Per tre decenni, Internet ha aperto nuove scelte in tutto, dallo shopping e intrattenimento all'istruzione e al lavoro. Quando si tratta di installare effettivamente Internet a casa, però, la scelta è rimasta la stessa: pagare fino al cavo locale o compagnia telefonica.
Per i clienti stellati e stanchi dei cavi, l'ingrediente chiave è lo spettro wireless ad alta capacità, noto come onde millimetriche o mmWave. Starry stima che ci siano 40 milioni di potenziali famiglie statunitensi coperte dal suo esclusivo spettro ad alta frequenza. Le velocità competono con le connessioni a banda larga cablate più veloci.
Per gli investitori Starry, il modello di business dovrebbe essere particolarmente attraente. Non c'è bisogno di scavare trincee e posare cavi a milioni di case. Starry, con sede a Boston, progetta e produce le proprie apparecchiature di rete, comprese le antenne che trasmettono il segnale dalle stazioni base ai ricevitori sui tetti di condomini e case unifamiliari. Le antenne dell'azienda si collegano al cablaggio esistente nella maggior parte degli edifici per fornire un servizio a banda larga.
Lo svantaggio è che i segnali mmWave non si propagano molto lontano, richiedendo una fitta disposizione delle antenne per garantire la copertura. Tuttavia, è ancora meno costoso che scavare trincee e posare cavi. Starry stima di poter costruire le sue reti all'1% del costo della fibra con una copertura simile.
"Abbiamo scoperto una trappola tecnologica per topi che crea una struttura dei costi molto dirompente", afferma il CEO e fondatore Chet Kanojia, che detiene azioni di supervoto che gli conferiscono il controllo dell'azienda.
Verizon Communications
(VZ) e
T-Mobile USA
(TMUS) offrono entrambi una banda larga wireless a livello nazionale che ricorda le offerte di Starry.
AT&T
(T) ha un servizio simile in alcune aree. Ma i servizi a banda larga domestici delle tre società wireless condividere le loro reti 5G con i cellulari. Ciò significa che la velocità può essere appesantita in determinati momenti della giornata da un ingorgo di utenti di smartphone nelle vicinanze.
| Dati chiave | |
|---|
| Sede sociale: | Boston |
| Prezzo recente: | $8.26 |
| Vendite 2021 (mil): | $22.30 |
| Vendite 2026E (bil): | $1.10 |
| 2021 agg. Ebitda (mil): | - $ 98.70 |
| 2026E agg. Ebitda (mil): | $519 |
| Valore di mercato (bil): | $1.60 |
*Proiezioni aziendali.
Fonte: FactSet
Le trasmissioni di Starry, al contrario, avvengono su uno spettro concesso in licenza nelle bande 24GHz e 37GHz. Tali frequenze sono adiacenti allo spettro 5G delle società wireless; non ci sono servizi mobili sulla rete Starry.
Starry afferma che l'intera rete opera sullo spettro mmWave con la massima capacità e osserva che le case e gli edifici non si muovono, garantendo una qualità del servizio costante.
Il servizio di Starry parte da $ 50 al mese per velocità di 200 megabit al secondo, senza contratti a lungo termine. I piani vanno fino a velocità gigabit, rivaleggiando con le migliori offerte di opzioni via cavo e fibra ottica in molte località.
A dire il vero, l'attività di Starry è ancora agli inizi. La società aveva solo 63,000 abbonati alla fine del 2021, in sei città degli Stati Uniti. Starry afferma di avere una lista d'attesa di altri 150,000 clienti e prevede di avere 1.4 milioni di abbonati entro il 2026.
Le azioni della società sono ancora più giovani. Starry ha iniziato a fare trading alla Borsa di New York la scorsa settimana, dopo aver completato una fusione con una società di acquisizione per scopi speciali, o SPAC, chiamata FirstMark Horizon Acquisition.
Progetti stellari con $ 1.1 miliardi di entrate e $ 519 milioni di utili rettificati prima di interessi, tasse, ammortamenti e ammortamenti, o Ebitda, nel 2026, per un margine Ebitda rettificato vicino al 50%. Sarebbe un aumento rispetto alle vendite del 2021 di $ 22.3 milioni e una perdita di Ebitda rettificata di $ 98.7 milioni.
Per ora, però, le azioni di Starry sono trattenute dal malessere generale che circonda il mercato delle SPAC—che ha poco a che fare con i fondamenti dell'azienda.
Gli azionisti di SPAC hanno la possibilità di riscattare le loro azioni per una quota proporzionale del denaro detenuto nel fondo di SPAC, poco più di $ 10 per azione nel caso di FirstMark Horizon. Con le azioni SPAC di Starry scambiate al di sotto di quel valore di fiducia per mesi prima del voto sulla fusione, gli azionisti hanno avuto una facile opportunità di arbitraggio: potevano scambiare le loro azioni SPAC con un rapido profitto in contanti una volta chiusa la fusione. Circa il 91% degli investitori SPAC ha intrapreso quella strada, piuttosto che mantenere le azioni Starry dopo la fusione.
Per Starry, ciò significava meno azioni pubbliche e una minore infusione di contanti quando ha chiuso la fusione il 29 marzo. All'epoca in cui la fusione SPAC è stata concordata in ottobre, la direzione si aspettava 452 milioni di dollari di nuova liquidità per raggiungere il bilancio. Invece, i proventi sono stati di soli 176 milioni di dollari, e quasi tutti provenivano da un accordo successivo noto come investimento privato in public equity, o PIPE, che includeva importanti investitori Tiger Global e Fidelity.
Starry potrebbe ora scegliere di raccogliere capitali attraverso il debito per finanziare la sua crescita, non esattamente un concetto straniero per le società di telecomunicazioni garantite da attività. Kanojia afferma che la società aggiornerà gli azionisti sui suoi piani di bilancio quando pubblicherà i prossimi risultati a maggio.
Al recente prezzo di Starry di $ 7.95 per azione, la società ha un valore di mercato di $ 1.3 miliardi.
Cable One
(CABO), con 1.2 milioni di abbonati e un margine Ebitda rettificato del 52%, ha oggi un valore di mercato di circa 9 miliardi di dollari. Ciò suggerisce un sostanziale rialzo per le azioni di Starry, soprattutto una volta che si allontana dalle sue complicate origini SPAC.
Starry ha una lunga storia di crescita davanti a sé. Questa è diventata una rarità nel mondo delle telecomunicazioni.
Scrivere a Nicholas Jasinski presso [email protected]
