Dovresti comprare o vendere coppie di JPY prima della decisione politica della BOJ?

Uno degli eventi principali di questa settimana di trading è la decisione di politica monetaria della Bank of Japan (BOJ) prevista per la prossima sessione asiatica. La debolezza dello yen giapponese è stata il tema principale nel 2022, ma da quando la BOJ è intervenuta nel mercato valutario, ha registrato un forte rialzo rispetto ai minimi.

Come tale, la USD / JPY coppia corretta da sopra 150 a sotto 130. Movimenti simili sono stati osservati anche su altre coppie JPY, poiché le recenti mosse della BOJ hanno creato confusione nel FX mercato.

Stai cercando notizie veloci, suggerimenti importanti e analisi di mercato?

Iscriviti alla newsletter di Invezz, oggi.

Riguarda gli investitori istituzionali e il loro appetito per le obbligazioni estere. Per anni, i JGB (ossia i titoli di stato giapponesi) sono stati poco attraenti a causa dei bassi rendimenti.

Alla ricerca di rendimenti positivi, i fondi pensione locali, le banche commerciali o la Post Bank di proprietà pubblica hanno investito all'estero fintanto che i rendimenti erano in calo. La maggior parte di questi investitori in genere copre la propria esposizione alle obbligazioni valutarie, con forse solo il fondo pensione, rappresentato da GPIF (vale a dire, Fondo di investimento per le pensioni governative), rimanendo senza copertura.

Ma recentemente, il l'appetito per le obbligazioni globali da parte degli investitori istituzionali giapponesi è scomparso. Perchè importa? Lo fa perché ogni volta che ciò accade, segnala un cambiamento nella politica della BOJ.

E i rendimenti si sono già spostati, come visto di seguito.

Il rendimento JGB a 10 anni del Giappone sta già facendo pressione sul bordo superiore

La BOJ ha colto di sorpresa il mercato quando alla fine del 2022 ha annunciato un cambiamento nella sua politica di controllo della curva dei rendimenti. Ha affermato di essere disposto a far salire i rendimenti fino allo 0.5%, un importante cambiamento rispetto alla politica precedente.

Abbastanza sicuro, i rendimenti si sono mossi bruscamente e anche lo yen è salito.

Ma ciò che rende davvero importante l'incontro di domani è il fatto che il mandato di Kuroda scade ad aprile. Kuroda è il capo della BOJ ed è stato per anni uno dei promotori della politica monetaria accomodante.

Ora che sta uscendo, chi lo seguirà? Ancora più importante, il recente cambiamento nella politica di controllo della curva dei rendimenti è l'inizio di qualcosa di grande?

Tutto sommato, sembra che la volatilità nelle coppie di yen giapponesi rimarrà elevata nel 2023, proprio come lo era nel 2022. Coloro che sono disposti a rischiare e scambiare le coppie di JPY farebbero meglio ad ascoltare ciò che la banca centrale ha da dire sul cambiamenti nella sua politica di controllo della curva dei rendimenti.