Scommessa contrarian di Silvergate inacidita per Block.one sostenuto da Peter Thiel, Bill Miller

(Bloomberg) — Pochi mesi prima che Silvergate Capital Corp. annunciasse la sua chiusura, la prima vittima del settore bancario a causa dell'implosione dell'industria delle criptovalute, una società chiamata Block.one stava incrementando i suoi investimenti.

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Le azioni di Silvergate stavano precipitando, i depositanti stavano fuggendo e i venditori allo scoperto giravano in tondo, ma Block.one e il suo amministratore delegato Brendan Blumer erano grandi acquirenti. A novembre, hanno acquistato azioni pari a una quota del 9.27% nell'istituto di credito, secondo una dichiarazione alla fine del mese. Entro la fine di dicembre, l'azienda, i cui sostenitori di lunga data includono Peter Thiel e Alan Howard, aveva rafforzato quella posizione in modo che Block.one, insieme a Blumer, diventasse il principale detentore di Silvergate con una partecipazione combinata del 9.9%.

"Gli attuali prezzi azionari di Silvergate non riflettono accuratamente il loro solido bilancio, il loro posizionamento strategico o la loro traiettoria di crescita sfidante del mercato, e quindi offrono un'opportunità di investimento unica", ha affermato Block.one nella dichiarazione di novembre che ha rivelato il suo acquisto iniziale. "Siamo entusiasti di essere un nuovo azionista passivo".

Block.one non era solo. Miller Value Partners LLC, il money manager fondato dal leggendario investitore Bill Miller che ha gestito strategie di investimento di valore per decenni presso Legg Mason, ha anche aumentato la sua partecipazione nel quarto trimestre, come mostrano i documenti sul suo sito web.

Potrebbe essere stata un'astuta scommessa contrarian se Silvergate fosse stata in grado di resistere alla recessione. Ma non è successo. Silvergate deteneva depositi per FTX, l'exchange di criptovalute il cui fallimento all'inizio di novembre ha sconvolto un mercato già colpito dalle crisi primaverili ed estive. Il crollo di FTX ha innescato una corsa ai depositi presso la banca e una fuga precipitosa dalle sue azioni, nonché un controllo normativo, mandando Silvergate in una spirale da cui alla fine non è stato in grado di riprendersi. Mercoledì, la banca ha annunciato che stava liquidando e liquidando.

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Quando Block.one ha rivelato la sua partecipazione iniziale del 9.27% in una dichiarazione di novembre - che da allora è stata rimossa dal suo sito Web - la quota valeva più di $ 90 milioni in base al prezzo delle azioni in quel momento, secondo i calcoli di Bloomberg. Alla fine di dicembre, la sua quota aumentata del 9.9% valeva 54.5 milioni di dollari.

Dalla fine del 2022, le azioni di Silvergate hanno perso il 70% del loro valore; le sue azioni sono crollate di oltre il 40% post-mercato solo mercoledì dopo aver chiuso a $ 4.91 ciascuna. Block.one è stato presente per la maggior parte di quella corsa al ribasso: ha abbandonato la sua quota solo la scorsa settimana, dopo che la banca non è riuscita a presentare il suo rapporto annuale in tempo e ha chiuso una rete di pagamenti che un tempo era ampiamente utilizzata dalle società di crittografia.

"Sebbene siamo delusi da questo risultato, rimaniamo fermi sul fatto che le banche e le altre istituzioni finanziarie che abbracciano i settori delle risorse digitali e delle criptovalute siano ben posizionate per utilizzare la tecnologia per far progredire le capacità sia dei servizi finanziari tradizionali che della nuova fiorente economia delle risorse digitali, " Block.one ha detto in una dichiarazione mercoledì sul suo sito web. I rappresentanti di Block.one e Silvergate non hanno risposto alle richieste di commento.

Nel caso di Miller Value Partners, il suo fondo Miller Opportunity Trust ha aggiunto più di un milione di azioni di Silvergate nel quarto trimestre, secondo i suoi documenti. Il fondo da $ 1.3 miliardi, che cerca di piazzare scommesse contrarian per rendimenti a lungo termine, ha valutato tale quota a $ 22.6 milioni alla fine di dicembre, secondo i documenti. Miller Opportunity Trust, gestito da Samantha McLemore, ha iniziato a costruire la sua partecipazione in Silvergate nel terzo trimestre del 2022, secondo i documenti. Il fondo, che è crollato di circa il 36% nel 2022, è cresciuto di circa il 15% finora quest'anno. La sua attuale posizione a Silvergate non è chiara.

MacKenzie Bozel, portavoce di Miller Value, ha rifiutato di commentare.

"All'epoca, sembrava probabilmente una mossa intelligente", ha detto Brock Pierce, co-fondatore di Block.one, che si è dimesso diversi anni fa dopo un breve periodo, come mostra il suo profilo LinkedIn. “Ovviamente, le azioni erano molto basse. Parlano sempre di cercare di prendere un coltello che cade. È un affare rischioso e sembra che quello che è successo qui sia lo svantaggio di tentare di farlo.

Per Block.one, la battuta d'arresto segna l'ultima svolta degli eventi in una storia non priva di difetti. Sostenuto da investitori miliardari come il co-fondatore di PayPal Holdings Inc. Peter Thiel e dai magnati degli hedge fund Alan Howard e Louis Bacon, Block.one ha iniziato a lanciare una blockchain nota come EOS. La società è nota per aver raccolto oltre 4 miliardi di dollari dalla sua offerta iniziale di monete tra il 2017 e il 2018, la cosiddetta ICO più grande della storia.

La blockchain di EOS non è mai decollata in popolarità e la società è stata presto coinvolta in uno scandalo. La Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha multato Block.one di $ 24 milioni nel 2019 per non aver registrato la sua offerta iniziale di monete, il che ha suscitato preoccupazioni per operazioni apparentemente sospette e potenziale aumento dei prezzi. Il token EOS è attualmente in calo del 95% rispetto al suo massimo storico di $ 23 nel 2018, secondo CoinMarketCap.

Da allora Block.one si è orientato verso il capitale di rischio e ha investito più di 4 miliardi di dollari in attività, secondo il suo sito web. L'azienda ha sostenuto la startup di giochi blockchain Immutable, così come Galaxy Digital Holdings Ltd. La società ha anche lanciato l'exchange di criptovalute Bullish nel 2021 con Blumer come presidente e CEO, ma le ambizioni dell'azienda di quotarsi in borsa hanno subito un rallentamento quando Bullish ha annullato un $ 9 miliardi di dollari con la società di acquisizione per scopi speciali Far Peak Acquisition Corp a dicembre.

L'impatto dell'investimento di Silvergate dovrebbe essere "immateriale" per Block.one, ha affermato Pierce. "Ovviamente non va bene, ma rispetto all'attività complessiva in bilancio, è un non evento".

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