Ricerca sui concetti di Kailash, o KCR, fornisce kit di strumenti "quantamentali" ai suoi clienti investitori istituzionali. KCR utilizza caratteristiche sia quantitative che fondamentali per classificare le azioni. Mette inoltre in pratica gli strumenti, utilizzando set di dati per gestire il denaro, incluso il
Fondo azionario lungo/corto Knights of Columbus
(KCEIX). Quel fondo è aumentato dell'11% da inizio anno, rispetto a un calo del 12% dell'S&P 500.
La ricerca e la selezione dei titoli di KCR si orientano verso il lato value dell'universo di investimento e l'azienda di solito evita i titoli più caldi e più quotati.
Recentemente, KCR ha preso di mira titoli con un rapporto prezzo/vendita superiore a 10 volte, rilevando la percentuale di titoli nel S&P 500 con rapporti P/S di quel calibro hanno raggiunto livelli simili a dot.com alla fine del 2021. Questo era un segnale di avvertimento per KCR.
"Il rapporto P/S delle azioni Tesla è il contributore numero uno a questa metrica offensiva", ha scritto il gestore di portafoglio Matthew Malgari in un rapporto la scorsa settimana. Il rapporto P/S di Tesla è di circa 13, basato sulle vendite degli ultimi quattro trimestri. Ci sono titoli con rapporti P/S più elevati, ma Tesla ha il rapporto più alto tra i cinque titoli più preziosi nell'S&P 500.
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Microsoft
(MSFT) è l'altro titolo tra i primi cinque con un rapporto P/S superiore a 10 volte. Altre società degne di nota con un rapporto P/S a due cifre includono
Nvidia
(NVDA),
MasterCard
(MA) e
Visa
(V).
Quando la bolla dot.com è scoppiata, le azioni con rapporti P/S superiori a 10 hanno perso oltre il 70% del loro valore nei prossimi due anni, secondo KCR. Questa è stata circa il doppio della perdita dell'S&P 500 complessivo e circa tre volte la perdita di tutte le azioni dell'indice con rapporti P/S inferiori a 10.
Il punto è abbastanza semplice: fai attenzione quando acquisti titoli di alto valore. Un punto più sfumato potrebbe essere pensare alle strategie di indicizzazione. L'acquisto di un fondo indicizzato S&P 500 con uguale ponderazione rispetto al tradizionale fondo indicizzato ponderato per la capitalizzazione di mercato riduce il rapporto prezzo/vendite di circa il 20%. I titoli più grandi, come Tesla, hanno valutazioni superiori alla media.
I
Invesco S&P 500 Equal Weight ETF
(RSP) è sceso di circa l'8% da inizio anno. È meglio del calo del 12% nell'indice generale.
Ci sono alcune differenze tra oggi e l'era dot.com. Le imprese con rapporti P/S superiori a 10 generano una percentuale maggiore dei profitti totali dell'S&P 500 rispetto al 1999. Più profitti giustificano, in una certa misura, valutazioni più elevate.
Anche il mercato è lungimirante. Il rapporto P/S di Tesla basato sulle vendite stimate nel 2023 è inferiore a 7 volte. Il rapporto di KCR non utilizzava numeri previsti.
Inoltre, ci sono sempre alcuni titoli di crescita altamente valutati che salgono nel lungo periodo.
Amazon.com
(AMZN) le azioni erano di circa $ 67 per azione vicino al picco di dot.com. Sono più di $ 2,500 oggi. Le azioni hanno restituito in media circa il 18% all'anno negli ultimi 22 e più anni.
Ovviamente, le azioni Amazon non erano nell'S&P 500 nel 2000. Le sue azioni sono state aggiunte nel 2005.
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