Dollaro in aumento aumenta la possibilità di parità con l'euro

L'ultima volta che l'euro e il dollaro hanno raggiunto la parità è stato alla fine del 2002, sebbene la valuta comune europea abbia sfiorato la soglia in un passato più recente. Alla fine del 2016, l'euro è sbandato verso la parità dopo che l'ex presidente Donald Trump ha vinto le elezioni presidenziali statunitensi e poiché i trader hanno anticipato una serie di aumenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. Quelle scommesse, tuttavia, sono state svelate nel 2017 dopo crescita più rapida del previsto in Europa. 

Alcuni osservatori del mercato affermano che questa volta la possibilità di parità è realistica poiché i trader si confrontano con una Fed aggressiva, gli effetti a catena in Europa dalla Russia guerra in Ucraina e rallentamento economico in Cina. Molti economisti e investitori si aspettano prezzi dell'energia più elevati e le interruzioni dell'approvvigionamento derivanti dalla guerra per deprimere la crescita in Europa. Qualsiasi tipo di indebolimento della domanda in Cina di beni europei potrebbe pesare pesantemente anche sulla regione. 

Nel frattempo, la Fed ha avviato un'aggressiva campagna di rialzo dei tassi di interesse, fornendo un ulteriore impulso al dollaro, che è emerso come uno dei principali paradisi per gli investitori quest'anno. Tassi di interesse più elevati in genere supportano il dollaro rendendo gli asset statunitensi più attraenti per gli investitori in cerca di rendimento. La Banca centrale europea, nel frattempo, dovrebbe farlo continuano a rimanere indietro rispetto alla Fed nell'inasprimento della politica monetaria.

Questi fattori hanno inviato l'euro e il dollaro oscillando selvaggiamente quest'anno—compreso giovedì, quando l'euro è salito dell'1.2% rispetto al dollaro, il suo più grande balzo in più di due mesi. L'euro ha invertito alcuni di questi guadagni venerdì, quando è sceso dello 0.2%. 

Ciononostante, l'euro sta avendo il peggior inizio di un anno dal 2015, secondo Dow Jones Market Data. Ciò ha costretto alcuni analisti e investitori a rivedere le aspettative di parità nelle ultime settimane. 

"Per noi, le probabilità di [euro e dollaro] scambiate alla parità sono passate dal 30% all'inizio della guerra in Ucraina al 75% di oggi", ha affermato

Viraj Patel,

macrostratega globale per Vanda Research. "C'è ben poco che i piccoli aumenti dei tassi della BCE possono fare per arrestare il declino [dell'euro]". 

Considerata a livello psicologico per la coppia di valute, la parità euro-dollaro ha anche importanti implicazioni per le economie locali e per i portafogli dei consumatori. Per gli americani che viaggiano all'estero quest'estate, un euro debole significa che i loro dollari possono andare oltre. 

Per le economie europee, un euro debole rende le importazioni più costose, che possono incresparsi creando prezzi locali più elevati. Ciò potrebbe mettere ulteriormente sotto stress le economie in un momento in cui i paesi europei⁠—e altri in tutto il mondo⁠—stanno già affrontando l'aumento dell'inflazione. 

"In generale, una valuta più debole ha un impatto sull'accelerazione dell'inflazione", ha affermato

Jane Foley,

capo della strategia valutaria presso Rabobank. Ma, ha osservato, “Non sono necessariamente i livelli [ai quali le valute vengono scambiate] a rendere le cose difficili. Sono l'incertezza e la volatilità, il ritmo con cui ci muoviamo, che sta creando difficoltà ai responsabili politici nel cercare di misurare cose come l'inflazione".

Un euro più debole può anche rendere meno attraenti le attività denominate in euro, come le azioni. L'indice di riferimento Stoxx Europe 600 quest'anno è sceso del 12%, meno del 18% dell'S&P 500. Ma in termini di dollari è testa a testa con l'indice statunitense. 

Il nervosismo degli investitori è stato evidente altrove: all'inizio di questo mese, il divario tra i rendimenti dei titoli di Stato benchmark italiani e tedeschi è salito a 2.007 punti percentuali, il livello più alto da maggio 2020, secondo Tradeweb. Venerdì, lo spread è salito di nuovo sopra i 2 punti percentuali. Un divario crescente tra i rendimenti italiani e tedeschi è generalmente visto come un barometro dello stress finanziario nella regione. 

Non tutti gli osservatori del mercato sono convinti che sia probabile la parità euro-dollaro. La valuta deve ancora scendere al di sotto di quello che è considerato un livello tecnico chiave per l'euro⁠: il livello intraday di $ 1.034 a cui l'euro è sceso all'inizio del 2017.

"C'è un po' di psicologia tecnica in questo", ha affermato Paul Ciana, capo della strategia tecnica FX presso

Bank of America,

notando che l'euro è rimbalzato più in alto dopo essere sceso al minimo intraday di circa $ 1.035 la scorsa settimana. Tuttavia, ha osservato, "forse questa volta [la parità] accade effettivamente perché le persone sono meno posizionate per questo".

Dati recenti della Commodity Futures Trading Commission mostrano che i fondi con leva finanziaria della scorsa settimana detenevano una modesta posizione corta netta contro l'euro, ma sono meno ribassisti nei confronti della valuta rispetto allo scorso anno. 

"Quando stavo guardando le posizioni in euro, la prima cosa che mi è venuta in mente è stata: 'Oh, c'è ancora molto da fare'", ha detto la signora Foley, che ha una previsione di $ 1.03 per l'euro nei prossimi mesi. 

"Penso che se ci muoviamo in un ambiente in cui si creano questi rischi per l'eurozona, in gran parte a causa della sicurezza energetica ma anche del rallentamento della Cina, c'è la possibilità che i tori duri a morire si arrenderanno", ha detto.

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