Secondo BofA, le stime sugli utili dell'S&P 500 per il 2023 prendono "una completa inversione a U" mentre incombono i rischi di recessione

Mentre il consenso sull'EPS per il 2023 rimane "ben al di sopra" della previsione di BofA di $ 200, le stime sono inferiori dell'8% al picco di giugno di $ 252, secondo la nota. Le revisioni finora quest'anno "sono ora in linea con la media storica" ​​e se il ritmo di 2.9x dei tagli dovesse continuare fino alla fine dell'anno, l'S&P 500 potrebbe "non vedere alcuna crescita dell'EPS il prossimo anno" poiché il consenso del 2023 scenderebbe a circa $ 220, hanno avvertito gli strateghi. 

Il grafico sopra mostra come le revisioni dell'EPS del 2023 siano rispetto alla media storica, considerando anche le esclusioni della crisi COVID-19 e della crisi finanziaria globale del 2008. 

"L'EPS effettivo è stato storicamente del 4% al di sotto del livello di consenso all'inizio dell'anno, il che indica anche un potenziale di crescita negativa", hanno affermato gli strateghi. 

Nel frattempo, le stime per l'S&P 500 EPS nel quarto trimestre sono in calo del 4.3% dall'inizio di ottobre, o 2.5 volte il taglio tipico delle stime "a questo punto della stagione degli utili", hanno scritto.

Gli analisti del Goldman Sachs Group hanno dichiarato venerdì in una nota di ricerca di aver abbassato la previsione di crescita dell'EPS per il 2023 allo 0%, da un aumento precedentemente previsto del 3%, dopo che i margini netti dell'S&P 500 si sono contratti nel terzo trimestre per la prima volta dalla pandemia su base anno su anno. Hanno scritto che i margini "deboli" del terzo trimestre fanno presagire "un vento contrario" il prossimo anno. 

Goldman ha mantenuto il suo obiettivo di prezzo per l'S&P 500 a fine anno a 3,600 e ha anche mantenuto la sua previsione per il 2023 di 4,000.

Premio per il rischio azionario

Gli strateghi della BofA hanno affermato nella loro nota lunedì che continuano a aspettarsi che "l'aumento del rischio sugli utili porterà a un premio per il rischio azionario più elevato".

La loro previsione per un calo degli utili del 9% nel 2023 dovrebbe tradursi in un aumento del premio per il rischio azionario di 100 punti base, secondo la nota. E quell'aumento delle dimensioni si traduce in un prezzo S&P 500 di circa 3,200 in base ai tassi odierni, hanno affermato, indicando un rendimento reale dell'1.7% per il titolo del Tesoro a 10 anni.

Tale valutazione per l'S&P 500 è al di sotto degli attuali livelli di negoziazione, così come il minimo di chiusura dell'indice del 2022 di 3,577.03 il 12 ottobre, secondo i dati di mercato di Dow Jones. 

L'S&P 500 è crollato del 20.9% quest'anno fino a venerdì.

Il mercato azionario statunitense è stato scambiato principalmente in rialzo nel primo pomeriggio di lunedì, con l'S&P 500
SPX,
+ 0.96%
in aumento dello 0.2%, secondo i dati FactSet, all'ultimo controllo. La media industriale del Dow Jones
DJIA,
+ 1.31%,
un indicatore delle azioni blue-chip, ha guadagnato lo 0.7% nel primo pomeriggio di scambi, mentre il Nasdaq Composite, ricco di tecnologia
COMP,
+ 0.85%
era quasi piatto.

Tutti e tre i principali benchmark azionari caduto la scorsa settimana tra l'ansia degli investitori per gli aumenti aggressivi dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve mentre combatte l'elevata inflazione.

Gli strateghi della BofA hanno espresso preoccupazione per il "rischio di recessione incombente" e il calo del sentiment aziendale. "Le menzioni di domanda debole sono aumentate ai livelli di recessione precedenti", hanno affermato nella loro nota lunedì.