La tassa sul riacquisto di azioni sarà firmata in legge ai sensi del disegno di legge sui cambiamenti climatici e sull'assistenza sanitaria dei Democratici

I riacquisti sono aumentati vertiginosamente negli ultimi anni - si prevede che raggiungeranno $ 1 trilione nel 2022 - poiché le aziende si sono gonfiate di contanti da profitti alle stelle.

LEGGERE: I riacquisti di azioni sfiorano gli 800 miliardi di dollari quest'anno dopo aver raggiunto il record di tutti i tempi

Gli investitori, compresi i fondi pensione e pensionistici, amano i riacquisti. Ma i critici accaniti delle grandi società e di Wall Street come i sensitivi Elizabeth Warren e Bernie Sanders le detestano, definendo la pratica "manipolazione della carta" per arricchire dirigenti senior e grandi azionisti.

Anche i democratici centristi, come il leader della maggioranza al Senato Chuck Schumer, hanno a lungo criticato i riacquisti.

I democratici affermano che invece di restituire denaro agli azionisti, le grandi aziende dovrebbero usare il denaro per aumentare i salari dei dipendenti o investire nel business. Sperano che l'accisa - si prevede che porterà al governo ulteriori 74 miliardi di dollari di entrate in 10 anni - provocherà un cambiamento importante nel comportamento delle imprese.

Ma alcuni esperti sono scettici sul fatto che la tassa funzionerà come previsto. Notano che le imprese hanno altri metodi per premiare gli azionisti, sollevando la prospettiva che la legislazione volta a fermare una pratica azionaria aziendale potrebbe invece facilitarne un'altra, con effetti nuovi e imprevedibili sull'economia.

Il modo in cui tutto andrà a finire potrebbe essere significativo per il panorama futuro delle grandi aziende statunitensi, dei loro dipendenti e azionisti, e per il potere di resistenza politica di una delle iniziative legislative distintive di Biden e della sua maggioranza democratica al Congresso.

Dove stanno i riacquisti di azioni quando il disegno di legge democratico diventa legge:

BONANZA DI ACQUISTO

Le principali società dell'indice S&P 500 hanno acquistato una quantità record di azioni proprie l'anno scorso, 882 miliardi di dollari. I loro riacquisti hanno raggiunto $ 984 miliardi nei 12 mesi terminati a marzo, un altro record.

Tra i maggiori riacquistatori di azioni ci sono società Big Tech come Apple, la società madre di Facebook Meta e la società madre di Google Alphabet.

Le aziende hanno investito più denaro per acquistare le proprie azioni anche se hanno dovuto affrontare l'aumento dell'inflazione, tassi di interesse più elevati e il potenziale di crescita economica stentata. Hanno dovuto affrontare maggiori spese per materie prime, spedizione e manodopera. Le aziende sono state in gran parte in grado di trasferire tali costi sui propri clienti, ma prezzi più elevati per cibo, abbigliamento e tutto il resto potrebbero minacciare la spesa dei consumatori, con conseguente crescita delle vendite ridotta per molte aziende. Gli americani stanno ancora spendendo, anche se in modo più tiepido, mostrano gli ultimi rapporti del governo.

I riacquisti possono aumentare gli utili per azione delle società perché ci sono meno azioni universalmente detenute dagli azionisti. I riacquisti possono anche segnalare la fiducia dei dirigenti sulle prospettive finanziarie di un'azienda.

COSA SUCCEDE DOPO L'IMPOSTA?

"Odio i riacquisti di azioni", ha detto Schumer, DNY, ai giornalisti mentre il pacchetto legislativo avanzava attraverso il Congresso. "Penso che siano una delle cose più egoistiche che Corporate America fa, invece di investire in lavoratori, formazione, ricerca e attrezzature".

Ciò rende attraente la retorica dell'anno elettorale, ma è meno chiaro se l'aspirazione dei Democratici si tradurrà in un diverso comportamento aziendale.

È un obiettivo politico ammirevole, afferma Steven Rosenthal, senior fellow presso l'apartitico Urban-Brookings Tax Policy Center, che definisce la nuova accise sui riacquisti "efficiente, equa e facilmente amministrabile".

Ma l'obiettivo sarà raggiunto? Rosenthal ha osservato che sulla scia della legge fiscale repubblicana del 2017, che ha offerto alle aziende un guadagno in contanti riducendo l'aliquota dell'imposta sulle società dal 35% al ​​21%, è seguita un'ondata di riacquisti. Dopo l'entrata in vigore della nuova accise, le aziende potrebbero utilizzare parte del denaro che avrebbero speso per i riacquisti per pagare più dividendi agli azionisti, ha suggerito. La nuova tassa avvicina i riacquisti a una parità fiscale con i dividendi.

Rosenthal non esclude, tuttavia, che le aziende decidano di investire parte del denaro risparmiato per aumentare la paga dei lavoratori o investire nell'azienda.

Contrappunto: la tassa "non si tradurrà in una retribuzione più alta per i lavoratori", ha affermato Jesse Fried, professore alla Harvard Law School ed esperto di corporate governance. E reinvestire denaro nel business potrebbe non essere un'opzione, ha affermato, perché "l'investimento è già a livelli molto alti e non vi è alcuna indicazione che le aziende non stiano perseguendo progetti validi perché non hanno denaro".

Alla fine, Fried si aspetta che la maggior parte del denaro non speso per i riacquisti finirebbe per essere aggiunto alla pila di circa 8 trilioni di dollari in contanti su cui sono sedute le società statunitensi.

UN MODESTO SUCCESSO?

Poiché la nuova accisa sarà calcolata sull'importo netto più piccolo dei riacquisti di una società - riacquisti totali meno azioni emesse durante l'anno - alcune società potrebbero vederlo come un colpo modesto che vale la pena prendere e continuare ad acquistare azioni.

L'imposta non si applica alle azioni conferite ai conti pensionistici, alle pensioni e ai piani di partecipazione azionaria dei dipendenti.

Dopo aver intervistato i suoi analisti sulla tassa, RBC Capital Markets ha suggerito che le aziende potrebbero lamentarsene, ma "è improbabile che influisca sulla pianificazione".

Una cosa è quasi certa: con la nuova tassa prevista per l'entrata in vigore del 1 gennaio, le società hanno una scadenza per riacquistare le proprie azioni esentasse. Ciò significa che nei prossimi mesi potrebbe arrivare una raffica di riacquisti.