Quindi, quanto è cattiva la Cina in questo momento, davvero?

Da quando il Covid ha colpito nel 2020, sembra che la Cina abbia seguito un ciclo diverso rispetto al resto del mondo. Ha subito il rallentamento prima del resto del mondo e poi ha iniziato a crescere molto prima della maggior parte del mondo sviluppato.

Ma poi qualcosa è cambiato quest'anno quando la Cina ha ricominciato a chiudere le sue città e attività commerciali mentre il resto del mondo ha riaperto. La vita è tornata alla normalità nella maggior parte del mondo dopo più cicli di vaccinazioni. Ma la politica cinese zero Covid, che ha funzionato bene con la SARS, sta tornando a perseguitare il paese mentre cerca di contenere il Covid caso per caso in ogni singola città. È come cercare di contenere l'aria, ma a rischio delle sue imprese e dell'economia finanziaria. Allora, qual è il giusto equilibrio?

L'inflazione è stata il problema globale dopo il Covid, poiché le banche centrali hanno pompato così tanti soldi nel sistema finanziario così velocemente da causare un aumento di tutti i prezzi alla produzione e al consumo. Il sistema e l'infrastruttura non sono stati in grado di tenere il passo. Inizialmente, la domanda è stata stimolata per far ripartire l'economia da una pausa, ma l'offerta è diventata così stretta che i prezzi sono saliti a un livello che ha ucciso quella stessa domanda. Le banche centrali stanno ora alzando i tassi il più velocemente possibile per frenare questa inflazione, azioni che stanno causando un ulteriore inasprimento poiché le aziende e le famiglie avvertono il pizzico di stagflazione in un'economia globale che non è in grado di crescere a causa di così tanto debito.

Anche se l'inflazione sta scendendo dai suoi livelli elevati, è ancora piuttosto alta rispetto ai decenni passati. Qui lunedì mattina la People's Bank of China (PBOC) ha tagliato il tasso sui suoi prestiti ufficiali a un anno di 10 punti base al 2.75% e il tasso sui pronti contro termine a sette giorni al 2% dal 2.1%, cogliendo tutti di sorpresa. Questo è stato un debole tentativo di fornire un po' di sollievo all'economia per arginare il suo declino, perché allo stesso tempo la banca centrale ha ritirato liquidità dal sistema bancario emettendo 400 miliardi di yuan di fondi MLF (medium-term lending facility), solo rinnovando parzialmente i 600 miliardi di yuan di prestiti in scadenza questa settimana. Sembrava piuttosto contraddittorio.

Dopo l'impennata dei dati economici di giugno, favorita dagli incentivi alle infrastrutture cinesi e dalla crescita del credito, i dati di luglio sono diventati molto più deboli poiché la produzione industriale è aumentata del 3.8% rispetto a un anno fa, inferiore al 3.9% di giugno e manca la previsione degli economisti di un aumento del 4.3%. Le vendite al dettaglio sono cresciute del 2.7% anno su anno, anche inferiore al 3.1% di giugno e orribilmente inferiore alla stima di consenso del 5.0%.

Gli investimenti in immobilizzazioni in Cina sono aumentati del 5.7% nei primi sette mesi dell'anno, anche al di sotto del 6.2% previsto dagli economisti. Anche i dati sulla crescita del credito di luglio sono stati inferiori alle aspettative del mercato

La maggior parte pensava che la Cina fosse sulla buona strada per "restimolare" l'economia fuori dai suoi blocchi indotti dal Covid, ma in effetti la mossa di giugno era solo per arginare il declino. I dati economici sottostanti e lo slancio nel mercato immobiliare stanno causando molto più scompiglio di quanto la maggior parte delle persone possa ammettere.

Il mercato immobiliare cinese è uno dei più grandi mercati di asset al mondo, arrotondando a 62 trilioni di dollari. E questo mercato immobiliare sta crollando con le vendite di immobili residenziali che crollano del 28.6% a luglio.

Sappiamo tutti che il mercato immobiliare cinese si basa sulla speculazione e sulla domanda costante dei consumatori che utilizzano tassi di interesse molto bassi per prendere casa. Ma poiché i tassi reali stanno aumentando, i consumatori hanno iniziato a boicottare i pagamenti dei mutui poiché non si fidano che questi sviluppi saranno completati. Ciò sta causando ancora più stress agli istituti di credito e il governo sta facendo tutto il possibile per aumentare le vendite di alloggi e proprietà, senza alcun risultato.

Non c'è dubbio che l'economia globale stia subendo un forte rallentamento economico, ma il problema è che questa volta l'unico strumento che i governi utilizzano sempre per uscire dalla crisi, ovvero stampare denaro, non può essere utilizzato poiché l'inflazione è troppo alta . La maggior parte tende a concentrarsi sul mercato immobiliare statunitense dopo il crollo del 2008, e anche se le aziende e le famiglie statunitensi potrebbero essere in una forma migliore, ciò non significa lo stesso per l'economia cinese o per il consumatore cinese. Forse l'obiettivo di crescita del PIL del 5.5% del presidente Xi Jinping per il 2022 sembra sempre più un pio desiderio che realtà.