I frazionamenti azionari sono di nuovo popolari. 5 aziende che potrebbero dividere le loro azioni in seguito

In definitiva, l'amore del mercato è più un sintomo del successo delle azioni che il risultato dei loro piani di divisione. Le aziende che fanno scissioni tendono a farlo perché le loro azioni sono già aumentate molto ultimamente. E le azioni con uno slancio positivo continueranno a salire.

"Di per sé, un frazionamento azionario non dovrebbe né creare né distruggere alcun valore", afferma Christopher Harvey, responsabile della strategia azionaria di Wells Fargo. “I titoli che si dividono in genere hanno uno slancio positivo dei prezzi, in genere stanno accadendo cose buone alla società e i fondamentali stanno migliorando. Questo è ciò su cui si concentra il mercato e un frazionamento azionario è solo qualcosa che fai quando sta accadendo.

In altre parole, è più correlazione che causalità. Ma i numeri parlano da soli: dal 1980,

S&P 500
Secondo i ricercatori di BofA Securities, le azioni che hanno annunciato divisioni hanno battuto l'indice di 16 punti percentuali in media nei successivi 12 mesi.

Le divisioni negli ultimi anni sono arrivate da società tecnologiche a mega capitalizzazione, tra cui

Apple

(AAPL),

Nvidia

(NVDA) e Tesla (TSLA), tutte con titoli quotati, ma anche aziende meno importanti, tra cui

Sherwin-Williams

(SHW),

amfenolo

(APH), e

McCormick

(MKC). Ci sono state circa 20 divisioni all'anno da parte di emittenti statunitensi negli ultimi dieci anni, afferma Dow Jones Market Data.

Il vero periodo di massimo splendore della scissione è stato durante la bolla tecnologica della fine degli anni '1990. Dal 1997 al 2000, una media di 65 società statunitensi ha diviso le proprie azioni ogni anno a causa della fusione dei mercati. La frequenza divisa è aumentata di nuovo negli anni precedenti la crisi finanziaria globale, alla fine di un altro lungo rally del mercato.

Oggi, l'azione mediana dell'S&P 500 ha un prezzo di circa $ 118. Diverse aziende commerciano ben al di sopra di tale livello, tuttavia, e potrebbero essere candidate a scissioni. Le azioni più quotate negli Stati Uniti sono le azioni di classe A di

Berkshire Hathaway

(BRK.A), che non sono mai stati divisi. Quelli di recente sono andati a $ 517,000 e scambiano le mani solo un paio di migliaia di volte al giorno, in media. Warren Buffett potrebbe non dividere mai quelle azioni, ma gli investitori hanno un'altra opzione: le azioni di Classe B del Berkshire rappresentano 1/1,500 di una A, o un recente $ 350.

Il costruttore di casa

NVR

(NVR) ha il prezzo delle azioni successivo più alto, a un recente $ 4,380, seguito da Amazon.com (AMZN) e Alphabet (GOOGL). La direzione di Alphabet ha dichiarato il 1° febbraio che avrebbe chiesto l'autorizzazione degli azionisti per una divisione 20 a 1 quest'estate, dai recenti $ 2,811. Le sue azioni sono aumentate del 7.5% il giorno successivo, spinte anche dai risultati del quarto trimestre più forti del previsto. Amazon ha annunciato le proprie intenzioni di divisione 20 a 1 circa un mese dopo, insieme a un'autorizzazione al riacquisto di azioni da $ 10 miliardi. Il titolo, recentemente a $ 3,281, ha guadagnato oltre il 5% il giorno successivo.

"Il consiglio prevede che l'aumento del numero di azioni in circolazione risultante dal frazionamento delle azioni ripristinerà il prezzo di mercato delle azioni ordinarie in un intervallo che darebbe ai nostri dipendenti una maggiore flessibilità nel modo in cui gestiscono le proprie azioni in Amazon e realizzano le azioni ordinarie più accessibile per chiunque voglia investire in Amazon", ha affermato la società in un deposito.

Nell'ultima settimana di marzo, Tesla ha dichiarato che avrebbe perseguito il suo secondo frazionamento azionario in altrettanti anni, a un rapporto non divulgato. Per non essere da meno, GameStop (GME) ha dichiarato il 31 marzo che avrebbe chiesto l'approvazione degli azionisti per fare lo stesso. Tuttavia, le azioni del rivenditore di videogiochi non hanno avuto un urto duraturo. Hanno aperto più del 13% in più la mattina dopo l'annuncio, per poi chiudere a meno dell'1%. All'inizio di quella settimana, il titolo era salito del 25% in un giorno.

Gli altri titoli più quotati dell'S&P 500 sono:

Prenotazioni

(BKNG), a circa $ 2,300;

AutoZone

(AZO), a circa $ 2,040;

Chipotle Mexican Grill

(CMG), a circa $ 1,600; e

Mettler-Toledo Internazionale

(MTD), circa $ 1,350.

Gli argomenti tipici a favore di una scissione hanno a che fare con il rendere le azioni a basso prezzo più accessibili ai singoli investitori o ai dipendenti che potrebbero avere difficoltà ad acquistare titoli a prezzi elevati.

Ad esempio, prendiamo una società da 2 miliardi di dollari con un milione di azioni in circolazione e un prezzo delle azioni di 2,000 dollari. Dopo aver completato una divisione 10 per 1, la società avrà 10 milioni di azioni, ciascuna scambiata per $ 200 e un valore di mercato invariato di $ 2 miliardi. Ogni azionista otterrebbe solo nove nuove azioni per ognuna che deteneva prima della scissione. Un investitore che era disposto a investire solo $ 200 nella società ora può acquistare una quota intera e altro con incrementi di $ 200, non $ 2,000.

Le aziende vogliono avere una base di azionisti diversificata di investitori sia istituzionali che al dettaglio, la cui influenza sui mercati e sui singoli titoli è aumentata negli ultimi anni.

Ma questa logica è molto meno rilevante nel mercato odierno rispetto a qualche anno fa. La maggior parte dei broker consente agli investitori di possedere frazioni, o "fette", di singole azioni. Fidelity consente ai suoi clienti di acquistare fette di migliaia di azioni statunitensi e fondi negoziati in borsa, a partire da $ 1.

Robin Hood

gli utenti possono acquistare fino a un milionesimo di quota. Un investitore potrebbe acquisire $ 200 di un'azione da $ 2,000, o $ 1, o $ 10, o $ 54.31, per quella materia, con poco sforzo.

Un portavoce di Fidelity afferma che 2.3 milioni di account hanno utilizzato azioni frazionarie l'anno scorso.

Inoltre, molti investitori sono esposti al mercato tramite ETF indicizzati, che già consentono loro di possedere panieri di azioni a prezzi inferiori rispetto ai prezzi combinati dei titoli negli indici.

Una volta, i frazionamenti azionari potevano essere uno svantaggio per gli investitori che pagavano commissioni per azione, anziché per operazione. Questo aspetto negativo è in gran parte scomparso nell'era del trading senza commissioni, ora comune a tutte le società di intermediazione.

Le opzioni passano di mano in lotti di 100, quindi i contratti su un titolo ad alto prezzo possono essere costosi. Gli ultimi due anni hanno visto un'esplosione del coinvolgimento degli investitori al dettaglio nei mercati delle opzioni, quindi l'effetto potrebbe essere maggiore. Ma questo è più un fattore per i GameStop del mondo rispetto alle Amazzoni.

Prezzi più digeribili per Amazon o Alphabet potrebbero renderli candidati più propensi a entrare a far parte di un indice ponderato in base al prezzo come il Dow Jones Industrial Average. E mentre questa è ancora una speculazione a questo punto, Apple ha ottenuto la sua ammissione al Dow nel 2015, appena un anno dopo aver completato un frazionamento azionario 7 per 1. Apple, non vale niente, ha completato cinque divisioni da quando è diventata pubblica nel 1980 per $ 22 per azione. Su base split-adjusted, il suo prezzo IPO era di 10 centesimi.

Allora perché dividere un'azione? Probabilmente si tratta più di ottica e sicurezza di segnalazione che di qualcosa di più tecnico. Il management sta indicando che si aspetta che le azioni continuino a crescere dopo la divisione e al mercato piace vedere insider rialzisti.

Un prezzo delle azioni post-20-a-1 che si muove di 50 centesimi in un giorno, invece di $ 10, potrebbe segnalare una maggiore stabilità agli investitori. Gli annunci split attirano anche la copertura mediatica e la ricerca da parte degli analisti sell-side. E il ciclo di spaccatura va avanti e indietro.

Quindi, a brevissimo termine, vedrai spesso un'azione pop su un annuncio diviso. Ma questo sta portando avanti la sovraperformance attesa, non perché una scissione aggiunga valore a un'azienda in sé e per sé.

Dice Jack Ablin, chief investment officer di Cresset Capital, che gestisce circa 22 miliardi di dollari di asset: "È qui che i libri di testo e i libri degli ordini divergono, dove la realtà diverge dalla teoria".

Scrivere a Nicholas Jasinski presso [email protected]