La prospera esistenza della Silicon Valley è il segno più sicuro dell'untuosa irrilevanza della Fed

A titolo at Forbes.com la scorsa settimana ha indicato l'aumento dei licenziamenti nelle start-up della Silicon Valley che si dice prevedano un'estate tranquilla per i venture capitalist. Lo stesso giorno, una storia di A1 nel Wall Street Journal ha riferito che "le startup Highflying sono state messe a terra, rapidamente, dal nuovo clima: licenziamenti, investitori scettici, un esodo di fondi e prospettive di un taglio di capelli di valutazione".

Tale è la vita nell'implacabile capitalismo della California settentrionale. Anche se si dice che il clima economico della California stia diventando "socialista" da parte di partigiani che dovrebbero davvero saperne di più, la realtà è che il capitalismo è praticato in California in modo spietato. Come è noto, da qualche parte nella fascia del 90% delle startup in circolazione falliscono, e come dimostra il rapporto del News, vengono rapidamente messi al guinzaglio dai loro investitori mentre le loro prospettive a breve e lungo termine iniziano a affievolirsi.

Tutto ciò fa paura al fatto che la Silicon Valley sia il settore economico più prospero dell'economia nazionale più prospera del mondo. Se le aziende Valley sono in difficoltà, questo si farà sentire negli Stati Uniti e, realisticamente, in tutto il mondo. Le aziende tecnologiche da sole migliorano potentemente l'ampia produttività aziendale, per non parlare di quanta attività economica negli Stati Uniti (e nel mondo) è alimentata da ciò che accade nel nord della California.

Con tutto quanto sopra in mente, la Federal Reserve dovrebbe intervenire? Se dovesse ridurre i tassi di interesse o aumentare la cosiddetta "offerta di moneta" per stimolare gli animi degli "investitori scettici", invertendo "l'esodo dei fondi" segnalato dal News? Cerca di essere serio. Se sei mai alla ricerca di prove che il potere della Fed sia esponenzialmente più mitico che reale, guarda alla Silicon Valley.

Per prima cosa, le forze del mercato globale travolgerebbero potentemente qualsiasi sforzo della banca centrale per invertire il deflusso di fondi. E non sarebbe nemmeno un concorso. Quali esigui importi di credito o "offerta di denaro" che la Fed fornirebbe alle banche della Valley sarebbero sminuiti dagli investitori che ridurrebbero febbrilmente la loro esposizione.

Ma aspetta, dirà qualcuno. La Fed può andare a zero! Può rendere il credito a costo zero, non lo sai? Solo che la Fed non può fare una cosa del genere. Produttrice essa stessa di nessun credito, la Fed non può decretare a costo zero ciò che non produce.

Meglio ancora, il segno più sicuro che le fantasie sul tasso zero della Fed non hanno rilevanza nel mondo reale è la cultura imprenditoriale e di avvio nella Silicon Valley. Pensaci. Se la Fed può decretare l'esenzione dal credito come affermano abitualmente i semplici in mezzo a noi, perché le startup della Valley cedono regolarmente grandi posizioni azionarie ai venture capitalist in cambio di contanti? Invece di rinunciare all'equità, non si sarebbero semplicemente indebitati gratuitamente? Sicuramente lo vorrebbero, ma non c'è molto mercato del debito per le aziende che falliscono oltre il 90% delle volte.

Che non ci sia finanziamento del debito nella Silicon Valley è il segnale più sicuro per coloro che sono interessati alla realtà piuttosto che alla fantasia che il potere della Fed di influenzare gran parte di qualsiasi cosa è roba da teorici accademici all'oscuro, invece di qualcosa da considerare seriamente. Senza dubbio gli economisti si fidano dell'importanza della Fed. Perché non dovrebbero? La Fed impiega più economisti di qualsiasi entità sulla terra. Senza dubbio i giornalisti accettano la Fed come potente pianificatore di risultati economici. Perché non dovrebbero? Questo è ciò che dicono loro gli economisti.

La buona notizia è che la ragione alla fine si intromette nel pensiero favolista dell'ipereducato e del credulone. Le effettive forze di mercato sempre, sempre, sempre dire la loro. La prosperità non può essere legiferata, o forzata, tanto quanto è una conseguenza della libera circolazione dei capitali. E a meno che il capitale non possa uscire da situazioni rischiose (ripensate al tasso di fallimento nella Silicon Valley), in primo luogo non può entrarvi.

Il che significa che la Fed può operare come un atto di piena occupazione per gli economisti che non potrebbero operare in nessun tipo di contesto del mondo reale, insieme ai giornalisti economici che esistono per promuovere la mitologia della banca centrale. Il resto di noi può distogliere lo sguardo. Nessuna quantità di manovre della Fed impedirà un esodo di investimenti dalla Valley, né la stessa banca centrale può frenare un inevitabile ritorno di fondi alla ricerca dei prossimi "unicorni". La Fed non è così importante.