Nonostante le matasse di regolamenti bancari dovrebbero impedire un altro tracollo finanziario, Silicon Valley Bank, la diciassettesima banca più grande del paese, è andata in fiamme la scorsa settimana. È stato il secondo più grande fallimento bancario nella storia degli Stati Uniti e ha suscitato molte critiche.
La direzione ha incasinato non affrontando una grave carenza di liquidità fino a quando non è stato troppo tardi. Alcuni incolpano Peter Thiel, affermando che la richiesta dell'investitore di capitale di rischio alle piccole imprese tecnologiche di ritirare i depositi da SVB ha accelerato la sua scomparsa. Altri sono critici Goldman Sachs, consigliere di SVB che hanno firmato la loro sconsiderata decisione di provare a vendere azioni, avvisando così gli investitori della loro carenza di capitale.
C'è un sacco di colpe in giro, ma quando un istituto finanziario fallisce, devi chiederti: dov'erano i regolatori? Dopotutto, c'erano più bandiere rosse di quante ne vedi a una convention del PCC.
L'anno scorso è stato un anno per i libri dei record, e non in senso positivo. In risposta alla peggiore inflazione degli ultimi 40 anni, il Federal Reserve ha intrapreso uno dei programmi di aumento dei tassi più aggressivi della storia. In risposta, gli investitori statunitensi hanno svenduto le azioni, e in particolare le azioni tecnologiche ad alto multiplo. L'S&P 500 era in calo del 18% nel 2022; il NASDAQ è sceso del 33%.
Inoltre, l'anno scorso è stato l'anno peggiore mai registrato per le obbligazioni statunitensi. L'indice Total Bond, che replica il debito societario e governativo statunitense di alta qualità, ha perso oltre il 13% nel 2022.
YELLEN DICE NESSUN SALVATAGGIO PER LA SILICON VALLEY BANK: 'NON LO FAREMO NUOVAMENTE'
Grazie a migliaia di miliardi di dollari di spesa pubblica durante e dopo la pandemia e alla massiccia stampa di denaro da parte della Federal Reserve, le banche a livello nazionale hanno goduto di un massiccio afflusso di depositi a partire dal 2020. La maggior parte, inclusa la Silicon Valley Bank, ha investito gran parte di quel denaro in investimenti come Buoni del Tesoro e altri titoli a reddito fisso che sono crollati quando i tassi sono saliti. Compagnia di assicurazione di deposito federale I documenti della FDIC mostrano che le banche statunitensi hanno preso oltre 600 miliardi di dollari di perdite non realizzate l'anno scorso... una grande bandiera rossa.
Nel frattempo, le banche, tra cui SVB, sono state lente nel rispondere all'aumento dei tassi e hanno iniziato a perdere depositi lo scorso anno quando i clienti prelevavano denaro dai conti correnti e di risparmio per investire in buoni del Tesoro ad alto rendimento o fondi del mercato monetario. Bloomberg riferisce che "i depositi delle banche commerciali sono diminuiti lo scorso anno per la prima volta dal 1948 quando i prelievi netti hanno raggiunto i 278 miliardi di dollari..."
Quei problemi - perdite di portafoglio e depositi in calo - hanno causato il fallimento di SVB, ma i problemi non erano esclusivi di quella banca. In effetti, anche Signature Bank è fallita, per ragioni simili, poche ore fa. Le autorità avrebbero dovuto essere in massima allerta.
COME È STATA BRUCIATA LA BANCA DI SILICON VALLEY
Loro non erano. Si consideri il Financial Stability Oversight Council, l'organismo creato nel 2010 dopo la crisi finanziaria, che aveva lo scopo di evitare proprio questo tipo di collasso. Il consiglio è presieduto oggi da Segretario al Tesoro Janet Yellen e comprende altri 9 membri votanti tra cui il presidente della Fed Jay Powell, i capi della FDIC e del Bureau of Consumer Financial Protection (CFPB), Gary Gensler, capo della SEC.
Il sito web del consiglio definisce il suo compito come "identificare i rischi per la stabilità finanziaria degli Stati Uniti..."
Il consiglio si è riunito l'ultima volta il 10 febbraio in videoconferenza. La lettura di quell'incontro mostra che il gruppo ha anticipato le sue priorità per il 2023, che includevano "rischi finanziari legati al clima, intermediazione finanziaria non bancaria, resilienza del mercato del Tesoro e rischi legati alle risorse digitali".
Il cambiamento climatico, che descrive come "una minaccia emergente per la stabilità finanziaria degli Stati Uniti", è identificato nella relazione annuale 2022 come una "priorità chiave" ed è stata una delle principali preoccupazioni del consiglio negli ultimi due anni.
Per essere onesti, il consiglio era anche preoccupato per i rischi legati alla criptovaluta, l'intermediazione finanziaria non bancaria e la resilienza dei mercati del Tesoro. Quelle erano le questioni su cui si concentrava il consiglio, non l'aumento delle perdite di portafoglio e il calo dei depositi.
IL COLLASSO DI SILICON VALLEY BANK COLPISCE AZIENDE COME CAMP, COMPASS COFFEE
Questo è scioccante. Come ha sottolineato l'economista Ed Hyman, non c'è mai stato un ciclo di inasprimento dei tassi senza una sorta di shock finanziario, come il fallimento di Long Term Capital Management nel 1998 o lo scoppio della bolla delle dot-com nel 2001. Questo perché Fed al rialzo dei tassi hanno lo scopo di drenare la liquidità in eccesso dal sistema e anche di sgonfiare attività troppo care, come l'edilizia abitativa nel 2008 o le azioni tecnologiche nel 2001. Poiché gli investitori tendono a muoversi in branchi, il processo è raramente agevole.
Quando le persone hanno iniziato a chiedere i loro fondi la scorsa settimana, SVB ha affrontato una crisi di liquidità. Le loro partecipazioni si erano ridotte di valore, quindi hanno cercato di raccogliere nuovo capitale vendendo azioni e azioni privilegiate per superarle. Andare sui mercati pubblici invece che sui prestatori privati è stato un errore. I depositanti sono stati spaventati e si sono affrettati a reclamare i loro fondi, provocando una corsa agli sportelli e la chiusura di SVB.
Qualcuno stava prestando attenzione? Come ha scritto Peter Earle sull'American Institute for Economic Research, “alla fine di dicembre, SVB deteneva il 57% delle sue attività totali in investimenti, mentre la media tra 74 concorrenti simili era di circa il 42%. Di questi investimenti, 108 miliardi di dollari erano in titoli del Tesoro USA e titoli di agenzie, una classe di attività che ha avuto il suo anno peggiore mai registrato nel 2022”.
All'inizio di quest'anno Earle ha anche riferito di un aumento dell'attività al Finestra di sconto della Fed; non è chiaro se quella ripresa dei prestiti bancari a breve termine segnalasse difficoltà a livello di settore o se SVB fosse un partecipante, ma sicuramente si trattava di un'altra bandiera rossa.
CLICCA QUI PER LEGGI DI PIÙ SU FOX BUSINESS
Cosa significa tutto questo per l'americano medio? I regolatori hanno provveduto nelle ultime ore a coprire i depositanti presso SVB e per Signature Bank, anch'essa chiusa. Stanno anche mettendo insieme uno strumento di prestito per stabilizzare altri istituti finanziari coinvolti nella corrente discendente. Se le autorità riescono a limitare il contagio con queste mosse, e se nessun'altra banca viene colpita, molto probabilmente calmerà i mercati ed eviterà un panico totale.
Tuttavia, ci saranno danni. La Fed sarà più cauta sull'aumento dei tassi in futuro. Mentre ciò significa che le rate dell'auto oi tassi del mutuo non aumenteranno così velocemente come previsto di recente, significa che l'inflazione - la peggiore tassa di tutte - rimarrà più alta più a lungo.
Niente di tutto ciò è di buon auspicio per i prezzi delle azioni, la crescita economica o la creazione di ricchezza. Il presidente Biden affermerà ancora che il suo piano economico funziona?
Liz Peek è una collaboratrice di Fox News ed ex partner della società di spicco di Wall Street Wertheim & Company. Ex editorialista del Fiscal Times, scrive per The Hill e collabora frequentemente con Fox News, il New York Sun e altre pubblicazioni. Per ulteriori informazioni, visita LizPeek.com. Seguila su Twitter @LizPeek.
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/silicon-valley-bank-had-more-080031963.html