Il mercato azionario sembra pronto a rafforzarsi con il calo dei rendimenti obbligazionari

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Il peggio potrebbe essere passato per il mercato azionario.

I principali indici azionari hanno continuato il loro rally autunnale e potrebbero esserci ulteriori guadagni prima della fine dell'anno, aiutati dalla continua forza del mercato dei buoni del Tesoro.

I

S&P 500
l'indice ha guadagnato l'1.5% la scorsa settimana a 4026, mentre il

Dow Jones Industrial Average
è aumentato dell'1.8%, a 34,347. L'S&P 500 è sceso del 15.5% finora quest'anno, mentre il Dow è sceso solo del 5.5%. La tecnologia pesante

Nasdaq Composite
è ancora fuori del 28%.

Gli industriali Dow, spesso diffamati perché includono molte società della vecchia linea, potrebbero tornare in attivo entro la fine dell'anno. I guadagni dell'indice sono stati aiutati da una bizzarra e antiquata ponderazione dei prezzi che conferisce ulteriore peso alle azioni ad alto prezzo. Dow componenti

Gallone

(ticker: CVX),

Amgen

(AMGN),

Viaggiatori

(TRV), e

Merck

(MRK), tutti con un prezzo superiore a $ 100, sono cresciuti bene quest'anno, aumentando l'indice.

"Siamo allo stesso livello di maggio sull'S&P 500, nonostante tutte le cattive notizie", afferma Jim Paulsen, chief investment strategist del Leuthold Group. "Ci sono stati molteplici aumenti dei tassi, cattivi rapporti sull'inflazione, delusioni sugli utili tecnologici e rendimenti più elevati delle obbligazioni a lungo termine".

Paulsen non crede al discorso sul "decennio perduto" secondo cui le azioni andranno male negli anni '2020. È incoraggiato dal fatto che il mercato dei buoni del Tesoro stia ignorando i commenti aggressivi di alcuni responsabili politici della Federal Reserve. Il rendimento del Treasury a 10 anni è sceso al 3.68% la scorsa settimana, continuando un calo di oltre mezzo punto percentuale dal picco di ottobre. Cerca che i tassi ipotecari scendano verso il 6% nelle prossime settimane dai livelli recenti intorno al 6.6%.

"Il Tesoro a 10 anni sta ignorando la Fed, il che non è insolito alla fine dei cicli di inasprimento", afferma Paulsen. "C'è un'idea secondo cui il mercato azionario decolla quando la Fed smette di alzare i tassi, ma in realtà si muove quando il mercato obbligazionario smette di alzare i tassi".

Per saperne di più Su e giù per Wall Street

Vede l'S&P 500 superare il suo vecchio massimo di quasi 4800 fissato all'inizio di gennaio e raggiungere quota 5000 l'anno successivo, con un guadagno di quasi il 25%. L'indice ora viene scambiato per un ragionevole 17 volte gli utili stimati per il 2023.

Paulsen afferma che le azioni generalmente si muovono prima degli utili all'inizio delle corse rialziste. Ed è incoraggiato da diversi fattori, tra cui la minore inflazione e la crescente fiducia tra i consumatori e le piccole imprese. Il mercato obbligazionario vede un'inflazione di appena il 2.5% annuo nei prossimi cinque anni, in calo rispetto alle recenti letture di circa l'8%. Se le obbligazioni hanno ragione, le azioni potrebbero andare molto più in alto.

Scrivere a Andrew Bary presso [email protected]