer di Goldman Sachs Group Inc., che martedì ha affermato che il potente selloff delle azioni nelle ultime settimane aveva creato opportunità di acquisto, con venti contrari come l'inflazione e le banche centrali aggressive hanno già scontato.

Dopo aver chiuso la scorsa settimana la serie più lunga di perdite settimanali dal 2011, martedì le azioni statunitensi sono rimbalzate leggermente. Tuttavia, la ripresa non è durata e i futures hanno cancellato i guadagni e sono crollati mercoledì dopo che i dati hanno mostrato che i prezzi al consumo statunitensi sono aumentati più del previsto ad aprile.

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Anche gli strateghi di Berenberg hanno adottato un tono cauto, affermando che, sebbene si sia “tentati” ad acquistare il ribasso, le azioni statunitensi continuano a sembrare costose nonostante le pressioni sui margini.

L'S&P 500 potrebbe essere a rischio di un ulteriore ribasso verso 3,600 punti, in calo del 10% rispetto alla chiusura di martedì, prima di raggiungere un livello di supporto tecnico storicamente importante. La media mobile a 200 settimane dal 1986 ha visto il benchmark statunitense rimbalzare durante tutti i principali mercati ribassisti, ad eccezione della bolla tecnologica e della crisi finanziaria globale.

In Europa, Graham Secker di Morgan Stanley rimane cauto sulle azioni della regione e si aspetta che scendano ulteriormente vista la difficile situazione economica, la guerra in Ucraina e il rischio di declassamenti degli utili nella seconda metà dell'anno a causa del calo dei margini.

"Manteniamo le cose semplici: il contesto macroeconomico è molto difficile per le azioni", ha affermato Secker in una nota mercoledì, aggiungendo che una riduzione delle importazioni di gas russe è stato il più grande rischio ribassista. "Sebbene il sentiment degli investitori sia basso e le valutazioni azionarie siano ragionevoli, è probabile che le difficili prospettive dei fondamentali portino le azioni al ribasso nei prossimi mesi".

Secker ha ridotto a neutrale il suo rating sui titoli minerari, edili e materiali europei e ha affermato che era "troppo presto" per ripristinare l'esposizione ciclica nei portafogli, portando le azioni di cibo, bevande e tabacco a neutrale. Gli strateghi di Morgan Stanley sono sovrappesati sul FTSE 100 e preferiscono i titoli difensivi ai ciclici, rimanendo sovrappesati sulle azioni value rispetto alla crescita con un'inclinazione difensiva.

Gli strateghi di Barclays Plc hanno anche affermato che l'azione di mercato in Europa sta diventando più difensiva sul rallentamento della crescita e su una politica monetaria più aggressiva.

(Aggiornamenti con i dati CPI statunitensi di oggi nel sesto paragrafo)

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