Le selvagge oscillazioni del mercato azionario mettono a fuoco gli utili mentre l'inflazione schiaccia le speranze "perno" della Fed

L'inflazione inarrestabile ha deluso le speranze di un rapido allontanamento dagli aggressivi rialzi dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, che a sua volta sta minando le prospettive sugli utili delle società statunitensi per il 2023 e alimentando il dibattito sull'imminente grave crisi finanziaria.

Settembre è più caldo del previsto Indice dei prezzi al consumo rapporto, che includeva il settimo tasso di inflazione nominale annuo superiore all'8% consecutivo, non ha lasciato dubbi sul fatto che le persistenti pressioni sui prezzi sono destinate a durare almeno fino alla fine dell'anno. Economisti e commercianti stanno ora mettendo a Obiettivo del tasso del 5% sui fondi federali sulla mappa per il prossimo anno, un livello considerato con ramificazioni negative per gli utili aziendali e il mercato azionario. Potrebbe anche sollevare preoccupazioni su un possibile tracollo dei mercati e dell'economia sulla scala della Grande Crisi Finanziaria e della recessione del 2007-2009.

Come il terzo trimestre stagione dei guadagni iniziato venerdì — con annunci di JPMorgan Chase & Co. JPM, Citigroup Inc. C, Wells Fargo & Co. WFC e Morgan Stanley MS — c'era ancora un minimo di speranza che altri risultati aziendali potessero reggere per ora. Anche le azioni sono riuscite a tirare fuori a rally scioccante giovedì, nonostante la lettura dell'inflazione calda di settembre, che gli analisti hanno attribuito alla copertura allo scoperto da parte degli investitori a seguito di un selloff di sei sessioni che ha lasciato l'S&P 500
SPX,
-2.37%
mercoledì alla chiusura più bassa da novembre 2020.

Leggi: Perché le azioni hanno segnato un rimbalzo storico dopo un altro rapporto sull'inflazione calda ed Giovedì è stato "uno dei giorni più pazzi della mia carriera" nei mercati, afferma Rick Rieder di BlackRock

Tuttavia, "tutti capiscono che le stime degli utili per il prossimo anno - con l'8% come stima di consenso per la crescita degli utili del 2023 rispetto al 2022 - sono una sorta di fantasia a questo punto", ha affermato Dan Eye, chief investment officer di Fort Pitt Capital Group a Harrisburg , Pa., che supervisiona $ 5 miliardi di asset. "Non credo che nessuno stratega o analista che segue da vicino il mercato preveda davvero che gli utili reggeranno fino al 2023. Siamo in una situazione in cui è una questione di quanto devono essere ridimensionati".

Nel frattempo, l'indice S&P 500 continua a essere scambiato in "un canale in calo" in vigore da metà agosto, secondo Fiona Cincotta, analista senior dei mercati finanziari presso il City Index di Londra. Il calo di venerdì sotto i 3,600 nell'S&P 500 mantiene i venditori "fiduciosi in un ulteriore ribasso", mentre una rottura al di sotto di 3,490 aprirebbe le porte al livello di 3,390 raggiunto a febbraio 2020, ha affermato.

Il rapporto CPI di settembre "conferma i timori che l'inflazione sia molto più vischiosa e molto più radicata nell'economia di quanto forse pensassimo in precedenza e che il processo per abbassare l'inflazione sarà molto più lungo del previsto", ha affermato Cincotta al telefono. "Ciò significa che la Federal Reserve dovrà aumentare i tassi in modo più aggressivo più a lungo, il che sarà una cattiva notizia per la crescita economica e significa che una recessione è più probabile".

Le azioni vengono scambiate a livelli che implicano "una Fed più aggressiva e tassi di interesse più elevati per un periodo di tempo più lungo". Con i prezzi delle azioni ancora 17.8 volte gli utili per azione secondo le sue stime, tuttavia, Cincotta vede una "buona possibilità" di un altro calo del 10% delle azioni nei prossimi mesi poiché gli utili delle società di beni di consumo discrezionali vengono colpiti in modo particolarmente duro. Ha detto che l'S&P avrebbe bisogno di tornare sopra 3,800 per farle cambiare idea.

"Sembra che gli scenari peggiori vengano anticipati e che siamo solo in questa spirale discendente in questo momento", ha detto.

Leggi: 5 tendenze da tracciare e cinque punti d'azione da prendere per l'inizio dei guadagni. E sì, l'inflazione incomberà grande.

Certo, gli utili aziendali sono generalmente riusciti a reggere meglio del previsto durante il secondo trimestre, con aziende come eBay Inc.
eBay,
-2.32%
e Best Buy Co.
BBY,
-1.80%
producendo risultati salutari. Una forza simile è stata riscontrata anche nei risultati del terzo trimestre di PepsiCo
PEP,
-2.53%
rilasciato il Mercoledì, che ha rivelato che i consumatori sono rimasti disposti a pagare di più e ha offerto la speranza che altri rapporti sugli utili potessero risultare migliori di quanto temuto.

Ciò che è cambiato dopo l'IPC di settembre, tuttavia, è che ci sono "prove indiscutibili ora che l'inflazione non sta scendendo", ha affermato Thomas Simons, economista del mercato monetario per Jefferies a New York.

In una nota, lui e la collega Aneta Markowska hanno scritto che le speranze per un picco dell'inflazione e un pivot della Fed "sono state completamente spazzate via dal rapporto CPI di settembre". Hanno anche ribadito la loro richiesta di un tasso terminale del 5.1%, o il livello al quale la Fed probabilmente terminerà la sua campagna di aumento dei tassi. Al telefono, Simons ha affermato che "non escluderei il rischio esterno che i tassi dovranno superare l'inflazione".

Per John Silvia, fondatore e amministratore delegato di Dynamic Economic Strategy a Captiva Island, in Florida, un tasso del 5% sui fondi federali si tradurrebbe in "un fattore di sconto piuttosto elevato in termini di mercati azionari, e aggiunge altri 75-100 punti base su tassi del mutuo."

"Il costo del finanziamento sarà difficile e ci saranno molte meno opzioni", ha detto al telefono Silvia, l'ex capo economista di Wells Fargo Securities LLC. 

E non sono solo i mercati quotati in borsa come le azioni a subire il colpo, ha affermato. Così come i mercati secondari nascosti come quello delle obbligazioni di prestito garantite, che "sono state sviluppate negli ultimi due anni e non sono mai state prezzate a un tasso dei fondi federali del 5%".
 
Il calendario economico degli Stati Uniti della prossima settimana ha una carenza di importanti rilasci di mercato. Lunedì porta il rilascio dell'indice manifatturiero dell'Empire State per ottobre. Questo sarà seguito martedì dai dati sulla produzione industriale e sull'utilizzo della capacità, insieme all'indice dei costruttori di case NAHB.

Mercoledì, settembre, è prevista la pubblicazione dei dati sui permessi di costruzione e l'inizio dell'edilizia abitativa, insieme al rapporto della Fed sul Beige Book. Giovedì porta richieste di sussidi di disoccupazione settimanali, vendite di case esistenti, indice manifatturiero della Fed di Filadelfia e principali indicatori economici.

Venerdì verrà pubblicato un indice del terzo trimestre delle aspettative di inflazione comuni.