La Fed usa un indicatore di inflazione come stella polare. Ecco perché

Si prevede che la Federal Reserve aumenterà presto i tassi di interesse da livelli minimi per raffreddare l'inflazione.

L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali è balzato del 5.8% a dicembre rispetto all'anno precedente, raggiungendo il ritmo più veloce dal giugno 1982, ha dichiarato venerdì il Bureau of Economic Analysis.

I funzionari della Fed preferiscono questa metrica dell'inflazione rispetto ad altre come la stella polare che guida la loro risposta politica. La banca centrale statunitense lo usa per valutare se è sulla buona strada per raggiungere il suo obiettivo di inflazione del 2%, secondo gli economisti.

Ma perché questo è l'indicatore preferito?

Come il forse più noto Indice dei prezzi al consumo, il PCE Price Index riflette i prezzi che gli americani stanno pagando per un paniere di beni e servizi e come questi costi cambiano nel tempo.

Ma i barometri differiscono in due modi principali.

Per uno, l'indice dei prezzi PCE ha una portata più ampia rispetto al suo cugino CPI.

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Quest'ultimo esamina i costi vivi delle famiglie, mentre l'indice dei prezzi PCE esamina una fascia più ampia dell'ecosistema dei costi, secondo gli economisti.

Prendi l'assistenza sanitaria, ad esempio: l'indice dei prezzi PCE tiene conto dei costi sostenuti dai programmi governativi come Medicare e Medicaid, nonché dagli assicuratori privati, dove CPI lo fa solo per i costi sanitari che incidono direttamente sui portafogli degli americani, secondo Josh Bivens, ricerca direttore dell'Istituto di politica economica.

"L'ambito più ampio è una virtù [dell'indice dei prezzi PCE]", ha affermato Bivens.

“Quando la Fed guarda all'inflazione, è meno preoccupata di ciò che sta accadendo al tenore di vita della famiglia; vogliono conoscere la pressione inflazionistica macroeconomica che si sta accumulando", ha aggiunto.

La Federal Reserve guarda principalmente ai prezzi "core", che eliminano le volatili categorie di cibo ed energia. L'indice dei prezzi PCE è balzato del 4.9% a dicembre rispetto all'anno precedente, il più grande guadagno dal settembre 1983.

L'indice dei prezzi PCE è anche più dinamico, hanno affermato gli economisti. Riflette meglio come i prezzi influenzano il comportamento dei consumatori e come le famiglie rispondono all'aumento dei costi.

Se i prezzi della carne bovina aumentano in modo significativo, le famiglie possono invece acquistare pollo per coprire i costi, ad esempio.

Anche il CPI fa questo, ma molto più lentamente, circa ogni due anni invece che ogni trimestre, ha detto Bivens.

Ecco perché l'IPC tende a sopravvalutare il tasso di inflazione: presuppone che le persone comprino le stesse cose negli anni uno e due senza tenere conto dei pregiudizi di sostituzione, secondo Marc Goldwein, direttore senior della politica presso il Comitato per un bilancio federale responsabile.

In effetti, l'inflazione è aumentata del 7% a dicembre, misurata dall'IPC, rispetto al 5.4% dell'indice dei prezzi PCE.

"[Il CPI] è una misura sbagliata dell'inflazione", ha detto Goldwein.

Direzionalmente, gli indici puntano nella stessa direzione generale, però, ha aggiunto.

Naturalmente, i funzionari della Fed non guardano solo a un dato quando giudicano la politica dei tassi di interesse. L'indice dei prezzi PCE può essere la metrica più importante, in generale, ma la banca centrale valuta anche dati economici come il tasso di disoccupazione e la partecipazione alla forza lavoro.

"Stanno esaminando tutti i dati che possono assorbire per avere il miglior senso delle dinamiche dell'economia", ha affermato Goldwein.

L'inflazione alta e persistente è il risultato delle dinamiche di domanda e offerta derivanti dalla pandemia, hanno affermato gli economisti.

Per prima cosa, c'è stata un'impennata nella domanda dei consumatori, in particolare per i beni fisici.

Gli americani hanno avuto una volontà repressa e la capacità di spendere mentre escono dal letargo a casa; Programmi governativi come assegni di stimolo, sussidi di disoccupazione rafforzati e una pausa per i prestiti agli studenti hanno anche messo più denaro nei loro portafogli, mentre i tassi di interesse vicini allo zero hanno offerto un accesso a basso costo a mutui e altri prestiti, ha affermato Goldwein.

"Abbiamo fatto tutte queste cose spremendo la domanda", ha detto Goldwein.

Uno spostamento verso più beni fisici è anche andato a capofitto nei problemi della catena di approvvigionamento, poiché i produttori sono alle prese con chiusure legate ai virus, limitando l'offerta e allo stesso tempo la domanda è in aumento, ha affermato Bivens.

Alcuni economisti si aspettano che l'inflazione si raffreddi per tutto il 2022, nonostante le nuove politiche della Fed.

I funzionari della Fed si aspettano che l'indice dei prezzi PCE si riduca, dal 2.5% al ​​3%, entro la fine dell'anno, hanno stimato a dicembre. (Questa proiezione esclude i prezzi di cibo ed energia.)

"[L'inflazione] è durata più a lungo di quanto si pensasse", ha detto Bivens. "[Ma] ha i semi della propria decelerazione" poiché è improbabile che la spesa elevata per beni fisici persista.

"Nessuno compra una nuova auto ogni anno", ha aggiunto.