La copertura del prezzo delle materie prime è una strategia di scambio popolare frequentemente utilizzata dai produttori di petrolio e gas e dai grandi consumatori di materie prime energetiche come le compagnie aeree per proteggersi dalle fluttuazioni del mercato. Durante i periodi di calo dei prezzi del greggio, i produttori di petrolio normalmente usano una copertura corta per bloccare i prezzi del petrolio se ritengono che i prezzi potrebbero scendere ancora in futuro, mentre i grandi consumatori come le compagnie aeree fanno l'esatto opposto: proteggersi dall'aumento dei prezzi del petrolio che potrebbe consumare rapidamente i loro profitti.
Quasi tutti i costi di una compagnia aerea sono in qualche modo prevedibili, tranne uno: i costi a breve termine del carburante. Il carburante è in genere la voce più grande nel libro delle spese di una compagnia aerea e può rappresentano quasi un terzo dei costi operativi totali.
Due anni fa, molti grandi vettori hanno abbandonato le loro coperture petrolifere dopo aver subito enormi perdite a causa dei prezzi del petrolio costantemente bassi. Ma con i prezzi del petrolio che costantemente superano i massimi pluriennali, ora sono stati costretti a invertire la rotta e si stanno coprendo in modo aggressivo, con i broker che segnalano l'incantesimo di copertura dei consumatori più intenso degli ultimi anni.
E ci sono prove crescenti che le coperture del carburante stanno funzionando come dovrebbero questa volta.
La copertura sta dando i suoi frutti
Southwest Airlines (NYSE:LUV) e Alaska Airlines (NYSE:ALK) sono gli unici principali vettori statunitensi ad averlo ha costantemente coperto il costo del carburante degli aerei. Southwest è l'unica grande compagnia aerea statunitense che è anche un vettore low-cost e il carburante rappresenta un terzo dei suoi costi operativi. La compagnia aerea ha iniziato a coprire i costi del carburante all'inizio degli anni '1990 dopo che i prezzi del greggio sono aumentati durante la prima Guerra del Golfo e si è religiosamente coperta tra alti e bassi.
Southwest mira a coprire almeno il 50% dei costi del carburante di Southwest ogni anno e utilizzare esclusivamente opzioni call e spread call. Il tesoriere dell'azienda, Chris Monroe, e il suo team commerciano derivati del petrolio greggio come sostituti del carburante degli aerei. Hanno a che fare con alcuni dei più scaltri uffici di commercio di materie prime di Wall Street, tra cui Goldman Sachs, JP Morgan, e altri sette operatori.
Southwest ha perso denaro per le sue coperture tra il 2015 e il 2017, ma quest'anno le coperture petrolifere stanno ripagando alla grande per la compagnia aerea con sede in Texas.
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Secondo il Financial Times, un crack team di quattro commercianti di carburante della Southwest Airlines è riuscito a far risparmiare alla società ben 1.2 miliardi di dollari quest'anno attraverso una copertura intelligente. Organizzato dal tesoriere dell'azienda, Chris Monroe, e dal suo team, Southwest hedges ha ridotto i costi del carburante di 70 centesimi a un valore compreso tra $ 3.30 e $ 3.40 al gallone in questo trimestre, ha rivelato il vettore in un recente aggiornamento commerciale. Southwest ha fissato il valore di mercato equo dei suoi contratti sui derivati del carburante per quest'anno a 1.2 miliardi di dollari.
Mentre i prezzi del petrolio sono aumentati del 40% da inizio anno, i distillati medi hanno visto un aumento ancora più grande: il carburante per aerei è stato recentemente scambiato fino a ~$320/b a New York ($7.61/gallone), un enorme premio di ~$200+ ai prezzi delle materie prime grezze. Il premio per il carburante degli aerei è circa 10 volte superiore a qualsiasi premio visto negli ultimi 30 anni. Le siepi di Southwest devono aver protetto l'azienda da alcuni importanti shock dei prezzi.
"La nostra copertura del carburante offre un'eccellente protezione contro l'aumento dei prezzi dell'energia e compensa in modo significativo l'aumento dei prezzi di mercato del carburante per jet nel primo trimestre 2022,” Southwest CFO Tammy Romo ha detto sul vettore chiamata di guadagni del primo trimestre.
Southwest è solo una delle tante società che cercano di proteggersi dagli alti prezzi del petrolio. Negli ultimi mesi, c'è stato un rinnovato appetito da parte di molte compagnie aeree, nonché un afflusso di principianti, tra cui Walt Disney (NYSE:DIS), così come aziende di autotrasporti e manifatturiere.
"Siamo anche molto fortunati che per i prossimi 12 mesi siamo molto ben protetti sul carburante. Lo attribuirei più a una stupida fortuna che a una gestione estremamente intelligente. Tuttavia, abbiamo l'80% del nostro carburante acquistato fino a marzo 2023 a meno di $ 70 al barile ". Partecipazioni Ryanair Plc (NASDAQ:RYAAY) Il CEO Michael O'Leary ha rivelato durante l'ultima chiamata sugli utili della società.
Certamente, la copertura nel mercato attuale può essere costosa, grazie alla domanda rovente di prodotti di copertura. Questi maggiori costi di copertura sono stati accentuati dalla mancanza di liquidità negli ultimi mesi, rendendo più difficile trovare controparti e concordare i prezzi. Ma dato che è improbabile che i prezzi del petrolio scendano presto, gli utenti di petrolio pesante non hanno altra scelta che coprirsi o rischiare di pagare miliardi in più per i costi del carburante extra.
Di Alex Kimani per OilScore
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html