I riscatti di Tether (USDT) alimentano i timori sul sostegno della stablecoin

Gli investitori hanno prelevato più di $ 7 miliardi da legare poiché è caduto brevemente dal suo dollaro peg, sollevando nuove domande sulle riserve alla base della più grande stablecoin del mondo.

La fornitura in circolazione di Tether è scesa da circa $ 83 miliardi di una settimana fa a meno di $ 76 miliardi di martedì, secondo i dati di CoinGecko.

La cosiddetta stablecoin dovrebbe valere sempre $ 1. Ma giovedì, il suo prezzo è sceso fino a 95 centesimi in mezzo al panico per il crollo di un token rivale detto terra USD.

La maggior parte delle stablecoin è supportata da riserve fiat, l'idea è che abbiano abbastanza garanzie nel caso in cui gli utenti decidano di ritirare i propri fondi. Ma una nuova generazione di stablecoin "algoritmiche" come terraUSD, o UST, tenta di basare il proprio peg del dollaro sul codice. Ultimamente è stato messo alla prova poiché gli investitori si sono inaspriti per le criptovalute.

In precedenza, Tether sosteneva che tutti i suoi token fossero supportati 1 a 1 da dollari conservati in una banca. Tuttavia, dopo a insediamento con il procuratore generale di New York, la società ha rivelato di fare affidamento su una serie di altre attività, tra cui la carta commerciale, una forma di debito non garantito a breve termine emesso dalle società, per supportare il proprio token.

La situazione ha messo ancora una volta sotto i riflettori il tema delle riserve behind tether. Quando Tether ha rivelato per l'ultima volta la sua ripartizione delle riserve, la liquidità costituiva circa 4.2 miliardi di dollari delle sue attività. La stragrande maggioranza - 34.5 miliardi di dollari - consisteva in buoni del Tesoro non identificati con una scadenza inferiore a tre mesi, mentre 24.2 miliardi di dollari delle sue partecipazioni erano in commercial paper.

Queste "attestazioni" prodotte da Tether ogni trimestre sono firmate da MHA Cayman, un'azienda con sede nelle Isole Cayman che ha solo tre dipendenti, secondo il suo profilo LinkedIn.

Tether ha affrontato ripetute richieste di un audit completo delle sue riserve. Nel luglio 2021, l'azienda ha detto a CNBC ne produrrebbe uno nel giro di "mesi". Non lo ha ancora fatto.

Tether non è stato immediatamente disponibile per un commento quando è stato contattato dalla CNBC per questo articolo.

Rispondendo a un utente di Twitter che ha esortato Tether a rilasciare un audit completo, Paolo Ardoino, chief technology officer dell'azienda, ha insistito sul fatto che il token fosse "completamente supportato" e avesse riscattato $ 7 miliardi nelle ultime 48 ore.

"Possiamo andare avanti se il mercato vuole, abbiamo tutta la liquidità per gestire grandi rimborsi e pagare tutti 1 a 1", ha detto.

In un ulteriore tweet, Ardoino ha affermato che Tether sta ancora lavorando a un audit. "Speriamo che le autorità di regolamentazione spingano più società di revisione a essere più compatibili con le criptovalute", ha affermato.

La destabilizzazione dei token che hanno l'unico scopo di mantenere un prezzo stabile ha scosso le autorità di regolamentazione su entrambe le sponde dell'Atlantico. La scorsa settimana, il segretario al Tesoro americano Janet Yellen avvertito dei rischi per la stabilità finanziaria se le stablecoin sono lasciate crescere libere dalla regolamentazione e ha esortato i legislatori ad approvare la regolamentazione del settore entro la fine del 2022.

In Europa, il governatore della Banca di Francia Francois Villeroy de Galhau disse le recenti turbolenze nei mercati delle criptovalute dovrebbero essere prese come un "campanello d'allarme" per i regolatori globali. Le criptovalute potrebbero sconvolgere il sistema finanziario se non vengono regolamentate, ha detto Villeroy, in particolare le stablecoin, che ha aggiunto sono "un po' errate".

Nel frattempo, il membro del comitato esecutivo della Banca centrale europea Fabio Panetta ha affermato che le stablecoin come tether sono "vulnerabili alle corse", riferendosi alle "corse agli sportelli" in cui i clienti fuggono in massa da un istituto finanziario. L'Unione Europea ha in programma di portare le stablecoin sotto rigoroso controllo normativo con nuove regole note come Markets in Crypto-assets Regulation, o MiCA in breve.

Frances Coppola, un'economista indipendente, ha spiegato che sono gli exchange di criptovalute, non gli investitori al dettaglio, a prelevare miliardi di dollari da Tether nelle transazioni all'ingrosso. Per riscattare i tether in dollari su Tether, i clienti devono effettuare un prelievo minimo di $ 100,000, secondo il sito Web dell'azienda.

"I suoi clienti sono davvero gli scambi", ha detto Coppola. "Quindi gli scambi vendono token a trader, dilettanti e piccoli investitori".

Tether è una parte cruciale del mercato delle criptovalute, facilitando ogni giorno scambi per miliardi di dollari. Gli investitori spesso parcheggiano i loro soldi con il token in tempi di maggiore volatilità delle criptovalute.

Monsur Hussain, capo della ricerca sulle istituzioni finanziarie presso Fitch Ratings, ha affermato che Tether avrebbe "poche difficoltà" nel vendere le sue partecipazioni al Tesoro.

Ma la fonte di tali partecipazioni non è chiara. In una recente intervista al Financial Times, il capo della tecnologia di Tether ha rifiutato di fornire dettagli sulle sue partecipazioni al Tesoro, dicendo che la società non "vuole dare la nostra salsa segreta".

L'ansia per il legame sembra aver aumentato la domanda di token rivali come l'USDC di Circle e il BUSD di Binance, i cui rispettivi valori di mercato sono aumentati di circa l'8% e il 4% nell'ultima settimana. Gli esperti hanno affermato che ciò è dovuto al fatto che questi token sono ritenuti "più sicuri" del tether.

Sebbene non sia ancora abbastanza grande da causare perturbazioni nei mercati monetari statunitensi, Tether potrebbe alla fine raggiungere una dimensione in cui il possesso di titoli del Tesoro statunitensi diventa "davvero spaventoso", ha affermato Carol Alexander, professoressa di finanza alla Sussex University.

"Supponiamo che tu vada giù per la linea e, invece di $ 80 miliardi, abbiamo $ 200 miliardi, e la maggior parte di questi è in titoli di stato liquidi statunitensi", ha detto. "Quindi un crollo del legame avrebbe un impatto sostanziale sui mercati monetari statunitensi e farebbe semplicemente precipitare il mondo intero in recessione".