Il mercato azionario ha visto il peggior giorno del 2023 perché non è chiaro dove i tassi raggiungeranno il picco

Dall'inizio del mese, i trader di futures sui FED hanno scontato una Federal Reserve più aggressiva dopo aver inizialmente dubitato che la banca centrale avrebbe centrato la sua previsione per un picco dei Fed Funds superiore al 5%. Alcuni trader ora sono pari prezzi nella possibilità esterna di un tasso massimo vicino al 6%.

Il rendimento della nota del Tesoro a 2 anni
TMUBMUSD 02Y,
4.724%
balzato di 10.8 punti base al 4.729%, suo miglior risultato in una sessione americana dal 24 luglio 2007. Il rendimento del Tesoro a 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
3.955%
è salito di 12.6 punti base al 3.953%, il massimo dal 9 novembre.

"A questo punto, il mercato obbligazionario ha quasi abbandonato le aspettative ottimistiche per ulteriori aumenti limitati e una serie di tagli dei tassi nella seconda metà del 2023", ha affermato Daniel Berkowitz, direttore degli investimenti di Prudent Management Associates, nei commenti via e-mail.

Nel frattempo, anche il dollaro USA è salito, con l'ICE US Dollar Index che ha aggiunto lo 0.2% al rimbalzo di febbraio. Arbeter ha anche osservato che gli indicatori di ampiezza, una misura di quanti titoli stanno partecipando a un rally, si erano precedentemente deteriorati, con alcune misure che hanno raggiunto livelli di ipervenduto.

"Solo un'altra tempesta perfetta contro i mercati azionari a breve termine", ha scritto Arbeter.

L'aumento dei rendimenti può essere negativo per le azioni, aumentando i costi di finanziamento. Cosa più importante, rendimenti del Tesoro più elevati significano che il valore attuale dei profitti futuri e del flusso di cassa viene scontato più pesantemente. Ciò può pesare pesantemente sulla tecnologia e su altri cosiddetti titoli di crescita le cui valutazioni si basano su guadagni molto lontani nel futuro. Questi titoli sono stati colpiti pesantemente lo scorso anno, ma hanno portato guadagni in un rally all'inizio del 2023, rimanendo resilienti fino alla scorsa settimana anche se i rendimenti hanno esteso un rimbalzo.

I rendimenti sono aumentati dopo una serie di dati economici più caldi del previsto, che hanno rafforzato le aspettative per gli aumenti dei tassi della Fed.

Nel frattempo, la guida debole martedì di Home Depot Inc.
HD,
-7.06%
e Walmart Inc.
WMT,
+ 0.61%
anche contribuito al debole tono del mercato azionario.

Home Depot è sceso di oltre il 7%, rendendolo il più grande perdente tra i componenti del Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-2.06%.
Il calo è arrivato dopo che il rivenditore di articoli per la casa ha riportato un calo a sorpresa vendite nello stesso negozio del quarto trimestre fiscale, ha guidato per un calo a sorpresa degli utili fiscali del 2023 e ha stanziato un ulteriore miliardo di dollari per pagare di più i suoi associati.

"Mentre Wall Street si aspetta consumatori resilienti dopo il solido rapporto sulle vendite al dettaglio della scorsa settimana, Home Depot e Walmart sono molto più cauti", ha dichiarato Jose Torres, economista senior di Interactive Brokers, in una nota.

"I dati di questa mattina offrono segnali più contrastanti sulla domanda dei consumatori, ma durante un periodo di scambi stagionali tradizionalmente debole, gli investitori si stanno spostando verso una visione del bicchiere mezzo vuoto sullo sfondo di un anno che finora ha caratterizzato l'esatto opposto, un bicchiere mezzo pieno prospettiva”, ha scritto.

Il Dow è crollato di 697.10 punti, o del 2.1%, chiudendo a 33,129.59, mentre l'S&P 500
SPX,
-2.00%
è sceso del 2% chiudendo a 3,997.34, finendo sotto il livello di 4,000 per la prima volta dal 20 gennaio. Il calo ha ridotto il guadagno da inizio anno dell'S&P 500 al 4.1%, secondo FactSet, che è meno della metà del 9% da inizio anno guadagno che aveva goduto al picco del 2 febbraio.

Il Nasdaq Composite
COMP,
-2.50%
è sceso del 2.5%, riducendo il suo guadagno da inizio anno al 9.8%. Le perdite hanno lasciato il Dow marginalmente negativo per l'anno, in calo dello 0.5%. È stato il giorno peggiore per tutti e tre i principali indici dal 15 dicembre, secondo Dow Jones Market Data.

Arbeter ha identificato un "cluster molto interessante" di supporto appena sotto il minimo di martedì per l'S&P 500, con la convergenza di una coppia di linee di tendenza insieme alle medie mobili a 50 e 200 giorni dell'indice tutte vicine a 3,970 (vedi grafico sotto).

"Se quella zona non rappresenta i minimi di pullback, abbiamo altri problemi in vista", ha scritto.