Azioni per la recessione che potrebbero o non potrebbero essere in arrivo

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I la curva dei rendimenti si è invertita brevemente la scorsa settimana— e questo è un segnale di recessione che è come la corsa di Paul Revere o il ragazzo che gridava al lupo. La buona notizia: gli investitori non devono ancora decidere quale.

La curva dei rendimenti si riferisce alla differenza di rendimento tra le diverse scadenze dei Treasury. Normalmente, le cambiali a breve termine, con scadenze misurate in settimane o mesi, pagano meno interessi delle banconote e delle obbligazioni a lungo termine, portando a una curva ascendente. A volte, tuttavia, i rendimenti a lungo termine sono inferiori ai tassi a breve termine, un'inversione che spesso segnala una recessione incombente.

Non tutte le inversioni hanno lo stesso peso. Il rendimento del Tesoro quinquennale è recentemente salito al di sopra del 30 anni, il che offre poche informazioni. Il rendimento a due anni in aumento al di sopra del 10 anni, tuttavia, è stato storicamente un segno di questo sta arrivando un rallentamento economico, anche se mancano ancora mesi. È successo la scorsa settimana, quando il biennale ha chiuso al 2.43% mentre il decennale ha chiuso al 10%.

Non c'è ancora bisogno di impazzire. Mentre la prima inversione attira tutta l'attenzione, è la seconda di cui devono preoccuparsi, afferma Nicholas Colas, co-fondatore di DataTrek Research. Osserva che la curva dei rendimenti spesso si inverte, quindi torna alla sua forma normale prima di invertire nuovamente. L'inversione non provoca la recessione. Invece, è semplicemente un segno che l'economia è abbastanza fragile perché un evento esterno possa innescare un rallentamento. Questo è stato il caso nel 2001, quando è scoppiato il bolla dot-com ed 9/11 ha causato la recessione, e nel 1990, quando l'invasione irachena del Kuwait lo ha fatto. "Le curve invertite significano semplicemente 'attenzione'", scrive Colas.

Fare attenzione potrebbe significare scaricare le azioni e andare a incassare, ma potrebbe essere troppo attento e ignora il fatto che l'inflazione sta erodendo il valore del denaro mentre parliamo. Un'altra opzione sarebbe quella di acquistare i titoli che storicamente hanno ottenuto i migliori risultati durante le recessioni. I quants di Credit Suisse, guidati dallo stratega Patrick Palfrey, hanno fornito un elenco del genere la scorsa settimana, ed è pieno di beni di prima necessità, tra cui

Clorox

(ticker: CLX),

Campbell Soup

(CPB), e

Kroger

(KR); aziende sanitarie come

Becton Dickinson

(BDX),

Pfizer

(PFE) e

Danaher

(DHR); e utenze, tra cui

Dominion Energy

(D)

Duke Energy

(DUK), e

NextEra Energy

(NATA).

L'unico aspetto negativo: quei titoli hanno davvero bisogno di una recessione per sovraperformare: il paniere di titoli in recessione di Credit Suisse quest'anno è sceso del 4.6%, sottoperformando i 50 titoli nel paniere di espansione, che hanno guadagnato il 3.3%.

Un'opzione migliore potrebbe essere quella di cercare beneficiari della recessione che siano almeno nel terzo medio dei loro settori durante le espansioni, incluso

Ricambi auto avanzati (AAP)

ed

Dollar Tree

(DLTR) a discrezione del consumatore;

Marchi Conagra

(CAG) e Hershey (HSY) in graffette; e titoli sanitari

Abbvie

(ABBV) e

Amgen

(AMGN), che beneficiano sia della recessione che dell'espansione, così come i servizi di pubblica utilità

Atmos Energy

(ATO) e

Exelon

(ECC).

In questo modo, c'è un po' di offesa da abbinare alla difesa.

Scrivere a Ben Levisohn presso [email protected]