È stato l'anno dei rendimenti in aumento. Il rendimento dei Treasury a 10 anni è salito a circa il 3.5% dall'1.51% di fine 2021. Il driver è stato inflazione ostinatamente alta, che ha spinto la Federal Reserve a farlo alzare i tassi di interesse a breve termine, costringendo il denaro a ritirare le obbligazioni a più lunga scadenza. Ciò fa scendere il prezzo di quelle obbligazioni a lungo termine e il rendimento aumenta. La Fed ha anche annullato gli acquisti di buoni del Tesoro a lunga scadenza.
Ciò rende le azioni con rendimenti da dividendi superiori ai rendimenti dei Treasury leggermente meno attraenti. I titoli di stato sono privi di rischio, il che significa che i pagamenti degli interessi sono quasi garantiti. Il rischio aggiuntivo di possedere una parte dei profitti di una società di solito significa che i rendimenti dei dividendi dovrebbero essere più elevati. Quindi, quando i rendimenti del Tesoro aumentano, anche i rendimenti dei dividendi dovrebbero aumentare. Ma il rendimento a 10 anni è aumentato così rapidamente quest'anno che ora ha superato il rendimento da dividendo aggregato a un anno di
S&P 500
società di circa l'1.7%, secondo FactSet.
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Ciò potrebbe indurre gli investitori a considerare l'accumulo di titoli a più alto rendimento come i nomi petroliferi. L'Alerian Midstream Energy Index, ad esempio, ha un rendimento di quasi il 6%. Ma la campagna di aumento dei tassi della Fed, che tenta di ridurre l'inflazione, ha lo scopo di frenare la domanda economica, il che probabilmente significa abbassare la domanda di petrolio. Ciò ridurrebbe i guadagni per le compagnie petrolifere, quindi qualsiasi aspettativa che tali compagnie saranno in grado di aumentare i pagamenti dei dividendi ogni anno potrebbe rivelarsi rischiosa; queste società potrebbero dover ridurre i pagamenti dei dividendi. In effetti, la volatilità del dividend yield dell'indice energetico è stata di recente di circa il 73%, molto più alta della volatilità del 1500% dell'S&P 9, secondo
Morgan Stanley
(ticker: MS). Ciò rende i dividendi di queste società energetiche abbastanza inaffidabili.
Ciò solleva la questione se valga la pena dare un'occhiata alle azioni con dividendi più sicuri. I titoli farmaceutici e delle scienze della vita nell'S&P 1500, in media, hanno la stessa volatilità del rendimento dei dividendi dell'indice più ampio. Il problema è che l'attuale rendimento da dividendo per quei titoli è di circa il 2% perché gli investitori spesso pagano un prezzo elevato per la sicurezza.
Tuttavia, esistono gruppi selezionati di azioni che offrono pagamenti di dividendi relativamente elevati senza rischi elevati.
Le banche sono un buon esempio, poiché il settore bancario S&P 1500 rende il 3.1%. Sebbene sia leggermente inferiore al rendimento a 10 anni, il settore ha recentemente aumentato il pagamento dei dividendi annuali a un tasso di crescita dell'11%, secondo Morgan Stanley. Ciò significa che se queste società continuano a far crescere i loro dividendi a quel tasso, il loro pagamento medio annuo dei dividendi per i prossimi cinque anni equivarrebbe a un rendimento annuo di circa il 4%. Questo è sicuramente più affidabile dei dividendi energetici, poiché la volatilità dei rendimenti delle banche è stata di circa il 21%.
Per esempio,
JPMorgan Chase
(JPM) ha un rendimento del 3.5% in questo momento, ma gli analisti intervistati da FactSet prevedono che la società aumenterà il pagamento dei dividendi di quasi il 5% nel 2023. Se la banca mantiene quel tasso di crescita, il suo rendimento medio annuo per i prossimi cinque anni sarebbe ben al di sopra dell'attuale rendimento a 10 anni.
E questo è un risultato affidabile. Il prezzo delle azioni è stato meno volatile dell'S&P 500 nell'ultimo anno, secondo FactSet. Ciò implica che i suoi guadagni - e dividendi - non sono così volatili, poiché il set diversificato di attività della banca la aiuta a proteggersi dall'attività di prestito, che spesso viene colpita duramente durante le recessioni.
Le azioni Morgan Stanley sono simili. Il suo rendimento è del 3.5% e gli analisti prevedono che il pagamento dei dividendi crescerà di oltre il 7% il prossimo anno. Anch'esso ha diversificato le attività, poiché le sue azioni sono state altrettanto volatili dell'S&P 500.
Trovare le azioni con dividendi giusti è come trovare diamanti allo stato grezzo. Esistono: ci vuole solo un po' di ricerca e determinazione.
Scrivi a Jacob Sonenshine a [email protected]