Il mercato azionario ottiene una spinta dal selloff delle obbligazioni. È ora di vendere lo strappo?

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La Federal Reserve è parlare duro di combattere l'inflazione-e il mercato azionario lo adora. Non aspettarti che le azioni siano così rilassate se Powell & Co. agirà secondo le loro parole.

Il

S&P 500
ha guadagnato l'1.8%, estendendo il suo rally per una seconda settimana, mentre il

Nasdaq Composite
è aumentato del 2%. Solo il

Dow Jones Industrial Average
finita la settimana poco cambiata, in rialzo dello 0.3%. L'S&P 500 ha ora guadagnato l'8.1% nelle ultime due settimane, il più grande rally di questo tipo da aprile 2020.

Non cercate le “buone notizie” che erano responsabili dei guadagni della settimana: non ce n'erano, almeno non di tipo tradizionale. L'invasione russa dell'Ucraina mostra pochi segni di fine. Il presidente della Fed Jerome Powell e altri governatori della Fed hanno parlato della possibilità di farlo aumento di mezzo punto alle prossime riunioni. E le obbligazioni hanno continuato a essere schiacciate, con il rendimento a 10 anni che ha chiuso la settimana al 2.491%, il massimo da maggio 2019.

Con i titoli di stato al passo con i loro anno peggiore dal 1949, gli investitori sono alla ricerca di altri posti in cui investire i propri soldi e potrebbero aver optato per le azioni. Nelle ultime settimane, i prezzi delle azioni e delle obbligazioni hanno smesso di muoversi nella stessa direzione, come all'inizio del 2022. Invece, quando i prezzi delle obbligazioni sono aumentati, come è successo dopo l'invasione russa dell'Ucraina, i prezzi delle azioni sono diminuiti, osserva l'economista di mercato di Capital Economics Tommaso Matteo.

Ora che gli investitori sembrano aver accettato un conflitto lungo e prolungato, ma che non avrà l'impatto economico tanto temuto, i prezzi delle obbligazioni stanno scendendo e le azioni stanno salendo. "Sospettiamo che la divergenza tra i due di questo mese sia dovuta, almeno in parte, a un certo miglioramento del sentiment degli investitori riguardo agli effetti della guerra Russia-Ucraina, con conseguente aumento della domanda di asset "rischiosi" (come le azioni ) a spese di quelli "sicuri" (come i Treasury)", spiega Mathews.

Il sentimento non avrebbe potuto peggiorare molto. La scorsa settimana, il Indicatore BofA Bull & Bear è sceso a "estremamente ribassista" per la prima volta da marzo 2020, un segnale che il mercato avrebbe dovuto subire un rimbalzo. Dal 2013, l'indice MSCI All-Country World ha guadagnato una media del 7.9% nei tre mesi successivi a tale lettura, osserva Michael Hartnett, chief investment strategist di BofA Securities. Tuttavia, non ritiene che il rally durerà molto più a lungo, data la forte inflazione, tassi più elevati e un potenziale shock per la crescita. "[A] una forte opportunità di vendita attende nel secondo trimestre", scrive.

È molto possibile, ma non significa nemmeno che il mercato debba crollare. La storia suggerisce che l'S&P 500 potrebbe essere limitato nei prossimi sei mesi, secondo lo stratega tecnico di JP Morgan Jason Hunter. Osserva che l'S&P 500 è stato scambiato in un intervallo di sei mesi dal 10% al 15% quando la Fed ha iniziato ad aumentare i tassi nel 1983, 1994, 2004 e 2015, e potrebbe fare lo stesso di nuovo. "Riteniamo che l'S&P 500 continuerà a essere scambiato entro i prezzi estremi di inizio 2022 poiché il mercato farà i conti con la rimozione di una politica monetaria accomodante", scrive Hunter.

Forse fare trading su questo mercato non sarà poi così facile.

Scrivere a Ben Levisohn presso [email protected]