(Bloomberg) — Chissà perché martedì le azioni hanno iniziato a salire. Ma un fatto da considerare è l'immenso attacco di vendite allo scoperto che si è verificato la scorsa settimana.
I più letti da Bloomberg
Gli hedge fund seguiti da Goldman Sachs Group Inc. sono raddoppiati sulle scommesse ribassiste, con l'importo in dollari delle vendite allo scoperto che ha raggiunto il livello più alto dalla crisi finanziaria del 2008. Tendenze simili sono state mostrate nelle unità di prime broker di Morgan Stanley e JPMorgan Chase & Co., dove le posizioni ribassiste sono aumentate tra i clienti.
Ci sono segnali che la copertura corta potrebbe essere all'opera durante il rimbalzo del mercato di martedì. Poiché l'S&P 500 è salito di oltre il 2% alle 12:XNUMX a New York, un paniere Goldman delle azioni più short è aumentato di quasi il doppio.
Il posizionamento ribassista ha aiutato i gestori di denaro a cavarsela meglio durante la battuta d'arresto azionaria del 2022 che ha fatto scendere l'S&P 500 di oltre il 20% dal suo record, sebbene a volte tali scommesse servano da carburante per i rialzi quando i ribassisti sono costretti a coprire.
"Solleva la domanda su cosa potrebbe accadere se dovessimo ottenere un rimbalzo più significativo e un breakout dalla tendenza al ribasso del mercato", hanno scritto in una nota gli analisti di JPMorgan, incluso John Schlege. "Potremmo essere più vicini ai minimi di quanto non fossimo pochi giorni fa".
La tendenza al ribasso è cresciuta in mezzo a vendite incessanti che hanno fatto scendere le azioni in 10 delle ultime 11 settimane, comprese le sconfitte consecutive di almeno il 5%. Nella settimana fino a giovedì, le vendite allo scoperto sono aumentate su singoli titoli e prodotti macro come i fondi negoziati in borsa, mostrano i dati Goldman. In JPMorgan, la quantità di short aggiunti è stata di oltre tre deviazioni standard al di sopra della media storica.
"I gestori hanno aumentato le coperture micro e macro in mezzo al forte calo del mercato", hanno scritto in una nota gli analisti di Goldman, tra cui Vincent Lin. "Con la sola eccezione dei beni di prima necessità, tutti i settori hanno registrato un aumento delle vendite allo scoperto".
Non è insolito vedere gli scettici aumentare le posizioni ribassiste durante i crolli del mercato. Secondo Goldman, nove delle 10 maggiori settimane di shorting si sono verificate attorno ai mercati ribassisti. I rendimenti del giorno successivo sono stati contrastanti, con l'S&P 500 che ha fornito un'ampia gamma di risultati, da un aumento del 7% a un ribasso del 12%, secondo i dati compilati da Bloomberg.
I ribassisti si stanno ricaricando dopo essere stati quasi portati all'estinzione durante l'ultimo decennio, quando la tendenza della Federal Reserve a venire in soccorso del mercato ha schiacciato ogni tentativo di scommettere contro le azioni.
Ora, con la Fed che ha intrapreso l'inasprimento della politica monetaria più aggressivo degli ultimi decenni, fino a 15 trilioni di dollari sono stati cancellati dai valori azionari finora in un vantaggio per i venditori allo scoperto.
L'aumento delle scommesse per ulteriori ribassi, insieme a una riduzione delle posizioni lunghe, ha portato a un'ampia riduzione dell'esposizione azionaria tra gli speculatori professionisti. La leva netta per gli hedge fund long/short, una misura della loro propensione al rischio, è scivolata la scorsa settimana al livello più basso da aprile 2009, secondo i dati compilati da Morgan Stanley.
Dati di posizionamento come questo sono ampiamente osservati per valutare se le azioni si stanno avvicinando al minimo. Per David Rosenberg, capo economista e stratega di Rosenberg Research & Associates Inc., è troppo presto per chiamare tutto chiaro.
"La copertura corta dà alle azioni un grande impulso", ha affermato Rosenberg. "Questa mossa dovrebbe essere vista nel contesto di una tendenza al ribasso generale, il che significa che i rally possono essere noleggiati ma non di proprietà".
I più letti da Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-follows-biggest-hedge-163000373.html