Lo dice la Banca d'Inghilterra

Ho previsto l'inflazione su Forbes da ben prima che entrasse in vigore, mentre molti prevedevano la deflazione, e poi quando ciò si è dimostrato falso sono passati alla previsione dell'inflazione transitoria.

Il mio punto era/è e rimane questo: solo i governi causano l'inflazione poiché l'inflazione può essere causata solo da una maggiore offerta di moneta.

Questa non è una mia idea geniale. Ha vinto Milton Friedman un premio Nobel negli anni '1970.

La mia posizione è stata che a causa delle enormi perdite economiche causate dal Covid e della lotta per impedirgli di uccidere ancora più milioni, l'unico modo per coprire il costo economico sarebbe l'inflazione perché in questo modo non ci sarebbe un tracollo economico acuto e invece ci sarebbe una diffusione dell'inflazione a lungo termine della perdita di ricchezza nel tempo su tutta la linea. Il costo della vita non è aumentato, sei solo diventato più povero mentre il potere d'acquisto dei tuoi soldi è diminuito. L'inflazione è lo strumento per adeguarsi alla perdita di ricchezza che tutti abbiamo subito a causa dell'interruzione del Covid.

Se i governi non avessero stampato molti nuovi soldi, le economie del mondo sarebbero semplicemente implose creando un terribile collasso economico, politico e sociale. Tuttavia non si ferma il fatto che il mondo, quindi tutti, è diventato molto più povero. Il conto viene consegnato tramite inflazione. Ma anche allora il conto deve essere pagato e le conseguenze sono grandi deficit di bilancio, rapporti debito/PIL elevati e insostenibili, ma fortunatamente vengono anche riequilibrati dall'inflazione. Aumentano le tasse, aumentano il PIL, diminuiscono i rapporti, i budget diminuiscono in termini reali e poiché pochi capiscono cosa sta succedendo, la colpa può essere spostata.

La macina dell'inflazione può essere disattivata solo quando il "debito sul PIL" si avvicina all'80%, mentre i disavanzi di bilancio si avvicinano al 3% del PIL.

Se smettessi di stampare nuova moneta oggi, l'inflazione svanirebbe in pochi mesi, ma ciò non accadrà perché le economie dell'Occidente e del mondo andrebbero in picchiata e creerebbero un orribile tracollo economico. Invece, i bilanci devono essere lentamente riequilibrati, con il debito al livello del PIL frenato con finezza e il modo in cui ciò avviene attraverso la magia dell'inflazione.

Anche questa non è un'idea geniale da parte mia. È il più antico trucco economico del libro.

Quindi la mia previsione prima che l'inflazione prendesse il volo era che i governi e le loro banche centrali avrebbero creato un'inflazione del 7-9%, forse inizialmente più alta, per tre o cinque anni, creando in tutto forse fino al 100% di inflazione durante l'intero periodo di ripresa, e dire 'Non sono stato io, non l'ho fatto. Sono loro, laggiù.'

Questa previsione ha grandi conseguenze, ma è più facile fare previsioni che avere ragione.

La scorsa settimana la Banca d'Inghilterra britannica ha alzato i tassi di interesse all'1.75%. Questo doveva sembrare butch, ma francamente l'1.75% dei tassi di interesse è storicamente l'equivalente di zippo. Al mercato non importava molto. Ciò che è stato detto, tuttavia, è stato davvero affascinante. È andata più o meno così:

• L'inflazione dovrebbe salire al 13% nel quarto trimestre del 2022.
• L'inflazione rimane su livelli molto elevati per tutto il 2023 (forse 6.6%).
• L'inflazione dovrebbe tornare al target del 2% entro il 2024... (ma forse al 3.4%).
• Recessione in arrivo.
• Non siamo stati noi, non l'abbiamo fatto.

Quindi per me questo è il più vicino possibile alla mia previsione senza le sfere di cristallo. Bene, potresti dire che ne dici di un'inflazione del 2% nel 2024? Direi che poiché "la lattina" è già stata lanciata da 18 mesi, tutto ciò che serve è un'altra lattina tra un anno o due e arriviamo al momento in cui l'inflazione può/potrebbe/potrebbe essere tenuta sotto controllo come per magia.

Milton Friedman ha raccontato una storia sull'iperinflazione della confederazione statunitense durante la guerra civile. Quell'inflazione si fermò completamente per alcune settimane prima di decollare immediatamente. Perché si è fermato e ricominciato? La macchina da stampa confederata si ruppe e ci vollero alcune settimane per rimettersi in funzione. Questa storia illustra perché l'inflazione non è uno strano fenomeno alieno e nemmeno questa situazione.

Nessuno dei precedenti dice che questa strategia di inflazione è una cattiva idea. Viene di serie che l'inflazione è negativa, ma è sempre il peggior risultato delle scelte future.

La ricchezza è stata persa per sempre. Siamo più poveri. Quella perdita può essere affrontata in una breve punizione catastrofica, che nessuno dovrebbe desiderare, o essere filtrata nel corso degli anni dall'inflazione. Quest'ultimo è molto più umano e molto meno probabile che vada fuori controllo e provochi situazioni ancora peggiori. Data la scelta, sceglierei l'inflazione perché offre tempo per adattarsi. È un male minore che consegnare le conseguenze economiche in un vortice di default, disoccupazione, fallimenti e peggio. Ovviamente gli scenari a scorrimento del destino per le economie degli Stati Uniti e dell'Europa sono una cosa, ma vogliamo davvero tenere questi risultati fuori dalla vita reale in modo che l'inflazione elevata riceva il mio sostegno a malincuore.

La conclusione, che ci piaccia o no, è che l'inflazione elevata è qui per restare e poiché rappresenta una perdita di ricchezza, sarà difficile mantenere la nostra, per non parlare di aumentarla.

La strada da percorrere è essere economicamente attivi e indebitati e con un mutuo per la casa, la maggior parte dei lavoratori lo è. Se e quando una recessione colpisce, la mossa da fare sarà quella di acquistare beni immobili che diminuiscono di valore e sfruttare i risparmi per trarre vantaggio dai beni seminterrati di affare quando e se arriveranno sul mercato.

Quindi la strategia dovrebbe essere quella di spendere denaro quando è possibile, in opportunità di beni immobili quando le si vedono, come azioni, proprietà e tutto ciò che aveva, ha e avrà un mercato una volta che l'economia sarà di nuovo in carreggiata.

Questo è un equilibrio rischioso tra l'essere sminuiti dal potere d'acquisto dei propri saldi di cassa o l'essere scuoiati dall'acquisto di attività temporaneamente danneggiate dalla recessione. La chiave, tuttavia, è che mentre gli asset si riprenderanno se non sono stati acquistati a un prezzo di bolla, il tuo denaro non riguadagnerà mai il suo potere d'acquisto.

La moneta da 1 yen era oro, ora è alluminio. Lo yen non si è mai ripreso dai suoi periodi di inflazione, ma l'economia giapponese lo ha fatto e si è creata un'enorme ricchezza, quindi alla fine nei periodi di inflazione, i contanti sono spazzatura... ed eccoci qui.