Powell ha detto affabilmente ai giornalisti che lo seguono in giro che la Federal Reserve non sta attivamente considerando un aumento dei tassi di interesse di tre quarti di punto percentuale. A partire dal giorno successivo, il mercato azionario ha convulsioni bruscamente più in basso come se la stragrande maggioranza degli investitori pensasse di non poter controllare l'inflazione con un aumento dei tassi di solo mezzo punto. Il Cboe Volatility Index, o VIX, ha superato quota 30, un livello che riflette il timore diffuso che l'indice S&P 500 continui a scendere nel prossimo mese.
Ricorda quando l'ex capo della Fed Alan Greenspan, che non sembrava mai dubitare di nulla, ha ammesso durante la crisi finanziaria del 2007-09 che la sua visione del mondo era sbagliata? Powell potrebbe essere costretto dai dati sull'inflazione a cambiare idea sull'entità dei futuri aumenti dei tassi. Se la Fed diventa più aggressiva di quanto non abbia comunicato, potrebbe precipitare in un momento di Greenspan senza sapere davvero in cosa si è cacciato.
Gli investitori devono ora riflettere sulla stima di Powell della sua capacità di ridurre l'inflazione con aumenti di mezzo punto. Dopotutto, l'inflazione è in aumento e alcune delle cause sono al di fuori del controllo di chiunque, comprese le recenti armamento di merci, l'implacabile bellicosità della Cina, il Covid-19 e l'invasione russa dell'Ucraina. È possibile temperare quelle forze selvagge con aumenti dei tassi di 50 punti base, come apparentemente crede la Fed?
Il dibattito su cosa potrebbe accadere dopo è arrivato a dominare la narrativa del mercato. La stagione degli utili aziendali è ancora in corso e, sebbene i risultati siano stati ragionevolmente buoni, a nessuno importa davvero. È il futuro che conta.
I rialzi senza sforzo che hanno ampiamente caratterizzato il mercato azionario dal marzo 2009 appartengono alla storia. La Fed ha messo, come da tempo previsto, è scaduta. Gli investitori non sono più incoraggiati dalle politiche di denaro facile della Fed ad avventurarsi sempre più nella cosiddetta curva di rischio. Il rischio è ora qualcosa che deve essere gestito piuttosto che abbracciato.
Un modo per gestire il rischio è quello di vendere opzioni call sui titoli che possiedi, una strategia nota come scrittura di chiamata coperta. La vendita di tali chiamate genererà un reddito e persino coprirà il titolo in base alla quantità di denaro ricevuta per la vendita. Quando il VIX è alto, gli investitori generalmente vengono pagati di più per la vendita di opzioni rispetto a quando il VIX è basso.
L'approccio standard a questa strategia conservativa consiste nel vendere call che sono circa il 10% in più rispetto al prezzo di esercizio associato. Scegli le chiamate che scadono tra sei settimane o meno. L'obiettivo è vendere chiamate che idealmente vengono scambiate per almeno $ 1 o che rappresentano una percentuale significativa del prezzo delle azioni associate. Molti investitori utilizzano la strategia per generare reddito e ridurre il rischio.
Prendere in considerazione
Tyson Foods
(ticker: TSN), un titolo abbiamo precedentemente evidenziato come modo per beneficiare dell'inflazione. L'azienda appena riportato guadagni e il titolo è salito al telegiornale.
Con azioni Tyson a $ 90.20, gli investitori potrebbero vendere la call di giugno $ 100 per circa 60 centesimi. Se il titolo è inferiore al prezzo di esercizio alla scadenza, gli investitori possono mantenere il premio di chiamata. Se il prezzo dell'azione supera il prezzo d'esercizio, gli investitori sono obbligati a vendere l'azione allo strike di $ 100, oppure possono rinviare la chiamata a un'altra scadenza per evitare l'assegnazione.
Il grande rischio per la strategia di Covered Call è che il prezzo delle azioni salga molto al di sopra del prezzo di esercizio. Il rischio che ciò sia probabilmente basso nell'attuale contesto macro, ma non lasciare che ciò crei falsa fiducia. Non vuoi il tuo momento Greenspan. b
Steven M. Sears è il presidente e direttore operativo di Options Solutions, una società di gestione patrimoniale specializzata. Né lui né l'impresa hanno una posizione nelle opzioni o nei titoli sottostanti menzionati in questa colonna.