Il recente selloff sincronizzato di azioni e obbligazioni ha schiacciato una delle strategie più popolari per gli investitori a lungo termine: il portafoglio 60/40.
Secondo i dati degli strateghi della Bank of America Global Research pubblicati la scorsa settimana, il portafoglio 60/40 - un mix di 60% di azioni e 40% di obbligazioni - è sceso del 19.4% da inizio anno fino alla fine di agosto, sulla buona strada per il peggior anno dal 1936.
Fino alla fine di agosto, l'S&P 500 è sceso di oltre il 16% da inizio anno, mentre i Treasury a lungo termine sono scesi di oltre il 20% e il credito corporate investment grade è sceso del 13%.
Le azioni hanno lottato dare il via a settembre con una nota positiva la scorsa settimana, con tutte e tre le principali medie in discesa in vista del lungo weekend. Il Rapporto sul lavoro di agosto pubblicato venerdì non ha scoraggiato i timori degli investitori di continui aumenti aggressivi dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve alla fine del mese.
E dopo aver recuperato dai minimi di metà giugno ai massimi di metà agosto, l'S&P 500 ha cancellato circa la metà del suo guadagno di circa il 17% in questo periodo, un segno per il team di BofA che questo era solo un "tipico rally del mercato orso.” Comprese le perdite della scorsa settimana, l'S&P 500 è in calo di circa il 17.6% quest'anno.
"Il rally del 17% rispetto ai minimi di giugno sembra essere stato solo un tipico rally del mercato ribassista, che si è verificato in media 1.5 volte per mercato ribassista", ha scritto BofA. "I nostri segnali di mercato rialzista continuano a non mostrare segni reali di un minimo".
A metà luglio, Bank of America ha ridotto il suo obiettivo S&P 500 di fine anno a 3,600 da 4,500 e ha chiesto una "lieve recessione" per colpire l'economia statunitense nel 2022.
"Settembre è stato stagionalmente un mese debole (il secondo rendimento medio più debole di +0.1% e tasso di successo del 56%) e ci aspettiamo più dolore nel mercato con le nostre previsioni di fine anno a 3,600", ha aggiunto l'azienda.
La scarsa performance del portafoglio 60/40 quest'anno mostra che le sfide per gli investitori non sono arrivate solo nel mercato azionario ma anche nel mercato obbligazionario. Anche se la storia del mercato ci dice che lo è Forse una circostanza non così unica come potrebbe altrimenti sembrare.
"Brevi ribassi simultanei di azioni e obbligazioni non sono insoliti, come mostra il nostro grafico", il capo economista di Vanguard per le Americhe, Roger Aliaga-Díaz, ha scritto in una nota quest'estate.
“Considerati mensilmente dall'inizio del 1976, i rendimenti totali nominali sia delle azioni statunitensi che delle obbligazioni investment grade sono stati negativi per quasi il 15% delle volte. È un mese di declino delle articolazioni ogni sette mesi circa, in media", ha scritto Aliaga-Díaz.
“Allungare l'orizzonte temporale, tuttavia, e i declini congiunti hanno colpito meno frequentemente. Negli ultimi 46 anni, gli investitori non hanno mai registrato perdite per un arco di tre anni in entrambe le classi di attività".
Come ha osservato Aliaga-Díaz, l'obiettivo di una suddivisione del portafoglio 60/40 tra azioni e obbligazioni è ottenere rendimenti annuali di circa il 7% in media. Ma un rendimento medio annuo del 7% non significa che la maggior parte degli anni vedrà un rendimento del 7% nella maggior parte degli anni.
I dati provenienti da Gestione patrimoniale JPMorgan, ad esempio, mostra che mentre il rendimento medio annuo dell'S&P 500 dal 1980 è di poco superiore al 9%, l'indice ha guadagnato il 9% in un anno solo una volta in quell'arco di tempo.
E per 60/40 investitori, la storia recente offre un esempio di come questa performance media possa funzionare nel tempo.
"Durante i tre anni precedenti (2019-2021), un portafoglio 60/40 ha prodotto un rendimento annualizzato del 14.3%, quindi perdite fino a -12% per tutto il 2022 porterebbero solo il rendimento quadriennale al 7%, indietro in linea con le norme storiche”, ha scritto Aliaga-Díaz.
"Questa non è la prima volta che il 60/40 e i mercati in generale hanno incontrato difficoltà, e non sarà l'ultima", ha scritto Aliaga-Díaz. “I nostri modelli suggeriscono che ci attendono ulteriori travagli economici e che i rendimenti del mercato saranno ancora modesti. Ma il portafoglio 60/40 e le sue variazioni non sono morte".
Dani Romero è un giornalista di Yahoo Finance. Seguila su Twitter @daniromerotv
Leggi le ultime notizie finanziarie e commerciali da Yahoo Finance
Scarica l'app Yahoo Finance per Apple or Android
Segui Yahoo Finance su Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIne YouTube
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/60-40-strategy-worst-year-dal-1936-114330825.html