(Bloomberg) — L'ansia degli investitori azionari per una potenziale recessione non si sta manifestando in altre parti del mercato, il che sta dando fiducia allo stratega di JPMorgan Chase & Co. Marko Kolanovic nella sua posizione pro-rischio.
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I mercati azionari statunitensi ed europei stanno scontando una probabilità del 70% che l'economia scivoli in recessione nel breve termine, secondo le stime del principale stratega di JPMorgan. Ciò si confronta con una probabilità del 50% quotata nel mercato del debito investment grade, del 30% nel debito ad alto rendimento e fino al 20% nei mercati dei tassi, ha scritto Kolanovic in una nota ai clienti lunedì.
Se i timori di recessione non dovessero emergere, un posizionamento azionario moderato e un sentimento negativo aiuteranno il mercato azionario a riprendersi, ha scritto Kolanovic.
Gli allarmi di recessione ribollevano da mesi quest'anno tra la guerra in Ucraina, i blocchi del coronavirus in Cina e una Federal Reserve più aggressiva. L'ansia che gli sforzi dei responsabili politici per domare l'inflazione manderanno l'economia in una recessione ha indotto gli investitori a strappare quasi $ 10 trilioni dai mercati azionari statunitensi quest'anno.
"O i mercati azionari si dimostrano giusti e si verifica una recessione, inducendo cali molto maggiori dei rendimenti obbligazionari, oppure i mercati dei tassi si dimostrano giusti e si evita una recessione inducendo una ripresa dei mercati azionari", ha scritto Kolanovic. "La nostra opinione rimane che la probabilità di una recessione nei prossimi 6-12 mesi sia bassa e quindi rimanga con una posizione pro-rischio".
Anche se i segni dell'indebolimento dell'economia sono ovunque, annusare le prove che una vera e propria recessione è in arrivo è ancora difficile. L'attività manifatturiera e dei servizi è al di sopra dei massimi, ma è ancora in espansione. I consumatori continuano a spendere, mentre i dati sull'occupazione e sugli alloggi non gridano al pericolo.
Kolanovic, votato lo stratega azionario n. 1 nel sondaggio Institutional Investor dello scorso anno, ha raccomandato di utilizzare la recente debolezza dei titoli petroliferi ed energetici per aumentare l'esposizione. Fermo rialzo sui titoli value, ha ripetutamente esortato gli investitori ad acquistare il calo durante la caduta del mercato azionario nel 2022. Ma quelle richieste non hanno funzionato fino a quando l'S&P 500 ha perso il 16% dal picco di gennaio.
La preoccupazione di JPMorgan che l'angoscia per la recessione stia travolgendo il mercato azionario è ripresa da UBS Group AG. Il mercato azionario sta valutando il 40% di possibilità di contrazione economica, secondo il modello della banca.
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Probabilità di recessione altrettanto elevate storicamente hanno indicato ulteriori perdite di capitale quando si materializza una recessione, secondo uno studio degli strateghi dell'azienda guidato da Keith Parker. Ma le azioni di solito salgono quando il peggio non arriva, con l'S&P 500 che è balzato del 12% nei 12 mesi successivi, hanno scoperto. Secondo la stima di Parker, il mercato sarà prezzato per una recessione economica e degli utili se l'S&P 500 scenderà al di sotto di 3,800.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/stock-markets-overpricing-recession-risk-183333966.html