(Bloomberg) — Un avvertimento comune a Wall Street da un decennio è che i trading desk sono stati invasi da persone troppo giovani per sapere com'è affrontare un ciclo di inasprimento della Federal Reserve. Lo stanno scoprendo ora.
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Nei mercati c'è turbolenza, poi c'è come si chiama negli ultimi due giorni, quando un rally Dow di 900 punti è stato seguito 12 ore dopo da un calo di 1,000 punti. Ultimamente centinaia di miliardi di dollari di valore vengono evocati e inceneriti attraverso asset nell'arco di un giorno, una netta inversione dalla traiettoria diretta dell'era post-pandemia.
Dove una volta si comprava ogni tuffo, ora si vende ogni rimbalzo. Giovedì è stato solo il quarto giorno in 20 anni in cui azioni e obbligazioni hanno registrato ribassi ciascuno del 2% in più, grazie ai principali fondi quotati in borsa che li seguono. Un concertato stress incrociato di tale entità stimola in modo affidabile la speculazione che i grandi fondi siano costretti a vendere.
"Ho paura come tutti gli altri", ha affermato Jim Paulsen, chief investment strategist di Leuthold Group e uno dei rialzisti più visibili di Wall Street. "Sono nel settore da quasi 40 anni ormai, queste cose non diventano più facili, perché non si sa mai con certezza e sai anche di aver sbagliato in passato."
Dietro l'abbandono c'è una Fed impegnata in quello che sarà probabilmente il ritiro più aggressivo degli stimoli per l'economia dal 1994. Un tempo un'ancora di stabilità per il mercato, la banca centrale è ora il suo principale antagonista, giurando di sottomettere l'inflazione più calda in quattro decenni.
“I clienti chiamano e dicono: 'Allora abbiamo finito? Dovremmo preoccuparci? Dovremmo mettere tutto sotto il materasso?'” Paul Nolte, portfolio manager di Kingsview Investment Management, ha detto al telefono da Chicago. "Sembra un po' più come il 2000, 2002, dove è solo un costante declino persistente punteggiato da alcuni raduni".
L'interruzione della Fed è ovunque. Mercoledì, dopo che il presidente Jerome Powell ha segnalato che un aumento del tasso di 75 punti base è fuori discussione per le prossime riunioni, le azioni sono aumentate, portando l'S&P 500 al più grande guadagno post-Fed in un decennio. Poi il mercato ha ceduto giovedì, con l'indice in calo di oltre il 3.5% mentre i trader hanno rivalutato il panorama.
Negli ultimi 25 anni, solo tre altri incontri politici della Fed hanno visto grandi inversioni di mercato di queste dimensioni al ribasso nei primi due giorni.
"Che differenza fa un giorno", ha affermato Frank Davis, amministratore delegato senior di LEK Securities. “Ieri le persone stavano leggendo il commento della Fed vedendo una certa prevedibilità e stabilità. Ma ora sembra un grande headfake.
Praticamente ogni asset soffre di turbolenze indotte dalla banca centrale. Il dollaro, in calo di quasi l'1% il giorno della Fed, ha messo in scena una piena ripresa giovedì per avvicinarsi al massimo degli ultimi 20 anni. Nel reddito fisso, i rendimenti dei Treasury a 10 anni hanno cancellato il calo di mercoledì, superando il 3%.
Pochi si aspettano che la cavalleria cavalchi presto, o la squadra di protezione dalle cadute. La Fed è stata ostacolata dall'inflazione e ha bisogno di condizioni finanziarie inasprite per contribuire a rallentare l'apprezzamento dei prezzi di cibo, automobili e alloggi. Mentre Powell ha ripetutamente espresso fiducia nel raggiungimento di un atterraggio morbido nell'economia, il rischio di una recessione è una minaccia che gli investitori non possono permettersi di ignorare, secondo Dennis DeBusschere, il fondatore di 22V Research.
"Questo è il motivo per cui ogni rally deve essere venduto", ha affermato DeBusschere. “Perché le attività a rischio più elevato significano che non si combatte l'inflazione! Non hai via d'uscita!!” Ha aggiunto. "Chi diavolo entrerà in questo nastro?"
In effetti, il 2022 si preannuncia come l'anno più doloroso degli ultimi decenni per gli acquirenti in calo. Da gennaio, il calo medio dell'S&P 500 è durato 2.3 giorni, più che in qualsiasi anno dal 1984, mentre i suoi rendimenti dopo le sessioni di ribasso sono stati negativi dello 0.2%. È il peggio degli ultimi 35 anni.
Gli investitori, condizionati dal successo degli acquisti in ribasso per la maggior parte dell'ultimo decennio, sono spaventati dalla nuova esperienza, uscendo dai fondi incentrati sulle azioni ad aprile a uno dei ritmi più veloci degli ultimi anni.
Per Greg Boutle, responsabile delle strategie azionarie e dei derivati statunitensi di BNP Paribas, il rimbalzo di mercoledì è stato "il segno distintivo del rally del mercato ribassista".
"Il posizionamento è stato molto difensivo in questa mossa, che in una certa misura potrebbe mitigare un senso di panico o vendita forzata", ha affermato. "Ma l'azione dei prezzi di oggi è difficile da interpretare come qualcosa di diverso da problematico a brevissimo termine".
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/scared-everybody-else-stocks-shaky-201016954.html