Dovresti comprare o vendere lo JPY durante il calo più ripido degli ultimi due decenni?

Lo yen giapponese è in caduta libera, come risulta dal tasso di cambio USD/JPY che si sposta sopra 131. Questo è il calo più forte degli ultimi due decenni, ma non è la prima volta che la Bank of Japan (BOJ) ha innescato mosse così selvagge nel mercato FX.

La chiave per interpretare lo yen giapponese è contestualizzare quanto accaduto negli ultimi dieci anni da quando la Banca del Giappone ha iniziato ad acquistare titoli di Stato. Dopo l'annuncio nel 2013, lo yen giapponese è sceso drasticamente su tutta la linea.

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L'entità del quantitative easing ha spaventato gli investitori e molti hanno visto le azioni della BOJ come un esperimento che non finirà bene. Avanti veloce fino al 2022, il tasso di cambio USD/JPY ha reagito all'elezione di Trump quando è avanzato in modo correlato con il mercato azionario statunitense.

Ma qualcosa si è rotto con la pandemia di COVID-19. Inoltre, la divergenza tra USD/JPY e il mercato azionario statunitense ha raggiunto livelli estremi dopo che quest'anno la Russia ha invaso l'Ucraina.

Lo yen giapponese è più una valuta rifugio o ha perso il suo status?

Per molti anni in passato, lo yen giapponese è stato considerato una valuta rifugio. In effetti, significava che ha reagito a eventi di mercato risk-off e risk-on.

Tuttavia, uno sguardo ravvicinato al grafico mensile di cui sopra rivela che lo yen giapponese funge da valuta rifugio solo nei momenti in cui si consolida. Quando la BOJ cambia la politica monetaria o annuncia qualcosa di nuovo, lo yen si disaccoppia dai movimenti di mercato risk-on/risk-off.

La guerra Russia-Ucraina è stata un evento a rischio. Ma invece di apprezzare, la valuta asiatica ha fatto il contrario.

La spiegazione viene dalla decisione della BOJ di mantenere la politica allentata mentre altre banche centrali hanno iniziato ad aumentare i tassi di interesse. Pertanto, la chiave per interpretare i grafici e la direzione futura del mercato è analizzare l'azione dei prezzi dall'inizio della pandemia di COVID-19.

C'è un'inversione nelle carte? Attualmente, n.

I trader in cerca di un'inversione potrebbero voler aspettare prima una "prova di vita" e agire in secondo luogo. Una tale prova sarebbe un calo a 127, un livello fondamentale in quanto è qui che il mercato è rimbalzato dopo aver scambiato vicino a 130 per la prima volta in molti anni.